金沙Q2業績遜預期 純利倒退4成 外資下調目標價

金沙中國 (1928-HK) 昨 (26) 日公布截至今年 6 月底止的第 2 季業績，期內博彩額雖全線大升，轉碼金額按年升 36.3% 至 3335 萬美元新高，然而期內須為路線第 7 及第 8 地段作逾 1 億美元減值，令純利按年大跌 40% 至 1.6 億美元 (12.49 億港元) ，遜市場預期。

《星島日報》報導，惠譽昨日 2 個月內第二度下調澳門博彩今年收入增長預測 3-5 個百分點，市場關注澳門博彩業走下坡，令濠賭股全面下挫，跌 2-5% ，金沙跌幅最大，收報 21.15 港元，跌 4.94%。

金沙中國母公司 LVSC 主席兼行政總裁 Sheldon G. Adelson 昨日於季報上指，集團期內博彩額全面增長，除轉碼金額升 36.3% 外，非轉碼入箱數目亦增 20% ，至 22.2 億美元，同創紀錄新高，駁彩額增加亦推動轉碼、非轉碼及角子機博彩收益較按年增長 1.6 倍、 18.8% 及 16.8% ，金沙中國第 2 季的博彩收益總額市佔率，亦由去年同期的 16% ，增至上季的 17.7% 。為該公司亦自 2008 年來，第三類別增幅拋贏市場增幅。

金沙城中心於 4 月 11 日開業， 81 天期的經營期內共錄得收益淨額和經調整物業 EBITDA (除稅及利息與折舊前盈利) 分別為 2.65 億美元和 5180 萬美元。期內 EBITDA 利潤率為 19.5% 。此外，期內金沙城中心酒店入住率為 75.1% ，日均房租為 141 美元。

金沙中國期內共錄得總收益 14.8 億美元，僅較上季微增 2.42% 。期內該公司為澳門第 7 及第 8 地段資本化產生的成本錄得非現金虧損 1.01 億美元 (7.85 億港元) 。金沙城中心開業前開支由去年同期 1820 萬美元，增至 4350 萬美元，而第 2 季的資本開支為 3.37 億美元。

摩通認為，金沙中國第 2 季業績較預期為差，中期而言，因金沙擁有大眾市場優勢，純利可望跑贏同業，再加之強勁現金流和高股息率，仍有吸引力。摩通昨日把金沙目標價由 34.8 元降至 30 元，但仍維持「增持」。

里昂則表示，金沙中國第 2 季經調整後的 EBITDA 低於預期，因貴賓收益增長較低，以及市場對金沙城中心收益期望過高。

里昂除調低金沙中國今明兩年純利預測 4-6% ，至 12.16 億美元和 17.78 億。亦把目標價由 35.7 元降至 33.3 元，維持「買入」評級。

此外，惠譽昨日再下調澳門博彩業收入增長預測，由原來的 15% 下調至 10-12% ，主因是中國經濟放緩的短期影響更趨審慎，惠譽對上一次於 6 月 8 日，將澳門博彩收益增長預測，由 20% 下調至 15%。