從未來經濟政策走向看股市投資策略

中央經濟工作會議即將召開，會議將部署明年的宏觀經濟調控政策。由此5個熱門的話題引起了大家的討論：1、4萬億投資是不是「鼓勵」了產能過剩？2、「保8」是不是與可持續發展思想相左？3、經濟增長是不是對沖了結構調整？4、擴大投資是不是加劇了消費不足與產能過剩之間的矛盾？5、信貸增長是不是導致通脹預期的「元兇」？這條信息很重要，它會影響股市投資者下一步的決策。

調整經濟結構將是明年經濟工作重點。我國經濟增長速度有個保8%的說法，認為GDP增長低於8%，失業率會太大，影響社會穩定。經濟增長的高速度不可持續，長期下去會造成人與自然的失衡，估計今後不再強調發展速度，而是加快結構調整，節約資源與能源，更注重經濟發展的協調性和持續性。綜合來看，一、產業結構需要協調。我國三大產業結構中第二產業過重，第一、第三產業偏輕。第二產業中重化工過重，造成我國資源、能源消耗嚴重；環境惡化；排斥競爭的壟斷現象突出；不利於吸納就業，還存在產能過剩情況。因此要放慢重化工業的增長，加快第一產業和第三產業的發展，使三次產業均衡發展。二、經濟增長結構需要協調。長期以來，我國經濟發展的三駕馬車中，投資和出口增長很快，消費滯後，不利於經濟協調發展和改善民生。這次金融危機導致出口下滑，嚴重影響我國經濟發展和就業，給我們上了一課。今後我們將更依重內生性的成長，以擴大內需為主。目前投資還要繼續，要注意的是投資機構調整。消費需要進一步的擴大，要擴大就業，提高收入，健全醫保、社保等保障體系，鼓勵消費升級。三、人與自然、經濟與生態需要協調。我國經濟在發展，但環境在惡化，我國今年很可能成為第一排放國

防止通貨膨脹，做好政策退出準備，經濟微調也是明年工作重點。當下，面對突如其來的國際金融危機，我國企業出口下滑，形勢嚴峻，政府果斷採取擴張性的財政和貨幣政策，擴大投資，鼓勵消費，使我國經濟率先回升。如今經濟已開始復甦，企業盈利在好轉,PPI、CPI也在緩慢走高，今年經濟增長可能會超過8%，明年可能更高。總的來說，經濟形勢正在好轉，但基礎並不牢固。經濟形勢好轉之時更要防止另一個極端的出現，那就是通貨膨脹。雖然10月CPI還是負增長，但通脹的影子已是若隱若現。現在是開始考慮寬鬆政策退出的時候了，要降低通脹預期。考慮到經濟復甦的基礎還不穩固，政策只能採取微調的形式。首先，寬鬆的財政政策還可能延續。4萬億財政投資還將繼續，鐵路、公路、港口等基礎設施在建項目還要繼續投入，鼓勵消費的措施還要完善，醫療和社保還要推進，新興的能源、信息、生物產業還必須扶持，所以財政投入的強度可能持續。其次，寬鬆的貨幣政策稍做調整。比如利用公開市場業務回籠貨幣，房貸等貸款口子收嚴，限制產能過剩和高物耗、高能耗的企業貸款等等。利率政策將會慎用，在主要發達國家零利率政策沒有改變之前，我國難以提高利率。但是低利率政策總要調整，估計二季度以

目前，美元不停地貶值，國際油價一直在走高，到了每桶80美元還不見止住的跡象，國際上大宗商品的價格也不停地往上漲，這種國際性的通脹已經對我國的商品價格產生了影響，我國應當警惕，有所準備。

此外，我國的房價自去年回落後，今年一直在上漲，已達到07年的高價。此外，我國的原材料價格也開始緩慢上揚，燃料已開始漲價，水、電漲價呼聲不斷，有的地方已開始調價。農產品也出現漲價苗頭。外資在加速流入，百姓存款在搬家，資產升值預期強烈。

現在結合上述分析來看看股市：既然我國經濟在復甦，企業盈利在好轉，流動性充裕，熱錢在流入，雖然上證指數已達到3300點，但今明兩年中國股市還將上漲，突破前期高點3478點只是時間問題，而且之後還會走高，上漲依然是主旋律。這個時期的操作策略就是買入、持有然後觀望！如果明年下半年開始加息，那時大盤也不會馬上掉頭，還會震盪向上。歷史經驗告訴我們、加息若干次後，大盤才會掉頭。我們謹慎一點的話，第三次加息後，小心一點就是了。

原油、大宗商品在漲價，存在通貨膨脹和人民幣升值預期，投資上對礦產、有色、煤炭及能源、農產品、水、電等板塊應當加以關注。對國家鼓勵的消費領域、醫療保健領域、商業、家電、食品和基礎設施建設領域裡的各板塊也可以關注。對國家扶持的未來的戰略產業，如新能源、信息和生物產業要特別關注，對其中的優勢企業，未來可能有前景的企業尤其要重視。