歐官員論壇：無共結一心 協商只成看猴戲
鉅亨網新聞中心
[歐洲並不是不能打破一些規則，而是他們希望對方能夠首先妥協；歐洲並不是沒有解決方案，而是他們希望找一個最優的解決方案；歐洲並不是沒有能力解決問題，而是他們希望能有一個長期可持續的解決途徑。不知道在他們這樣漫長的討論和思考過程中，最終實施的措施能否彌補因為行動遲緩而造成的損失]
今年7月，全球近100名政府官員、學者、金融經濟界人士齊聚意大利佛羅倫薩歐洲大學學院，參加歐洲50人論壇召開的內部研討大會。會議主題是：“歐元的昨天、今天和明天”。在第一篇會議紀實（見7月30日《第一財經日報》A6版）中，概述了會議有關歐元區各國依賴關系、美國對歐元區的“敵意”、歐元區退出條款等議題的爭論。
在這些爭論過後，接下來的會議討論仍然熱烈，話題範圍幾乎涉及到了有關歐元所有層面的各種問題。
失衡並不一定就不好
現就職于歐洲著名投行，曾多年供職于美國經濟研究局的歐洲學者彼得說，貨幣聯盟讓經濟結構問題浮出水面。歐洲的經濟板塊中有些部門無法在國際舞臺上競爭，這是歐洲亟待解決的問題之一。而看看美國，其實美國最重要的機制是各州之間可以風險共擔。我們說歐元是道無解題，不是單指歐元本身，而是說歐元作為一個貨幣聯盟已經失敗了，因為他們沒有帶來一體化，沒有帶來經濟趨同，也不允許大家有調整。
彼得認為，從很大程度上來說歐元區的資本流動是危機發生的原因。資本大幅度流動，這通常是新興市場所遭遇到的局面。而這次歐元區內也面臨同樣的情況。
目前歐洲失衡雖然得到了一些緩解，但彼得認為不要樂觀太早，因為這一趨勢無法保證可以繼續。他認為，現在歐洲出現了宏觀經濟的失衡，長期的宏觀政策要致力于消減這些不平衡。可擺在歐洲的問題是，到底在長期之中獲得一個平衡的預算是不是大家所希望的結局？如果是的話，那現在是否有一個清晰的路線圖，以在未來實現全面的一體化呢？
關于失衡問題，有嘉賓就提到並不一定失衡就是不好。來自法國的學者強調，其實經常項目赤字也不總是什麼壞事，經常帳戶赤字是一種吸收外部投資的表現——投資高於儲蓄。而如果經常帳戶赤字是因為該國重要的生產力投資所致，這就意味著未來有更高的增長，若是因為過度消費而造成的經常帳戶赤字，那就意味著這個國家陷於不良的形勢，這就是問題了。所以在最初我們無法判斷到底經常帳戶赤字是好是壞。有人說，歐元區所謂好的形勢應該是正好達到經常帳戶平衡，我們可以將此作為目標，但是這能否判斷一個國家的生產力狀況呢？ (接下頁)
[NT:PAGE=$]
越快面對痛苦，痛苦就會越小
曾任歐洲央行委員會委員、來自奧地利的學者湯普古格羅，引用了奧地利經濟學家熊彼特曾經說過的那句話：一國貨幣體系反映了這個國家所有的需求和遭遇，沒有任何東西可以比貨幣政策更能把這個國家的一切描述得更清楚了。
她認為，如果歐洲能夠越快去面對痛苦，痛苦就會越小。在歐元剛啟用的時候，大家關注的焦點都在勞動力能否自由流動等這些問題上，大家都認為各國經濟體可以逐漸趨同。但是人們對收支平衡的問題以及金融穩定的問題卻討論很少。而且歐洲央行確實維護了價格的穩定，通脹率在很長一段時間里維持在低位。
不過危機發生之後，很多其他的問題暴露了，歐洲當局也相應地做出了一些舉措予以應對。可是想想在過去的近一兩年，如果貨幣政策的管控領域更廣、動作更快，並在最初將金融穩定作為一項指標納入政策條例內，可能解決問題的效果會比現在好。
她總結了幾點未來歐洲可以從布雷頓森林體系學到的經驗——政治意願會讓一切奏效；那些在貿易上有密切聯系的國家，應該提高共同尋找解決方案的興趣和動機；各國之間的政策應該在更大程度上相互影響；貨幣政策要涵蓋的范圍更廣泛一些；要更加關注可持續的問題。
