大和黃文堯：鴻準將成蘋果產品熱賣的另一犧牲者 重申「賣出」評等

大和證券最新報告指出，鴻準(2354-TW)在遊戲主機銷售部分比去年下降，加上在諾基亞(Nokia)、摩托羅拉(Motorola)與任天堂(Nintendo)等公司受制於蘋果產品熱賣下，鴻準無法從中獲得更多訂單，持續看淡鴻準未來銷售，維持對其未來6個月目標價為78元，並重申其投資評等為「賣出」。

大和證券分析師黃文堯表示，鴻準第2季銷售與去年同期相比下降7%，與上季相比下降9%，低於市場預期，而鴻準6月在遊戲主機銷售也比去年同期下降許多。市場趨勢目前雖尚未反應到鴻準的股價上，但未來鴻準幾波獲利預測仍在向下修正的趨勢。

黃文堯認為，鴻準今年表現低於同業，銷售持續下滑，上半年銷售與去年同期相比下降13%。除了遊戲機以外，鴻準其他最獲利的部分，如輕金屬業務等，銷售增加不多。由於母公司鴻海(2317-TW)進入NB市場，客戶也轉移到鴻海，鴻準逐漸失去在NB相關產品、輕金屬與模組的市占率，預計鴻準的輕金屬上半年銷售年增僅2%，但是可成(2474-TW)則年增7%；在模組銷售方面，鴻準上半年僅年增11%，但同業平均年增達25%-70%。

黃文堯進一步指出，身為蘋果產品代工廠之一，鴻準備受投資人看好鴻準，但投資人卻忽略了，蘋果產品的成功，連帶造成鴻準其他客戶，如諾基亞、摩托羅拉、亞馬遜和任天堂等訂單不增，iPhone和iPad只佔鴻準銷售10%，無法補償佔70%的智慧型手機、電子書閱讀器與掌上型遊戲機部分銷售的下降。因此，鴻準將可能和富士康一樣，成為蘋果成功下的另一個犧牲者。

針對鴻準出今年第2季毛利率年增改善，黃文堯表示，這是受惠於銷售組合的改變，但是鴻準未來的關鍵仍在於，輕金屬與模組部分毛利率是否增加。加上鴻海集團支付內陸和沿海工廠工人同樣的基本薪資後，鴻準潛在增加內陸工廠工人工資超過122%，而市場也可能高估鴻準山西廠降低成本的能力。

黃文堯預期，由於相較過去幾年，鴻準未來獲利仍走低，股價將向下反應趨勢，因此維持對鴻準未來6個月目標價為78元，並重申其投資評等為「賣出」。