台積電法說後 外資中性偏多看待 里昂目標價上看113.6元

台積電(2330-TW)第3季法說後。外資認為台積電第3季符合預期，第4季後市僅是溫和修正，雖然高盛、瑞銀中立看待，但摩根士丹利證券則看好行動通訊業務題材帶動，後市成長仍強勁。巴克萊證券調升評等和目標價。而里昂證券樂觀看好，目標價上看113.6元。

里昂證券指出，台積電雖然可能逢2個季度的調整，但佈局和受惠行動通訊業務需求，台積電最好的光景可能還未到來(Best is yet to come)，未來2年台積電資本支出維持在高檔約100-110億美元，也會維持發放3元現金股利，看好台積電成長後市，維持買進評等，目標價上看113.6元。

而德意志證券、摩根大通證券也多維持正向看好，德意志給予買進評等，目標價上看107元，摩根大通證券加碼喊進，目標價也看增至110元。

巴克萊證券則將台積電評等從持平調升至加碼，並將目標價由88元上調至105元，調升2012-2013年每股盈餘約3-4%，主要原因為產品週期縮短、蘋果訂單雖有毛利率疑慮，但可加強台積電20奈米產業領導地位，以及晶圓代工領險指數已落底，明年2月後可望復甦等因素，可望驅動台積電後市向上。

高盛證券表示，台積電第3季業績穩健，第4季後市展望其實趨樂觀，應可緩解市場對於台積電客戶今年第4季後市不明，影響台積電後市的擔憂。此外，台積電28奈米定價也未受到高通28奈米放量的影響，給予中立評等。

瑞銀證券則認為，在來自智慧機晶片對28奈米製程虛求強勁下，台積電今年第4季至明年首季僅會有溫和的修正，不過預估明年首季底智慧機晶片庫存可能會明顯提升，因此明年第2季復甦可能弱於市場預期，給予中立評等和目標價84元。

摩根士丹利證券說明，台積電行動裝置題材持續看好，通訊業務已佔台積電今年第3季營收比達49%，PC業務僅佔比19%，台積電也指出，行動通訊裝置將是未來的主要驅動力。摩根士丹利證券預估2013年台積電產用率可達87%，與2012年相當，因此推估2013年毛利率將達47.5%，後市營收成長仍強勁，獲利的擔憂可能被誇大，維持加碼評等。