最後她對大家討論多次的歐洲結算系統Target2問題發表了自己的觀點，她稱，歐洲的Target結算系統並沒有提供流動性，而是轉移流動性，只有貨幣層面的操作才提供流動性。只要貨幣政策持續，收支失衡問題不解決，Target系統的失衡也會繼續增長。
此後曾擔任歐洲中央銀行執行委員會成員和首席經濟學家的伊興教授提到，各國的宏觀政策應該跟貨幣機制下的政策相一致，這是貨幣聯盟的前提條件。他還談了自己的經歷：“我在希臘開會的時候有人突然問我，你們是不是都太天真了，預計加入到歐元區之後，各國都會按照規則辦事？”這一問話讓他反思了很多。
德國人無法接受不遵守規則的行為
德國女經濟學家比阿特里斯教授的一番話，給我留下了深刻印象。她說：“在德國，大家最大的感受是德國好像有點被騙了的味道。另外，大家覺得因為Target2結算系統和ESM（歐洲金融穩定機制）等，使德國實際上面臨著巨大風險。而對于剛頒布的銀行聯盟提案，我在德國國內的同事也做了一些調查，發現大家在這一問題上的溝通簡直可以說是‘災難’，很多德國人都說這又是一個‘葬禮’，其實我們都知道，銀行聯盟只涉及到了監管層面的問題，可在德國大家都認為現在德國要給所有的東西埋單了！”
她說，對于德國政府來說，紅線就是不能共擔債務，在德國國內的討論上，只要是歐元債券這個詞一出現，大家的討論就停止了。現在沒有針對各種方案的充分討論。
“我個人認為，在國際社會說了很多的、對歐債問題的最優解決方案——甚至是對德國來說成本最低的解決方案，實際上實施的可能性非常小，大家現在甚至不討論任何解決方案。”比阿特里斯教授說。
她還提到，其實德國人並不是覺得各種方案的成本高，而是無法接受不遵守規則的行為。
“當我在德國問大家，為什麼你們不相信會有一些有效解決方案可以實施，得到的答案是，大多不是說這些方案代價太大，而是說這些方案不符合規則。如果沒有人堅守規則，即便你有一萬個理由說是為了這個體系好，可人們會覺得以後他們什麼也不會相信了。如果你建立了一個機制卻不能遵守，那麼你會陷入巨大困境之中。我們必須想清楚，什麼樣的超主權解決方案我們可以遵守，而且可以信賴。世界現在其實是信任缺失，需要重建最基本的信任，以使最優的政策得以奏效。其實我們不需要完全的政治一體化，不需要再等上幾十年，等待政治聯盟的發生，但要想想該如何做才能讓解決方案更加可靠，更有公信力，得到人們的認同，大家會覺得，在這樣的情況下，我愿意做一些付出和犧牲來換取穩定！” (接下頁)
[NT:PAGE=$]
歐元債券解決不了本質問題
在歐元債券的討論上，意大利的官員也給出了鮮明的觀點，認為歐元債券解決不了歐洲本質問題。舉個例子，意大利從某種程度上來說，其實有過歐元債券。記得2006年意大利債券的利率與德國債券的利率很接近，但意大利的經濟活動與德國和法國比相差很大。歐元債券是無法改變這些經濟現實的。所有歐元債券的方案不會解決經濟體分化的本質問題。
在他看來，銀行業監管的問題變得更加重要，建立一個銀行基金，直接去解決銀行的問題，對歐洲央行來說也是尤為重要的。對于中央銀行來說，能夠要求甚至是主導銀行的資本重組，是貨幣聯盟的重要權力。歐洲央行可以給那些身處困境的銀行融資，也可以給一些形勢還沒有變壞的銀行融資，或者要求他們資本重組。其實過去有一些核心國家的銀行也是需要救助的。
另外，需要建立一個自動的機制。此前危機顯示出很多國家都想依賴EFSF（歐洲金融穩定基金）這類救助基金，而且實施政策很遲緩，現在其實應該設立規定，比如當國債收益率達到什麼時候，該國就要去EFSF尋求救助。
