牛市遇到小浪花 還看基金獨門股

面對今日的股市暴跌，倉位超越90%的基金經理并不惶恐，他們認為這只是牛市中的小浪花，投資者可關注那些基金堅守到最后卻漲幅有限的獨門股。

據中國證券報11月13日報道，漲勢如虹的A股周五遭遇麻煩，然而，倉位超越90%的基金經理并不惶恐。在他們看來，眼前的調整只是牛市中的小浪花。盡管基金經理不愿透露高持倉下的具體持股情況，但三季報卻暴露出不少“獨門武器”，那些今年跑輸大盤、基金卻舍不得割肉的獨門股年底前值得關注。

笑看風云 高處不寒

悄然間股票型開放式基金的平均倉位創下90.80%的歷史新高。盡管周五出現巨幅下跌，但高倉位運轉的基金經理李濤（化名）并未改變他對趨勢的判斷。“周五A股集體下跌，一方面是獲利盤的集中回吐，一旦市場情緒回歸正常，這種非理性行為就會消失；另一方面是市場擔憂政府緊縮政策力度會超出預期。”他說。

10月A股拔地而起，基金經理被迫從“結構性行情”轉向“通脹型牛市”，手快者開始大刀闊斧地調倉，李濤國慶長假后開始動手：減持部分市盈率80多倍的重倉股，集中配置到煤炭、有色的龍頭股上。調倉幅度不是很大，但一番忙碌后，他執掌的基金倉位已躥升至90%。

這樣的做法在10月份的基金業中十分盛行，“未能低位介入有色、煤炭的基金則將化工等其他周期板塊納入追逐的目標。”某基金公司投資總監告訴中國證券報記者，“現在該調的都調了，過高的倉位不允許大家再有更多的動作，只有持股觀望。”

倉位高了，市場卻開始震蕩。不過，李濤安之若素。對記者“如何判斷后市”的提問，他沒有直接回答：“在我的記憶里，物價動不動就幾十個點往上漲的年份是很罕見的，流動性究竟有多泛濫，我們已經見識到了，那A股的前途還有什么可擔心的？”

李濤說，他不會因為周五的暴跌而改變既有的投資策略。未來他會密切關注政府的政策動向，如果出現類似房地產調控那種連續而且超出想像的強力政策，才是真正需要規避市場風險的時候。

堅守重倉股

“手心手背都是肉，這種世道下，把誰賣掉，沒準就買不回來了。還是緊緊攥在手里好。”李濤開玩笑地說。

面對周五的恐慌跳水，一些基金經理的觀點頗具代表性：歷史上確實多次發生石化雙雄拉升后個股出現較大調整的現象，但這并不是絕對現象，“A股向上的趨勢沒有改變，行情起來后煤炭、有色翻倍，‘兩桶油’僅20%的反彈幅度有一定的補漲要求。當然，從歷史經驗來看，投資者普遍擔心，大家伙起來導致市場短期震蕩，但這不會是大盤開始筑頂的信號”。

10月份周期股漲勢如虹給基金經理留下極其深刻的印象，而CPI逐月走高更勾起了他們對2007年的“美好回憶”。在采訪中，幾乎所有的基金經理都表達了對資源股的樂觀態度。

信誠四季紅兼信誠中小盤基金經理閭志剛說，“只要美聯儲的量化寬松貨幣政策沒有改變，資源類股票的行情就會持續。”上投摩根大盤藍籌擬任基金經理羅建輝則提到，雖然市場普遍認為明年貨幣投放量會減少，但此輪行情并不取決于增量資金，而是現有資金的重新配置。一旦進入加息周期，債市的資金將流入股市。

雖然非常看好資源股，但不可能把火力都集中在一個板塊上。于是，基金經理熱衷的配置變得五花八門。“除了資源股外，我還重點配置在醫藥、消費和新興產業上。”

某基金經理在接受記者采訪時稱，“這些是‘十二五規劃’的重點受益對象，從長期配置的角度看，應當堅定持有。”另一位基金經理則認為，大盤藍籌股會引領整個牛市的進程，其過低的估值隨著行情的深入必將得到修復，“這顯然比那些高估值品種的性價比高”。

有意思的是，盡管政府對地產調控之嚴日盛一日，但仍有一些基金經理對地產股不忍罷手。閭志剛表示，地產股雖處調控漩渦中心，但要看到地產行業長期成長是沒有問題的，存在投資空間。

無限風光獨門股

與模糊地指點板塊相比，隨著三季報密集披露，更為明確的基金獨門股浮出水面。與以往的驕人業績相比，這些獨門股10月以來漲幅普遍不佳，中國證券報統計發現近八成獨門股跑輸大盤。

盡管如此，有券商旗艦店營業部負責人透露，行情動蕩，多數基金經理仍然堅守股票不調倉，“以往獨門股風光無限，眼看年關在即，各種評比即將開場，基金高倉位運轉沒有子彈卻要做業績，獨門股很難跑輸大盤。”

數據顯示，三季報中共有222家上市公司前十大流通股中僅有一家基金公司，剔除指數型基金的個股共有107只，涉及38家基金。不少沉寂已久的基金獨門股開始爆發，如交銀施羅德精選股票證券投資基金的中科三環不溫不火地整理十個月后，在10月份開始一路漲停板。華夏系獨門重倉的三峽水利則逆勢封出漲停。

上述股票的異動在業內人士看來意味著基金年末業績保衛戰的開始，那些跑輸大盤的基金獨門股在接下來的一個多月里更值得關注。如新華系獨家埋伏的錦龍股份今年讓新華基金來回坐過山車，今年以來漲幅僅有2.43%，新華系持股數量在一年間未有明顯變化。嘉實明星基金經理邵健掌管的嘉實策略增長和嘉實增長基金近兩年來一直潛伏于安妮股份，持有流通股的15%，但今年以來該股漲幅僅有21.94%，面對海西規劃和人民幣升值不為所動，近期才剛剛有所表現。

從統計數據來看，華夏系三季度新開倉的藍帆股份、天津松江、福成五豐及數源科技，四季度以來整體表現皆落后于大盤。以藍帆科技為例，中報時該股埋伏了中國平安人壽保險及十余只基金，但該股票自上市之日起從61元高位跳水，腰斬至31元。三季度時僅有華夏行業精選基金悄然進入，其他機構悉數撤退。更有基金獨門股至今大幅虧損，王亞偉領銜的華夏大盤精選從今年一季度入駐*ST百科，截至11月11日，今年以來跌幅高達22.85%。

值得關注的是，這些基金獨門股不少原本并非一只基金獨有，但多數之前看好的機構不能堅持到最后，直到成為獨門股方才顯出英雄本色。如三季度末發力、從二季度至今已經翻番的富龍熱電，二季度末時尚有廣發、摩根士丹利華鑫、南方、鵬華等多只基金駐扎，但三季度時僅有摩根士丹利華鑫資源優選混合型基金堅守。這樣的例子不勝枚舉，業內人士認為，對投資者而言，關注那些基金堅守到最后卻漲幅有限的獨門股或許是年底震蕩上升行情中簡便的選股方式。

(雷東升 編輯)

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