傳承晉商文明 打造一流券商

突破發展瓶頸：而今邁步從頭越

歷史性的機遇，讓我們站在了新的起跑線上。我們深感責任重大，更企盼新的飛躍。 ——張廣慧

筆者：首先祝賀山西證券獲準A股首發！也感謝您在百忙中接受我們的采訪。首先請您介紹下山西證券的簡單情況。

張廣慧：山西證券前身為1988年成立的山西省證券公司，為全國首批證券公司之一。2008年初，山西證券整體變更為股份有限公司，注冊資本達到20億元，證券營業網點55個，期貨營業網點12個，控股中德證券和大華期貨。

2006年公司通過規范類券商評審，2007年順利取得創新試點券商資格。2008年獲中國證監會頒發的“賬戶規范先進集體”榮譽稱號。

多年來，山西證券一直堅持“誠信、穩健、規范、創新、高效”的經營宗旨，培育務實高效、恪盡職守的工作作風，營造和諧寬松、風清氣正的公司氛圍，打造股東、公司和員工共同發展的平臺。

筆者：山西證券目前在證券行業處于什么樣的地位？

張廣慧：山西證券應該說已經在行業中具有了先發優勢。但是，我們的綜合實力只是處于行業中等偏上水平，與國內大型券商相比還存在不小的差距。

當然，現狀只能說明過去，而潛力才能代表未來。經過多年證券市場風雨的洗禮，山西證券也已逐步形成了自己的特色，并在部分領域確立了自己的競爭優勢。同時，公司的發展得到了山西省委、省政府的關注和支持，2009年4月，省政府出臺的《山西省資本市場2009年-2015年發展規劃》明確提出，支持山西證券盡快上市，并爭取進入全國10強。

上市之后，山西證券即將迎來跨越發展的歷史性機遇，傳統業務的擴張和創新業務的突破都已在規劃之中，未來幾年內，我們的綜合實力必將有一個飛躍。因此，我有充足的信心說，山西證券是我國資本市場最具發展潛力的證券公司之一。

筆者：您如何看待公司超越一些實力較強的券商實現IPO？

張廣慧：首先應該承認，山西證券的綜合實力在行業中并非名列前茅。但是，山西證券一直以來堅持穩健經營和規范管理，這使我們在證券公司綜合治理、合規體系建設等專項工作中都走在行業前列，公司建成了與業務發展相匹配的合規體系和內生機制。同時，山西證券經過不斷努力，整體盈利水平和各項業務穩步提升，表現出良好的成長性和競爭力。

證監會對證券公司IPO的要求，除了成長性、業績等硬性指標之外，對公司治理結構、內控管理和合規建設等方面的要求也非常高。以此引導競爭力強、成長性好、風險管控能力強的證券公司上市，達到扶優限劣、積極平穩的效果。

山西證券在IPO方面能走在一些券商的前面不是偶然的。從2006年公司就開始準備上市工作，四年多來，我們對上市的堅持從未動搖。可以說，今天成功跨入上市公司的門檻，正是我們多年來厚積薄發的結果，是我們全體員工共同努力的結果。

筆者：在您看來，本次公開發行A股對山西證券有何意義？

張廣慧：凈資本規模大小是影響證券公司各項業務發展的關鍵因素。擴張傳統業務和開展創新業務，均對山西證券的凈資本規模提出了更高的要求。

本次公開發行A股募集資金到位后，使公司能夠突破資本金瓶頸，為實現有特色、有品牌、有競爭力的一流證券公司戰略目標奠定了堅實的基礎。

但更為重要的是，公司上市后，作為公眾公司，我們將接受更嚴格的監管和投資者的監督，這種外部的約束和監督在我看來，既是動力，更是一份責任。作為管理者，我們感到肩上的責任更重了，壓力更大了。今后一定要力爭在經營工作中少犯錯誤，為股東多做貢獻，為社會多作奉獻。股市像個放大鏡，投資者將通過這面放大鏡對公司進行嚴格監督，這樣，我們一定要把山西證券建設成為一個百年老店的使命感也就更強了。