這位意大利官員還強調，各國不該對經濟增長有太高預期。他說，歐元危機其實不是歐洲危機，而是整個發達經濟體的危機。當前歐洲，甚至是發達國家最需要解決的問題是要建立一個機制，能夠吸收沖擊，並將其成本分攤出去。這個體系不僅要高效，且要可持續，並要能夠防止道德風險等一系列問題。現在有些國家確實有吸收沖擊的機制，但並不可持續，而另一些體系卻也並不高效。此外，全球對於經濟增長的預期需要重新大幅度修正，可惜大多數的國家並不接受這一現實。現在很多國家都覺得自己已經在經濟出現增長的邊緣了，而那些還沒到這一邊緣的國家，覺得自己早晚也會有經濟增長。
歐洲需要“安全資產”
來自歐洲復興開發銀行的官員提出，歐洲現在是信任缺失，歐洲需要安全資產。他說最讓人難以接受的是缺乏信任。如果你連自己的政府都不相信了，你還會相信銀行嗎？你就不知道該在哪里存放自己的儲蓄，不知道如何借錢，如何投資。這就是現在看到的歐元區的情況，歐洲需要安全資產。
上述官員還說，在這一問題上，也有學者提出了類似的言論，市場參與者正出現非常極端的風險回避情緒，所以他們沒辦法將自己的儲蓄進行投資。“如果我說，過去一年投資收益率最好的其實是愛爾蘭等一些歐洲國家的債券，甚至是葡萄牙的債券，用這個理由，我是無法推銷歐元的，無法說服大家投資歐洲。在如此風險厭惡的市場中，市場其實並不有效。我想提出一點質疑，我們一直以來都有一個假設，就是市場可以自我運轉得非常有效，比如，如果歐洲央行設定了利率，其他都會完美地運行起來。可是危機之後，我們學到，這一假設其實是不對的。” (接下頁)
[NT:PAGE=$]
指導未來歐元區管理的原則
比利時政治家，曾擔任經濟、財政部長的比利時前副總理以及歐洲投資銀行總裁梅斯塔特提出了對于指導未來歐元區管理的幾點原則：
首先，我們應該為歐元區內部更深層次的一體化留出空間。這就意味著比如銀行聯盟、財政聯盟等更深層次的一體化，這是通過機制來實施的並且建立在團結和責任的基礎上，這二者缺一不可，我不相信這僅僅基于規則的管理。根據讓·莫內的思想，我認為我們需要強有力的超主權機構，不僅能夠提出建議而且能夠做出決策。
其次，保護歐盟的完整性，特別是在單一市場的功能性和歐元區基本原則的實施上，尤其要注意保護公平競爭和商品、服務與資本的自由流通。當某一個歐元區首創性行為可能與其他的單一市場產生衝突時，應該采取特殊的解決方法。
再者，在普遍規則的應用過程中，應保證公平對待。不應該根據某一個國家的大小或是經濟和政治的權重而進行區別對待。比如2003年法國和德國設法避免穩定公約的踐行和應用，這樣災難性的經歷不應重演。沒有任何理由對待愛爾蘭或葡萄牙比西班牙更加嚴厲。
另外，確保作為歐元區候選成員國的歐盟會員在歐元區的核心原則和規則的決策上有發言權。比如說，想要加入歐元區的國家在五年之內在對於歐元區未來有影響的事件上應該作為審議團的一員。而對於新的立法，所有的歐元區候選國雖然沒有投票權，但也應該參與到協商的過程中。
最後，為了確保決策過程更好的民主合法性，應特別注意讓國會成員參與進來。國家議會對於歐元區的建議和決策所可能產生的影響越來越關注，尤其是在有關財政問題的事項上。比如說，我建議，雖然不是非常必要，但是條約和憲法適當的改變可能是有利的，因為這樣的話，政治家、議員們，也可能是市民們就會被邀請公開對新的措施發表意見。可以肯定的是，如果我們找不到來推動民主合法性建設的方法，那麼對於歐盟將會有災難性的後果而且可能危及到整個經濟建設。
為未來做不一樣的事情
會議組織者把議程安排得很滿，而與會者們都踴躍發言，每段討論幾乎都超時了。在歐元的問題上，大家的想法數不勝數，觀點各異，亮點不斷。
以色列央行前行長可謂是元老級的人物。在座的幾個歐洲國家央行、財政部的重要官員都是他的學生。他的觀點詼諧又深刻，發言時聲音洪亮、充滿激情，頗有氣場，可從他的語言中，卻看出他對歐洲隱隱的憂慮。
