央票連停七周本月降準難行

本周，央行在公開市場按兵不動，連續第七周暫停央票發行，同時進行了28天期限60億元的正回購操作。

業內分析認為，2月份準降的可能性微乎其微，年內最多下調一到兩次存款準備金率。

按照慣例，2月15日央行將向一級交易商詢價應于次日發行的三個月期央票需求，而15日恰好也是中小銀行最后一次對信用證保證金存款、保函保證金存款以及銀行承兌匯票保證金存款等三類保證金存款補繳準備金的日子，預計回籠的資金規模超過千億。因此，央票是否恢復發行成為當日市場關注的焦點。

最終在央行公開市場一級交易商需求申報中仍然沒有包括三個月期央票，央行依舊按兵不動，再次暫停央票發行。

中國APEC發展理事會理事長張力軍表示，央行重用正回購繼續暫停央票表明2月份準降的可能性微乎其微。

一是從中國經濟形勢的層面上看，1月份的CPI出現漲停，中國房地產市場持續降溫但是并沒有回到合理的價位，盡管熱錢的流出勢頭減弱，人民幣幣值沖高。

二是從央行貨幣的操作層面上看，以正回購操作替代央票發行實現流動性的調控，減小市場對于存準率下降的預期，既可以實現對流動性的調節又能夠減小央行利息支出的壓力。

因此，中國貨幣政策放松的幅度可能小于市場預期，央行年內最多下調一到兩次存款準備金率。