結合我國十二五規劃和國家發改委《促進中部地區崛起規劃》描繪的藍圖，山西正處于轉型跨越發展的關鍵時期，對于誕生于山西、發展于山西的山西證券來說，全省經濟的發展必將給我們帶來進一步壯大省內業務和發展規模的機會。同時，山西證券通過上市，走上資本市場，也會助力于山西經濟的發展。

因此，本次發行上市對于山西證券來說意義重大。可以說，山西證券實現跨越式發展的瓶頸打開了，我們站在了新的起跑線上。

建設一流券商：直掛云帆濟滄海

我們要在市場發展的基礎上打造品牌優勢，向一流券商奮進，就要求我們的全體員工，要勇于亮劍，勤思創新。——張廣慧

筆者：以本次IPO為契機，山西證券即將開始新的征程。公司戰略發展目標是什么？

張廣慧：剛才提到了，我們的戰略目標是成為一家有特色、有品牌、有競爭力的一流證券公司。

具體來說，有特色的含義是，山西證券作為一家深受晉商文化熏陶的證券公司，要繼承和發揚晉商文化傳統，并不斷突破創新，既堅持晉商誠信為本、信義為先的理念，以義制利。又要吸收國際國內行業發展的先進經驗，將公司打造成資本市場上的一支勁旅。

我認為，能否建立一個好的品牌，不僅體現公司管理能力，同時也關系到公司的生存能力。沒有一個好品牌，就可能被擠垮、被淘汰。因此，要成為一流券商，必須要將山西證券打造成一塊金字招牌，在市場中確立領先的品牌優勢，這也是企業核心競爭力的體現。

當然，特色也好，品牌也好，最后一定要體現為競爭力。公司的競爭力集中體現在我們具有晉商特質的企業文化、嚴格規范的合理競爭用人機制、全員薪酬與績效掛鉤的薪酬體系以及嚴格、相對完善的風險管控手段等方面，這為我們上市后實現“5年內經紀業務營業網點達到100個，期貨業務網點20個，投資銀行業務進入行業前5位，其他各項主營業務進入行業前20位，綜合管理能力達到行業一流水平”的整體戰略目標奠定了堅實的基礎。

筆者：山西證券在向一流券商邁進的路上不可避免地面臨激烈的行業競爭，您剛才也講到了，公司在很多方面已經形成了一些優勢，在這些優勢中，您認為最重要的是什么？

張廣慧：總體來看，我認為山西證券具有三個方面的優勢，一是我們堅持穩健而不失開拓的經營風格；二是經過多年實踐的積累，在管理方面形成了自身的獨特優勢；三是我們的已有業務基礎和布局為戰略目標的實現奠定了良好基石。

首先，誠信是晉商文化的核心理念，以義制利是晉商經營的哲學基礎，穩健但不失進取的精神則是晉商經營的根本所在。經過20多年的磨礪，山西證券的管理團隊已經很好的理解、掌握和應用了這一文化精髓，使之成為我們經營思想的重要部分，并自覺的運用到經營實踐之中，確保了公司在保持穩健經營的同時，能夠及時抓住重要的發展機遇。

2007年，我們抓住證監會放開成立合資券商的機遇，全力以赴，歷經兩年時間談判，成功與德意志銀行組建合資公司中德證券，一舉將我們原本較為薄弱的投行業務打造成現在的強勢板塊；也是在2007年，我們果斷決策，收購大華期貨，積極布局期貨業務，既延伸了業務鏈，也奠定了我們在期貨領域的先發優勢。

其次，經過多年實踐的積累和揚棄，山西證券的綜合管理能力達到了較高水平。

舉例講，我們始終強調：規則比權力更重要，規則面前人人平等。公司的制度就是“法律”，通過持續強化團隊的執行力，確保各項制度的有效貫徹執行；在進行業務創新時我們首先考慮的是合規，第二是責任，最后才是收益。

