央行意外加息人民幣中間價大幅跳水

20日亞洲時段，中國外匯交易中心公布，美元對人民幣10月20日中間價為6.6754元，較19日（6.6553）大幅回落201個基點，重新踏回6.67關口內。而就在隔夜中國央行意外宣布上調基準利率，因此人民幣中間價的大幅跳水是作為對央行加息的一種回應。

具體來看，中國人民銀行19日宣布自20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，這是自2007年底至2008年底人民銀行連續五次降息以來中國首次對基準利率做出調整。其中，一年期存款基準利率上調0.25個百分點，由現行的2.25%提高至2.50%；一年期貸款基準利率上調0.25個百分點，由現行的5.31%提高至5.56%；其他各檔次存貸款基準利率據此相應調整。

而隨著中國央行意外決定上調利率，這在全球市場掀起巨大波瀾，市場擔心中國經濟增速將因此放緩并可能進一步拖累全球經濟復蘇，風險厭惡情緒的上升促使投資者涌入低風險資產尋求避險，因此風險較高的股票和原油、黃金等大宗商品紛紛遭到拋售，相對高風險貨幣澳元、歐元等領跌非美貨幣，而美國國債以及避險貨幣美元則受到追捧，3年期和5年期美國國債價格均走高，基準10年期國債價格也收復早盤失地，美元指數從77.20位置一帶順勢上破78.00位置，最高一度觸及78.35。而海外無本金交割NDF市場的一年期人民幣遠期匯率不升反貶437基點。

央行的這一意外加息遠遠超出市場預期，此前市場普遍預期在2010年年底前央行將不會加息，而最快的預期則是在2011年的一季度，這無疑正說明了在高通脹與高房價等所帶來的巨大風險下，已經迫使央行決定必須得馬上對貨幣政策勢作出改變。雖然中國的意外加息將會助漲未來進一步升息的預期，同時也將繼續增加人民幣的升值壓力，但是及早的加息也能顯示中國政府對于對抗通脹、警示資產泡沫等風險上的堅決態度，從而也會令國際游資更加謹慎的進入中國市場，因此這一意外加息反而刺激人民幣匯率走跌。而中國央行逐步開始提高基準利率，保證實際利率轉正，也能從根本上幫助解決資產泡沫的風險。

央行這次意外加息，深層次的意義可能更多是起到警示的作用，即為控制國內通脹的普遍上升和房價的再度抬頭，并警告國際游資不要輕易進入中國市場“為所欲為”，中國是會堅決采取相關政策手段加以調控，并且安撫國內民眾對于未來通脹普遍抬頭的擔憂情緒。雖然正常情況下央行加息將提升本幣的吸引力，從而推升本幣兌外幣匯率，但是由于中國還將繼續嚴密控制跨境資本流動，這意味著投資者不太容易利用息差做交易，并且如果政府成功遏制住房價格，房地產可能不再是外資垂涎的目標，從而減少這種資本流動，因此如果實施恰當，反而會在一定程度上緩和人民幣的升值壓力。

另外，雖然人民幣升值可以使中國過熱的經濟降溫，在一定程度上與加息有同樣的效果，但目前來看中國似乎并無興趣迅速使人民幣升值，盡管美國等西方國家仍在大聲的抱怨并予以施壓。因此19日中國央行的意外加息反而使得市場更加鞏固了現有的普遍觀點，即中國不會急于使本幣過快升值，而是會選擇通過其他途徑來解決目前所面臨的國內通脹壓力和國外對人民幣的升值壓力。

中國人民銀行授權中國外匯交易中心10月20日公布，2010年10月20日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.6754元，1歐元對人民幣9.1673元，100日元對人民幣8.2022元，1港元對人民幣0.86022元，1英鎊對人民幣10.4704元。

(花雨 撰稿)

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