他說，今天會議的題目是“歐元的昨天、今天和明天”，當我看到這個題目的時候，我想起了一句話：“如果你希望自己的明天與今天不同，那你今天所做的一切就不能與昨天相同”。這也就意味著，目前來說，歐洲的三駕馬車想要在未來研討解決方案時得出一些行之有效的方案，那他們的“藥方”就應該與此前的有所不同，不然是不會成功的。
第二個觀察，我跟亞洲開發銀行行長坐在一起,我們想起來正好是在25年前，在OECD的一個會議上也是坐在一起，我們當時討論了關於日本、西德嚴重的順差，討論起長期是否可持續，但當時我們並不知道，西德通過改變自己的名字——兩德統一而解決了貿易順差長期不可持續問題。
第三，大家的討論火花四濺，反映出大家的高度熱情和興趣，可是，那些來自歐元區內的代表和那些來自歐元區外的代表，看到的世界竟如此不同。我覺得如果光是討論誰的形勢更好——美國還是歐洲這類問題，是找不到解決方案的。還是那句話，我們現在需要為未來做點不一樣的事情了！ (接下頁)
[NT:PAGE=$]
我們當前的這個危機是不是歐元的危機？兩年前我記得我們也坐在這里，我們就討論過，這場危機是不是歐元的危機，是不是歐元體系的危機。我們現在還仍在討論中，需要給這個問題一個答案。
“在我看來，過去兩年中發生的最顯著變化是很多重要的界限變得模糊：貨幣政策和財政政策的界限變得模糊；公共部門和私人部門的界限變得模糊；銀行和政府之間的界限變得模糊，等等。我們要搞清楚，一個可持續的體系，它的特點是什麼？目前這個體系有沒有滿足這些特點呢？我個人覺得財政政策和貨幣政策清晰的界限是一個可持續體系中重要的特點之一。”以色列央行前行長如此深刻發問，面對我們的是這樣一個問題：這個體系失敗了嗎？如果失敗了，是因為系統建立時存在的缺點，還是因為執行不力呢？我覺得搞清楚這個問題在當前是非常非常重要的！每當討論布雷頓森林體系的問題時，我會想到的是，它失敗的經歷告訴我們需要一個自動的調節機制。
過去，很多人都關注歐元區的整體情況，我們總會聽到這樣的言論，說歐元總體來說，經常賬戶相對平衡(特別是與美國和亞洲比)，歐洲整體來說通脹率很低，在最初階段，國債收益率還是比較低的，等等，這些都是成功的跡象。但是當我們再反思，我們發現應該關注歐洲的內部具體情況，會發現歐元體系造成了失業率的巨大分化——以西班牙和德國為例；造成了單位勞動成本的巨大差異——以意大利和德國為例；造成了經常賬戶的分化——以德國和邊緣國家為例；造成了儲蓄行為的巨大分化。
在過去十年之中，以上種種巨大差異，我們該如何去解讀呢？這些是我們應該忽略的還是關注的。如果歐元體系對我們來說是個理想的體系，我們是不是應該做點什么來防止這些分化的出現，因為顯然如此大的差異并不會支持歐元體系的發展。
顯然，以色列央行前行長對此次會議的討論情況並不滿意。會後晚宴聊天時，他表達了自己的失望，覺得大家討論了各種觀點，卻沒有給出一個實質性的答案。他自己現在也不確定歐洲的下一步該往哪里走了。
智者千慮，必有一失
都說歐洲是一個充滿思想的地方，此次的會議讓我深切領略了他們的開闊視野，他們的文化底蘊，他們的思想自由。歐洲並不是不能打破一些規則，而是他們希望對方能夠首先妥協；歐洲並不是沒有解決方案，而是他們希望找一個最優的解決方案；歐洲並不是沒有能力解決問題，而是他們希望能有一個長期可持續的解決途徑。
可是，中國有句古話，智者千慮，必有一失。不知道在他們這樣漫長的討論和思考過程中，最終實施的措施能否彌補因為行動遲緩而造成的損失，也不知道他們理想中的歐元區，是浪漫主義的幻想還是腳踏實地的期盼。
- 掌握全球財經資訊點我下載APP
上一篇
下一篇