在公司首支集合理財產品“匯通啟富1號”設立過程中，公司首先考慮的是“如何在起伏的市場中能夠為投資者得到穩定的收益”，我們先使用自有資金，經過對自主開發的投資模型反復驗證，確認操作規程合規合理后，才將產品推向市場，產品成立至今，二十多支同類產品中，收益率一直穩居前三名。

山西證券的平均薪酬在行業中不是最高的，但我們的薪酬激勵體系卻是最具有競爭力的。在公司，包括高管在內的全員收入嚴格與績效掛死鉤，收益上不封頂，效益下滑則收入下降。這就鼓勵全體員工從上到下，同心協力共同把公司做好。

公司成立20多年來，我們的團隊基本保持穩定，用人機制的競爭力就凸顯出來。人員全部實行競聘，競聘的規則我們不斷優化，但永遠只有一個規則就是唯才是舉。是人才，在山西證券就一定能實現自己的價值。

第三，我們的業務布局日趨完善，經紀、投資銀行、資產管理、自營、期貨、代辦股份轉讓等業務都已經獲得了較好的發展。隨著上市后公司凈資本瓶頸的打開，我們還將在直接投資、融資融券等創新業務取得重要突破。

中德證券自成立以來發展勢頭很猛，取得了很好的成績，步入行業前列成為可能。中德證券的戰略構想、治理結構及其具有國際視野和本土經驗的團隊，在投行領域形成了獨特的優勢。

山西證券取得代辦股份轉讓主辦券商業務資格和報價轉讓業務資格后積極開展這一工作，目前年度業務排名位于前列，并已與北京中關村、沈陽、長沙等高新區管委會建立了密切合作關系，具備了先發優勢。

我們的經紀業務在山西區域具有絕對優勢，未來我們將繼續深耕本省，向具有發展潛力的縣布局，進一步鞏固和提高在山西的市場份額。省外我們將通過網點調整、新設營業部等多種方式開拓市場，提高占有率。隨著匯通啟富品牌的推出，我們將全面提升經紀業務的服務品質，通過提供服務增加經紀業務收入。

公司的資產管理業務已經開了個好頭，在投資者中樹立了品牌。未來我們將堅持為客戶獲取穩定收益的理念，不斷豐富系列產品，努力使該項業務成為公司收入中的重要一極。

在自營業務方面，我們將繼續堅持穩健投資風格不動搖，并進一步豐富自有資金投資渠道。

我們控股的大華期貨經過整合，公司的整體實力得到大幅提升，網點布局對全國的輻射力很強。我們將進一步鞏固大華期貨在傳統期貨產品上的優勢，持續提高新產品特別是股指期貨的市場占有率。

所有這一切，綜合起來成就了今天的山西證券，也為明天的山西證券描繪出更美好的愿景，奠定了基礎。

筆者：您認為公司在建設一流券商的過程面臨的最大挑戰是什么？您又如何帶領這個團隊迎接這些挑戰？

張廣慧：最大挑戰就是資本和人才兩個方面。具體講：

一是凈資本規模偏小，這一問題將隨著公司上市后凈資本瓶頸被打開，資本市場融資平臺的建立而解決。

二是要打造一支具備較強綜合能力和業務水平的員工隊伍。證券行業是知識密集型行業，人才是證券公司的核心資源。為了提高自身競爭力，各證券公司競相增強人才儲備，其中保薦代表人和高級研究人員作為證券公司核心競爭力的一種體現，已成為各證券公司引進人才的重點。山西證券要打造成百年老店，建立具有吸引力的人才激勵機制，不斷培育和引進高端人才是關鍵。

實際上，山西證券一直重視人才問題。成立22年來，山西證券的核心管理團隊始終保持穩定，高級管理層服務于公司的平均年限超過10年。在我們的薪酬水平與同行相比并不具備優勢的情況下，公司管理團隊一直保持穩定并卓有成效地開展工作，這主要得益于我們公平合理的人才激勵機制，得益于我們對人才的尊重。特別是這幾年，我們建立了完善的人才選拔機制和適合自身發文化的薪酬激勵機制，通過自身培養、中外合資等不同的方式，培養、引進了一大批不同層次的人才隊伍。但是，上市后，山西證券將迎來快速發展時期，而我們目前的人才儲備將難以適應這一發展的需要。因此，未來我將把人才儲備作為頭等大事來抓。

