太保(02601):28港元定價香港小盤股遭爆炒

12月16日，據消息人士透露，中國太保（601601.SH, 02601.）最終以每股28港元定價，接近原定價區間的中位數。據悉，太保本次公開發售部分錄得26倍超額認購，國際配售部分獲得近6倍超額認購。

太保此次共發行8.613億股H股，其中包括7.83億新股和7830萬原有股東出售的舊股，共將募集資金219億港元。鑒于公開發售超額認購超過15倍，但少于50倍，根據回撥機制，公開發售比例將由原來的5%增至7.5%。

太保于15日截止認購，23日正式掛牌。

太保公開發售遇冷

“最終定價相對較低，中資保險股H股的定價一般會較A股溢價10%左右。”申銀萬國聯席董事鄭家華告訴記者。但太保每股28港元的定價（約人民幣24.64元），卻仍較其16日A股收盤價每股25.37，折讓近3%。而按照16日的收盤價，中國人壽和中國平安H股，分別較A股溢價10.4%和7.6%。

出乎意料的是，太保沒有像其他中資金融股H股上市時那般受到熱捧。相比之下，11月26日登陸H股的民生銀行，國際配售和公開發售分別獲得了5倍和150倍的超額認購。

鄭家華認為，太保遭冷遇的主要原因是，已經有很多中資金融股在港交所掛牌，并且中國中冶（01618.）和民生銀行（01988.）這兩只大盤股，首發當日即跌破發行價，至今都未能恢復招股價，增加了投資者的警惕和擔憂。

“現在正值年底，機構和大戶傾向于鎖定盈利，不會進行大宗及高風險的買賣，這也是中國太保遇冷的另一關鍵原因。” 鄭家華還表示。

他認為，市場上越來越多的投資者認為，先A后H的股票，在H股上市時認購新股風險過大。因為，除保險行業外的A股定價一般較H股高，在H股上市的時候，A股股東會反對H股低價招股，加上A股與H股的股價聯動，導致本來就以較高價發行的H股，上市后會受A股牽動而下跌。

另外，信誠證券分析員黃卓忠表示，香港投資者比較青睞行業龍頭，而太保僅為行業第三，市場上已經有龍頭和行業第二這兩只“影子股”，因此對太保認購有壓力。

對于太保上市后是否破發，黃卓忠認為可能性較大，鄭家華亦認為，太保股價短期內動力不大。

此外，本報記者從太保相關人士處了解到，凱雷旗下兩機構所持13.333億A股，在H股上市后轉為13.233億H股，減少1000萬股的原因是，公司要求凱雷減持1000萬股予社保基金。

小盤股遭爆炒

冷熱不均。今年首只也是唯一只在香港創業板上市的股票幻音數碼（08248.），16日掛牌交易，以接近招股價上限，即每股0.72港元定價，掛牌首日最高漲至每股1.48港元，較招股價高出92%，16日收報1.04港元，仍較招股價高出44%。幻音數碼共發行1.5億股新股，集資1.08億港元。

鄭家華認為，主要原因是小盤股供不應求，容易被爆炒。另外，他表示，由于這些小盤配售時一般是指定配售給幾個機構投資者或者大戶，籌碼基本集中于“互相友好”的機構或大戶之間，易于聯合炒作。

黃卓忠也表示，小盤股首日暴漲的主要原因是供不應求。他表示，幻音數碼首日成交量將達4億，而其發行股份總數才1.5億股，交易可謂異常活躍。

此外，于15日掛牌的春天百貨（00331.），上市首日即漲至每股2.55港元，較其招股價每股1.95港元升逾31%。春天百貨全球發售共發行15億股，共中包括5億舊股，公開發售占比10%，錄得超額認購43.66倍。

另一小盤股摩比發展（00947.），16日也宣布了公開發售結果，以接近招股價的上限每股3.38港元定價，公開發售錄得超額認購216倍，并啟動回撥機制，將公開認購部分占比增至全球發售總數的50%。摩比發展成立于1999年8月，是一家從事移動通信射頻產品研發、生產和銷售的國家級高新技術企業。

而于上周截止公開發售的中國玉米油（01006.）超額認購更達600倍，以招股價上限每股3.59港元定價，集資6.28億港元。另一小盤股勝利管道（01080.）公開發售部分亦獲139倍超額認購。

年關將至，12月31日前，將有9只新股將陸續在港交所掛牌，分別為：摩比發展、中國玉米油、勝利管道、中國太保、華昱高速（01823.）、洪良國際（00946.）、星亮控股（00955.）和譚木匠（00837.）。