AH股股價倒掛擴至十隻或現投資機會

2009年9月19日 11:52

AH股股價的「倒掛」陣營擴大到十家，業內人士表示A股可能存在投資機會。

據每日經濟新聞9月19日報道,8月以來，滬深A股在創出年內新高後出現大幅回調，9月以來反彈至60日線下方時，又遭遇了較大阻力。18日，滬深股指大跌3.19%和3.98%。不過，香港市場恆生指數17日卻創出反彈以來新高。

由於兩地市場走勢的巨大差異，近期AH股公司股價價差明顯收窄，代表AH股溢價情況的恆生AH股溢價指數於7月14日上攻149.17點後開始大幅收窄，至週五收盤，AH股溢價指數下跌至歷史低點114.28點；而且AH股股價「倒掛」現象也頻繁出現，根據wind資訊統計，截至18日收盤，58只AH股中已經有10只股票A股價格低於H股。AH股的溢價收窄以及大面積的AH股股價「倒掛」，是否意味著A股的投資機會來臨？

就在17日，恆生指數創出反彈以來新高21929.79點，其中中國平安、中國人壽等7只AH股股價出現了「倒掛」。18日，由於滬深股指分別大跌3.19%和3.98%，而同日恆生指數僅下跌0.67%，因此交通銀行、中國中鐵和寧滬高速AH股價格也出現「倒掛」，「倒掛」的陣營進一步擴大到十家。

從歷史上看，恆生AH股溢價指數最低是出現在2006年4月13日的85.01點，最高點出現在2008年1月22日的213.47點，不過隨著A股的調整，該指數開始了下跌。到2008年9月16日，恆生AH股溢價指數創出新低105.73點；2009年1月6日，恆生AH股溢價指數也曾跌至111.99點，巧合的是，隨後恆生AH股溢價指數都出現了大幅反彈，而A股市場也於2008年10月底見底，滬綜指由1664點大幅反彈至3478點。

資料顯示，上一輪大面積AH股股價「倒掛」現象出現在2008年8月，當時55只AH股中也是有10只個股股價「倒掛」，占比達到18.18％。目前上市交易的58家AH股中又有10只出現了「倒掛」，占比17.24%。

從本次AH股價格「倒掛」的10只個股來看，其中有5只金融股，和2008年8月的情況非常類似，當時「倒掛」的AH股中金融股佔了6只。

上海一位私募人士表示，股價「倒掛」的個股大多數屬於「常客」，如招行和海螺是在大批AH股巨無霸上市前最早出現AH股股價「倒掛」的個股，而平安和人壽則在2008年的大熊市中以相當高的折價率而聞名。不過，從歷史上來看，假如這些個股AH股股價都出現了「倒掛」，往往預示著一些投資機會，如去年8月AH股股價大面積「倒掛」後，A股從去年10月開始就出現了一波波瀾壯闊的反彈行情。

從歷史情況看，雖然2006年曾經多次出現A股總體價格低於H股的情況，但伴隨著2007年A股進入大牛市以及大批藍籌股回歸A股，A股股價就始終較H股出現大幅溢價。伴隨2008年的一波大熊市，A股的溢價水平在大幅縮窄，大體在20%~60%區間內徘徊，目前14.28%的溢價率處於較低的水平。

英大證券研究所所長李大霄表示，AH股股價的「倒掛」以及AH股溢價的收窄標誌著AH股的逐步接軌，同時也顯示A股可能存在投資機會。另外，AH股價「倒掛」對於投資者而言也出現了一些套利機會，因為當A股投資者看到H股股價高了可以買入A股，由於A股與H股之間並未開通港股直通車，當H股股價低於A股時，普通投資者並不能夠買入H股。

有業內人士指出，從估值角度看，更加國際化的香港市場較滬深兩市更為成熟，其估值水平也相對合理；而A股市場平均估值的高企，使得在通常情況下A股股價定位總要比H股高，但未來AH股股價的逐步接軌應是大趨勢。

(程笛 編輯)

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