山西證券將堅持公開、公平、公正的進人、用人機制，推行精細化同步考核、即時兌現、獎罰分明的機制，促進更多人才脫穎而出和吸引志士仁人加盟公司；同時建立有效的培訓機制，讓每個人都有接受持續教育的機會，以保證公司品牌的持續有效確立。

打造百年老店：會當擊水三千里

如果我們沒有好品牌，上了市也走不長，如果我們有了好品牌，即使不上市，公司也要成為百年老店。

——張廣慧

筆者：您反復提到要將山西證券建成百年老店。

張廣慧：是的。我們將始終堅持穩健的經營風格，努力將山西證券打造成一家百年老店。我們深知這是一個比建設一流券商更高的目標，而且這一目標的實現我們這一代人不可能看得到，它需要山西證券下一代甚至幾代員工的努力才能最終實現。我們作為山西證券的創立者和拓荒者，要完成的任務是建立健全內部管理體系，樹立良好的品牌形象，培育好具有創新進取精神的企業文化，并將之傳承下去，為公司的百年大計奠定堅實的基礎。

作為新晉商的代表，山西證券有責任傳承好晉商文化的精髓，與時俱進，為我國資本市場的發展不斷貢獻自己的力量。

筆者：品牌也是您談到戰略目標的一個重要方面。山西證券現在的品牌形象如何？

張廣慧：證券公司品牌建設的確非常重要，品牌戰略也是我們一直非常重視的一項工作，我們強調，每一個員工代表的都是公司的品牌，每一項工作都要打出品牌。如果我們沒有好品牌，上了市也走不長，如果我們有了好品牌，即使不上市，公司也要成為百年老店。一個好的品牌，不但會提升客戶的忠誠度，而且也會提升員工的忠誠度。

這些年來，山西證券已經在市場上初步樹立了良好的品牌形象，獲得了眾多榮譽：今年，我們先后榮獲“2009年度最快進步證券經紀商”稱號和“中國最佳區域證券經紀商”稱號，“匯通啟富”客服品牌榮獲“中國最佳經紀業務服務品牌新星”稱號，研究所榮獲新財富最具潛力研究機構第二名。

日前山西證券正式推出了“匯通啟富”統一服務品牌，這是公司長期以來堅持“讓投資更明白”服務理念，遵循“無形服務有形化，有形服務產品化，產品服務標準化，標準服務品牌化”的發展思路，經過產品服務不斷積累形成的證券服務品牌。今后公司所有的資訊類產品、通道類產品、咨詢類產品及全部服務，都將統一在該品牌之下推出。

筆者：您多次談到了穩健和合規，這在建設百年老店的過程有何意義？

張廣慧：眾所周知，周期性是證券行業的基本特征，對證券公司來說，穩健的經營風格可以有效地平滑周期性帶來的業績波動，是證券公司可持續發展的基石。

憑借穩健經營，我們在2002-2005年我國4年大熊市期間，證券業全行業連續4年虧損，但我們卻在2002、2003和2005年都實現了盈利，實屬不易。可以說，要成為百年老店，穩健的經營風格絕不可丟棄。

穩健需要靠制度來保障，需要規范的管理。在山西證券，制度就是公司的“法律”，制定了就必須嚴格執行，人人遵守，包括我本人。一個公司最大的風險是決策風險，最大的決策風險是權力超越規則，而各級管理干部又最可能成為規則的破壞者。領導既是制度的建立者，又必須是優秀的執行者，而不能成為破壞制度的殺手。為此，我們創造性提出"規則比權力更重要"的風險制衡原則，堅持有制度按制度行事、無制度先建制度再行事，合規人員可列席公司所有決策環節，實現重大決策的制衡性。

