陸前進：2010年信貸需規模適度和風險防范并重

陸前進指出，2010年中國央行將繼續維持一定幅度的信貸規模，但同時要加強信貸風險的防范。信貸增加和風險防范并重，以促進宏觀經濟平穩健康的增長。

證券時報12月22日刊登復旦大學國際金融系副教授陸前進的文章指出，2010年中國央行將繼續實行適度寬松的貨幣政策，將繼續維持一定幅度的信貸規模，但是同時要加強信貸風險的防范。信貸增加和風險防范并重，以促進宏觀經濟平穩健康的增長。

經濟增長需貨幣和信貸支持

從宏觀經濟的角度來看，保持經濟增長，需要一定規模的貨幣和信貸的支持。09年前11個月中國新增貸款為9.21萬億，有力地促進了經濟恢復和增長。同時為了控制貨幣和信貸的過快上漲，防范通貨膨脹預期，央行又通過貨幣政策工具，控制流動性的迅速增加。據wind數據庫統計，上周(12月14日-12月18日)公開市場共有1,850億元資金到期，央行回籠1,950億元，實現100億元凈回籠，這也是央行連續第10周凈回籠，累計回籠量達到6,980億元。為了控制基礎貨幣的過快增長，央行在公開市場大量回籠流動性，進一步控制貨幣和信貸的大幅度增加，防范通貨膨脹預期。

目前市場預期2010年新增貸款將繼續維持適度信貸規模，新增貸款約為7萬億至8萬億元，比09年有所降低。盡管如此，與正常年份相比，這一數字應該仍然較高。陸前進認為，為了保持適度的信貸規模，中國央行主要通過貨幣政策的工具來調控，央行要控制基礎貨幣釋放的速度和力度。影響中國基礎貨幣增加的主要還是外匯占款的增加、到期的央行票據和正回購，以及政府存款變動。控制基礎貨幣的過快增加，央行需要通過發行央行票據和正回購凍結這些資金，需要平衡資金釋放和回籠的數量，使得基礎貨幣的增加可控。當然央行可以提高法定準備金率，控制銀行體系的可貸資金，控制貨幣和信貸的增加，還可以通過提高利率，控制借貸成本，控制貨幣和信貸投放的規模。目前中國央行主要是通過公開市場業務投放或回籠資金，控制銀行體系的流動性。

從2010年的情況來看，外匯占款將繼續增加，會導致基礎貨幣增加，和往年一樣，2009年12月份政府支出會大幅度上升，財政存款會下降，基礎貨幣會進一步上升，因此2010年央行將繼續通過央票發行和正回購工具控制銀行體系的流動性。如果通貨膨脹重新抬頭，貨幣政策可能還會逐漸加碼，央行可能會動用法定準備金率和利率工具來遏制通貨膨脹上升。

銀行信貸風險不容忽視

信貸大幅度增加，信貸風險問題就是一個值得關注的問題。實際上，在經濟增長和資產價格上漲的過程中，信貸風險可能被掩蓋起來，而如果產能過剩和資產價格下跌，信貸風險就會暴露出來。貨幣政策的決策者主要通過貨幣政策穩定價格和促進經濟增長，但是如果信貸風險上升，將會影響宏觀經濟的穩定。隨著信貸規模的擴張，銀行體系信貸風險不容忽視。我們既要保證一定規模的貨幣信貸，又要防范可能出現的信貸風險。

根據最近統計數據，至2009年三季度末，國內商業銀行加權平均資本充足率為11.4%，加權平均核心資本充足率為9%，整體資本充足水平符合審慎監管的要求。11月末中國主要的商業銀行平均撥備覆蓋率已經達到147.7%，到09年年底將進一步提高到150%，這一撥備已是較高水平。盡管如此，陸前進認為為了防范信貸風險，監管部門仍然要密切關注資產價格變化、短期國際資本流動和某些行業的產能過剩問題等。其中貸款集中度就是一個重要問題。貸款過度集中在某些行業非常明顯，如房地產業，會導致信貸風險過度集中。如果該經濟部門下滑，銀行不良貸款可能會迅速上升。

此外，在經濟增長時期，大量資本內流，銀行貸款增加，一旦金融形勢有變，外國資本迅速撤出，銀行將面臨流動性不足問題。還有，資本內流進入銀行系統，一是可能導致銀行系統很難找到新增儲蓄的安全投資；二是可能導致資產和負債期限的不匹配，則可能導致銀行體系的風險上升。近日，銀監會出臺了關于《固定資產貸款管理暫行辦法》、《項目融資業務指引》、《流動資金貸款管理暫行辦法》和《個人貸款管理暫行辦法》(“三個辦法一個指引”)，主要是控制貸款投放結構，防范可能出現的風險。此外，銀監會還加強了對銀行資本金監管，如《商業銀行資本充足率信息披露指引》將于2011年1月1日起實施，要求銀行及時披露包括實收資本或普通股及其他資本工具的變化情況在內的一系列信息。

加強監督防范風險

貨幣政策目標和銀行體系安全是相互依賴的，一個健康的經濟有利于銀行體系的安全，銀行體系的安全也有利于健康的宏觀經濟運行。中國的貨幣政策和銀行監管是相對獨立的，但是這兩者又是相互協調的，相互聯系的。貨幣穩定和銀行體系的穩定是緊密相連的，銀行體系是貨幣政策傳播的主要渠道，一個弱的銀行體系將削弱貨幣政策的有效性；同樣，銀行體系只有在一個穩定的貨幣環境中才能正常運轉。貨幣和銀行監管也是相互影響的，銀行提高資本充足率和撥備率要求也會遏制銀行信貸的過度擴張，有利于控制貨幣和信貸的規模。陸前進認為，貨幣政策要兼顧資產價格的變化，同時監管部門要加大對已發放貸款的風險排查和化解工作力度，加強監管力度，強化政策落實。2010年信貸增長和風險防范要并重，貨幣政策部門和銀行監管部門要加強協調溝通，既要促增長，又要防風險，維持宏觀經濟平穩健康的增長。

(袁甲峰 編輯)

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