股市大幅反彈無礙債市上行 交易所國債再創歷史新高

受個券異動及市場資金面充裕影響，上證國債指數8月16日震蕩走高，現券漲多跌少。滬深股市強勢反彈資金分流作用有限，信用債指數走勢分化，上證企債指數、公司債指數和分離債指數再創歷史新高。

上證國債指數8月16日早盤高開0.03點，在短暫下探后即在05國債(13)大漲帶動下快速上行，最高曾探至127.10點，再創歷史新高，其后債指漲幅逐步收窄，最終以0.08%的升幅報收，全天共成交2.56億元，較13日成交2.88億元萎縮11%，交易中的37只國債有12只上漲，7只下跌，18只未成交。從盤面上看，成交國債漲跌互現，期限特征不很明顯。15年期國債06國債(19)上漲2.44%，報101.45元，列漲幅首位。7年期國債05國債(13)最高曾探至120.00元，最終收報102.26元，下跌1.20%，列跌幅首位。

上證國債指數8月16日震蕩上行，主要受個券異動影響，資金面維持充裕也有利于債市表現，滬深股市大幅上揚的利空影響有限。中國人民銀行8月17日將發行440億元1年期票據，發行量較上期增加逾三成。7月宏觀金融數據顯示經濟增速放緩與通脹壓力反彈并行，下半年經濟走向仍面臨較大的不確定性，在央行維穩基調不變的情況下，該期央票發行收益率將繼續持平于2.0929%。

本周公開市場到期量為1660億元，為7月下旬以來到期回流資金的高峰。在本周3年期央票缺位的情況下，如果3個月央票繼續停發，僅憑91天期正回購以及1年期央票搭配操作似顯"捉襟見肘"。即便3個月期央票恢復發行，如果發行利率不變或僅有小幅上調，操作規模也難以有效提升。因此，本周出現凈投放結局將是大概率事件。不過，考慮到8月最后一周到期資金僅有600億元，即使本周實現凈投放，也并不代表央行公開市場操作將轉向。近期央行公開市場操作結果將對債市影響有限。

信用債市場8月16日窄幅震蕩，成交量繼續萎縮。上證企業債指數最高探至142.98點，再創歷史新高，最低探至142.83點，收盤報142.93點，上漲0.02點或0.01%，成交個券中有22只上漲，20只下跌，其中05國網(1)上漲3.74%，報108.00元，列漲幅首位；05鐵道債下跌5.63%，報100.03元，列跌幅首位。深證企業債指數最高探至130.36點，最低探至130.21點，收盤報130.32點，下跌0.01點或0.01%，成交個券中有7只上漲，9只下跌，其中06魯能債上漲1.73%，報100.86元，列漲幅首位；05神華債下跌1.10%，報102.45元，列跌幅首位。公司債指數最高探至125.93點，再創歷史新高，最低探至125.83點，收盤報125.91點，上漲0.10點或0.08%，成交個券中有12只上漲，14只下跌，其中08中糧債上漲7.80%，報112.50元，列漲幅首位；10石化01下跌0.24%，報100.25元，列跌幅首位。分離債指數最高探至127.10點，再創歷史新高，最低探至126.88點，收盤報126.98點，下跌0.09點或0.07%，成交個券中有5只上漲，12只下跌，其中07云化債上漲0.10%，報94.10元，列漲幅首位；*ST釩債1下跌0.34%，報94.08元，列跌幅首位。

信用債8月16日收盤情況一覽表:
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               當日收盤價 漲跌點  漲跌%  今日成交量(億元） 上日成交量(億元） 上漲個券數量 下跌個券數量
上證企業債指數  142.93    +0.02   +0.01     2.19            3.98                22           20
深證企業債指數  130.32    -0.01   -0.01     1.75            3.11                 7            9
公司債指數      125.91    +0.10   +0.08     1.32            2.37                12           14   
分離債指數      126.98    -0.09   -0.07     0.42            0.90                 5           12
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數據來源：世華財訊

交易所回購方面，受證監會將審核工行250億元可轉債發行申請影響，回購利率8月16日大幅高開，不過，由于資金面仍保持寬松，回購利率其后震蕩回落，GC001收盤下跌9.55%報0.995，成交金額略升至180.28億元；GC007收盤上漲8.75%報1.305，成交金額萎縮至94.56億元。整體來看，盡管新股和新債近期依然密集發行，市場資金面仍將維持寬松狀態，回購利率有望繼續低位徘徊，工行250億元可轉債發行對資金面的沖擊有限。

交易所回購8月16日收盤情況一覽表:
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品種    最高價  最低價   收盤價  漲跌%  今日成交量(億元 上日成交量(億元） 
GC001   1.650   0.900    0.995   -9.55      180.28         173.58
GC007   1.700   1.305    1.305    8.75       94.56         106.97
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數據來源：世華財訊

受滬深股市震蕩上揚、個股普漲影響，兩市成交的11只可轉債8月16日全線走高，且有4只漲幅超過1%，工行發行250億元可轉債周三上會的消息影響暫有限。廈工轉債(110004)上漲2.16%，報154.99元，列漲幅首位；王府轉債(110008)上漲0.26%，報138.81元，漲幅最小。當日轉債整體表現遠遜于正股。A股8月16日再現普漲走勢，主要股指漲幅超過2%，其中滬指重新回到短期均線上方，并第三次逼近2680點技術隘口。預計近期股市仍會有反復，加上面臨巨大的擴容壓力，投資者不宜追漲，可繼續逢低介入轉債。

可轉債8月16日投資價值分析表：
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轉債簡稱  市價    股價   轉股價值 套利空間 轉股溢價率 轉債收益率 比較收益率 純債價格 純債收益率  轉股價  轉股比例
          (元）  （元）    (元）    (%)      (%)       (%)        (%)        （元）    (%)       (元/股）
新鋼轉債 116.00   6.39    78.60    -37.40    47.59     -0.81      3.33       103.04     12.58      8.10    12.30
廈工轉債 154.99  11.79   157.99      3.00    -1.90     -7.43      3.64        99.73     55.42      7.45    13.40
博匯轉債 117.50   8.12    77.95    -39.55    50.73     -1.13      3.65        97.33     20.72     10.34     9.60
王府轉債 138.81  39.11   117.33    -21.48    18.31     -4.84      3.83        89.38     55.31     33.26     3.00
雙良轉債 116.90  15.18    71.35    -45.55    63.85     -2.19      3.77        88.88     31.53     21.11     4.70
澄星轉債 117.49   8.00    75.20    -42.29    56.24     -6.37      2.79       100.18     17.28     10.54     9.40
中行轉債 105.10   3.48    89.44    -15.66    17.51      1.05      3.87        89.94     16.85      3.88    25.70
唐鋼轉債 110.45   4.08    43.25    -67.20   155.39      1.82      3.05       107.46      2.78      9.36    10.60
美豐轉債 120.30   6.90    93.15    -27.15    29.15     -1.98      3.78        91.99     30.78      7.36    13.50
錫業轉債 130.45  20.81    95.73    -34.72    36.27    -10.79      2.80       102.38     27.41     21.35     4.60
銅陵轉債 133.00  16.55   104.27    -28.74    27.56     -3.08      3.87        89.17     49.15     15.68     6.30
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數據來源：和訊網

(劉樹棟 撰稿)

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