2008年開始，證監會專門推進證券公司合規管理體系建設，正是基于對證券行業多年來經營風險不時突顯的考慮。山西證券的合規管理強調要一切按規則辦，一切按明文辦，從而實現文明合規的管理模式。我們在合規管理建設過程中，將努力推進自律合規文化成為全員的行為準則，使其內化為各級管理人員的自身氣質。這一文化形成和推廣的過程，正是公司可持續發展的動力和保障。

筆者：企業文化建設在山西證券走向百年老店的過程將起到什么作用？山西證券企業文化的內容是什么？

張廣慧：企業文化的本質是一種價值導向、一種制度安排、一種利益均衡的機制，企業文化是構建和諧企業、實現企業可持續發展的靈魂。一個企業，一年做好靠機遇，十年做好靠機制，百年做好靠文化。縱觀國內外具有百年以上歷史的企業，莫不具備深厚的企業文化。

晉商文化的精髓是誠信、以義制利、穩健中不失進取。山西證券作為晉商故里的金融企業，以晉商文化為基礎，歷經20余年研究和積累，形成了我們自己的"十大自律文化"。即"風控比盈利更重要、合規比創新更重要、規則比權利更重要、執行比規劃更重要、做優比做大更重要、廉潔比業績更重要、良心比誠信更重要、培養比引進更重要、防范比治理更重要"、安全比速度更重要"。這是晉商文化在新時期的發展，是晉商文化與山西證券發展實際相結合的產物，也是我們對晉商文化的提升。

經歷了死亡，才知道生存的可貴；遭遇了風險，才知道規范的價值。作為證券公司，我們既分享了大牛市的盛宴，也遭遇了大熊市的凄冷。歷史的教訓使公司深刻認識到合規的重要性，認識到穩健的重要性，我們這十大自律文化正是基于這種認識的結果，它已經成為我們全體員工的共識。

當然，穩健不代表保守，規范不代表自我束縛。沒有勇于開拓的進取精神，就沒有晉商曾經的輝煌。在我們的企業文化里，同樣提倡"人人爭先，奮勇拼搏"的體育精神，這是我們持續發展的重要動力之一。

但是，作為經營風險的企業，我們必須做到穩健，做到規范，這既是對投資者負責，也是對社會負責。這些年來，我們在資產管理、經紀、自營和投行等業務上，莫不自覺實踐這一文化理念，既取得了良好的經濟效益，也取得了良好的社會效益。

因此，對于這一文化，我們將恒久堅持，并將之不斷升華。因為這是山西證券實現可持續發展、建設百年老店的基礎。

隨著直接投資、股指期貨和融資融券等創新業務的不斷推出，我國證券業正逐步走出同質化競爭日趨嚴重的泥沼。創新類證券公司有望憑借先發優勢在市場競爭中再次占據有利的地位。從這個意義上講，山西證券此時獲準發行A股大幅提高資本實力可謂正當其時，可以說，她抓住了歷史性的機遇。

在建設一流券商和打造百年老店的路上也許風雨更多，但是，歷經20余年資本市場嚴格考驗的山西證券人將一路沐風櫛雨，披荊斬棘，奮勇前行！

作為新時期晉商的代表，山西證券近年來的快速發展引起了我國資本市場的高度關注。尤其是在2006年到2009年中，山西證券表現得沉穩而不失開拓，相繼順利通過規范類券商和創新類券商評審，不但業績始終保持穩定，而且各項業務取得長足進步，成為我國證券行業最具發展潛力的證券公司之一。

這一切成績的取得都離不開一個人，他，就是山西證券董事長張廣慧。

今天，在張廣慧的領導下，山西證券又迎來了發展史上另一個重要時刻--上市。作為資本市場的重要一員，山西證券曾將許多優秀公司送進資本市場的殿堂。而今，在四年從不言棄的堅持之后，在歷經一番風雨波折之后，以張廣慧為核心的山證人終于成功扣開了上市這扇大門。

在山西證券即將上市之際，我再次見到了這位證券行業的資深專家。在專訪中，張廣慧一直強調，作為晉商故里的金融企業，山西證券一定要傳承好晉商文化，成為一流證券公司。

這，是他的心聲！也是他的追求！