股指或現階段頂部 成長難敵市場降溫

股指本周上演“過山車”行情，市場人氣受到極大打擊，分析人士表示，主要股指或已出現階段頂部，在市場人氣急速降溫的背景下，成長股近期的持續強勢將面臨休整。

據中證網11月12日報道，滬深股市12日結束了“由暖轉寒”的一周運行，前半周市場的持續亢奮與周五股指的慘烈暴跌形成鮮明的對比。而在全周股指“過山車”行情大幅殺傷市場人氣的同時，成長股在“覆巢之下”同樣難以幸免，中小板與創業板市場多數個股，全周均出現不同程度下跌。對于后期市場的運行和成長股的表現，分析人士表示，主要股指或已出現階段頂部，在市場人氣急速降溫的背景下，成長股近期的持續強勢將面臨休整。與此同時，在中石油、中石化兩大石油藍籌放量上沖、主板市場再現風格轉換跡象的市場背景下，小盤成長股仍需防范限售股大量解禁與資金流出的風險。

小盤股隨大勢急轉直下

本周A股市場前后半周表現迥異，前三個交易日主要股指橫盤震蕩，周四午后市場風云突變，上證綜指在周四臨近收盤出現一波急速跳水后，本周五暴跌162點，創出創2009年8月31日以來14個多月最大單日跌幅。而在此市場背景下，小盤成長股全周表現也隨大勢急轉直下。本周創業板指在周五回吐絕大部分漲幅后，全周微漲0.93%，周振幅達8.04%；中小板綜指全周則大跌3.44%，幾乎以全周最低點報收，周振幅8.78%。與主板市場相比，本周滬綜指大跌4.60%，深成指重挫7.33%，盡管兩指數仍表現較強，但隨大勢下行的特征依然較為明顯。

而在市場成交量方面，本周中小板市場放出單周歷史天量，市場全周成交3,586.07億元，較前周3,195.16億元的成交額環比增12.24%。而創業板市場盡管沒有超越6月第二周414.15億元的最大單周成交量，本周369.21億元的成交額，也較上周332.95億元的成交額有大幅上升。兩市場本周放巨量的沖高回調，無疑在很大程度上彰顯出未來成長股整體的表現將難言樂觀。

在個股具體表現方面，中小板市場495只個股（扣除停牌個股）前四個交易日算術平均漲幅為3.02%，在經過周五的暴跌后全周平均倒跌3.25%。本周中小板市場僅有116只個股股價出現上漲，其余379只個股股價均告下跌，其中跌幅在10%以上的個股達50只。而創業板市場相對于中小板市場則表現略強，137只個股（扣除停牌個股）前四個交易日算術平均漲幅為5.35%，在經過周五的暴跌后全周平均微漲0.35%。不過本周創業板市場交易中個股也同樣是跌多漲少，137只個股中58只股價出現上漲，其余79只個股股價均告下跌，其中3只個股跌幅在10%以上。

緊縮預期壓垮市場

連續幾周來，中小板指數持續保持強勢，即便在上證指數調整時期，中小板指數還在不斷創出新高。而上周創業板解禁潮來臨時，創業板原始股東通過大宗交易平臺出現不同程度的堅持，曾一度引發了創業板指數連續2個交易日深度調整，但隨著就跟隨大勢再度轉強。而本周中小板市場與創業板市場卻雙雙由強急速轉弱，一些研究機構表示，外部緊縮預期正是造成主板市場、成長股板塊出現大幅調整的主要動因。

中金公司在本周發布的一份報告中指出，政府管理通脹預期、防止資產價格“泡沫化”的決心十分明顯，年內不排除再次加息的可能性。而市場對政策面進一步緊縮的擔憂難以迅速化解，市場短期出現幅度劇烈的震蕩、回調的壓力將難以避免。

安信證券經濟學家高善文則表示，中國經濟和資本市場正處于一個微妙的關口。從10月份數據來看，雖然經濟增長的動量不是很強，但通貨膨脹已經快速攀升到高位，PPI環比加速上升的勢頭尤其值得警惕。因此，通貨膨脹的攀升可能將同時導致中性偏緊幣信貸政策和流動需求的攀升，這一情況如果和順差的快速下降交織在一起，屆時流動性平衡可能就會發生不利的轉折，并對2010年下半以來的市場趨勢構成挑戰。

成長股或步入盤整期

在后期市場趨勢上，民族證券分析師徐一釘在接受中國證券報記者采訪時表示，盡管本周下半周市場出現較為猛烈的調整，但市場整體向上的大趨勢沒有變，3100點作為前期與2700點一線相似的密集成交區，在市場對流動性收緊的憂慮下出現反復仍在情理之中。而在對成長股后期走勢的判斷上，徐一釘則認為，本周中石油中石化的逆市大漲，顯示出市場將繼續進行風格轉換，大盤藍籌、低估值品種將繼續受主流資金青睞，而小盤成長股盡管解禁壓力可能并沒有此前市場想象的那么大，但在經過一年多的強勢之后，未來勢必將出現休整、分化，預計成長股后期整體走勢將較為沉重，不排除有被逐步邊緣化的可能。

第一創業分析師于海濤則表示，戴在高估值板塊的鐐銬正逐步收緊，貨幣政策對流動性的收緊會對資本市場的估值形成壓制。在此之中，中小盤股相比權重股高估值仍極為明顯，中小板、創業板面臨的壓力更大。在前期成長股、有色煤炭等板塊出現大幅上漲的背景下，市場仍可能出現再一次的“530”行情。一旦A股藍籌有所啟動，對應的可能是中小盤股及概念股的下跌。

不過，也有一些機構對于中小板市場仍持較為樂觀的態度。天相投顧表示，從最新的中小板上市公司三季報統計情況來看，全部中小板上市公司前三季度共實現營業收入5,583.53億元，歸屬母公司所有者凈利潤為491.91億元。從可比數據來看，中小板上市公司的整體利潤增長率仍遠高于主板市場和創業板市場，高成長依然是中小板市場投資的主要看點。而華寶證券分析師程俊杰則表示，從周線和月線上來看，大盤的技術走勢并沒有走壞，從中長線角度來看，投資者可以繼續逢低布局“十二五規劃”重點鼓勵發展的新興戰略產業，比如新能源、新材料和新醫藥等板塊。

(毛崇才 編輯)

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