台股殺破陣 投信：危機正是入市時 旺季行情預備起

台股今(25)日再度在國際盤帶衰之下引爆多殺多，悲觀地跌勢將大盤打趴到回測7100點，反應市場持股信心的不足。台灣工銀投信表示，事實上各國近期公佈的經濟數據都還不錯，加上台股低檔亦見買盤介入，驗證景氣正持續復甦。展望台股下半年，消費旺季來臨後有利台股表態。現階段可趁指數拉回，逢低佈局全年獲利出色股價評比卻低估標的，為下半年的景氣回升行情預作準備。

國際盤帶衰 台股箱型區間下移

台灣工銀2000高科技經理人康孝莊表示，儘管歐盟設立龐大的救助機制，防止債信危機進一步蔓延。然而希臘問題卻突顯歐洲財政赤字攀高的困境，風險趨避意識升溫。美股獲利賣壓藉機出籠，道瓊萬點關卡陷入保衛戰。中國股市同樣受到影響，且在房市政策的衝擊，陸股跌破短中長天期均線。台股自然難置身事外，指數的箱型區間有下移趨勢。

康孝莊分析，短線盤勢受國際股市波動較大，不過就基本面來看，企業的全年獲利預估並沒有下修動作，獲利動能甚至有機會延續至明年。對照股價與獲利水準來看，個股評價明顯被低估，投資價值更勝從前。

電子旺季將來臨 看好中國收成股、具競爭利基電子股

統一大滿貫基金經理人張繼聖也表示，雖然市場氣氛不佳，但基本面持續回升的格局未變，台股這波回檔只是修正，並非反轉，目前加權指數已來到震盪整理的區間下緣，應站在買方，5月下旬至6月為不錯的進場時點，下半年台股將重啟多頭行情，有機會突破上半年高點，看好中國收成股及具競爭利基的電子股。

在產業趨勢方面，康孝莊指出overbooking疑慮壓抑電子股人氣，其實第 1季受惠庫存回補已拉高基期，第 2季又面臨科技業淡季，營收動能的趨緩在預期內，不需放大解讀。下半年步入傳統旺季後，電子族群有機會重回盤面主流，可關注消費性電子產品的相關上下游族群。

康孝莊進一步表示，另外，今年有許多企業積極整合，研判合併效應將顯現，毛利率得以回升。最後，新科技商品問世，有利挹注企業營收成長的新動能，值得留意。傳統產業方面，以中國內需市場為導向的族群是佈局重點。一連串的補貼政策將刺激中國消費意願，擁有品牌與通路優勢的類股可望優先受益。

中國政策有調有保 內需消費受惠

另一個市場擔憂的因素是中國調控房市，張繼聖指出，上證指數下探2500點波段低點，主要是官方連續打房的政策造成心理衝擊，不過，目前已看到小型開發商的房價開始下滑，大型開發商也陸續宣佈降價，待出現明顯跌價時，官方的房市政策就不會再加緊，另一方面，政策支持的保障性住房在今年將興建300萬戶，有助平抑房價，亦會帶動建築原料如水泥的需求。

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張繼聖說，中國官方有調也有保，雖抑制資產泡沫，但仍持續刺激內需消費，例如汽車下鄉政策延長到今年底，調結構已見成效，經濟成長動力漸從外銷導向轉到內需為重，觀察上證指數自去年8月以來修正幅度己逾2成，各類股以房產、工業、金融控股等跌勢較重，但百貨消費類股至5月上旬仍是小漲，即使5月中以來補跌，其跌幅亦不大，顯示消費產業受影響小。

消息面利空無損基本面長多 台股被低估委屈

張繼聖表示，雖然現在國際股市氣氛不佳，台股修正速度也比預期劇烈，但下半年仍有行情可期。主要原因有：一、基本面無虞：台商競爭力持續提升，有中美雙引擎帶動，下半年進入消費旺季且新產品如iPAD、智慧手機、LED路燈等陸續推出，中國的汽車及奢侈品消費一路成長，內需成長動能強勁。二、資金面寬鬆：歐債事件後，歐美國家今年內升息的機率降低，中國外貿成長幅度減緩也推遲升息的時點，全球資金寬鬆環境將持續較長一段時間。三、籌碼面(信心面)：近期股市震盪激烈主要因素是心理恐慌，導致籌碼不安定，經過時間沈澱後終將回歸基本面循環向上。

康孝莊說，今年以來指數高低點相差超過1000點之上，除代表盤勢震盪外，也潛藏不少的投資機會。消息面的利空，並無損基本面的長多看法，反而突顯股價被低估的委曲。建議可趁此時分批佈局台股基金，或利用定期定額方式累積台股投資部位，迎接下半年漲升行情的到來。