瑞和遠見(150009)走勢或略好於瑞和小康(150008)

國投瑞銀基金公司的瑞和小康和瑞和遠見將於11月19日上市，作為又一隻創新指數分級基金，其上市首日表現引人關注。

由於份額轉換機制在瑞和小康和瑞和遠見上市後六個月以內才辦理，因此理論上來看，上市之初瑞和小康和瑞和遠見整體相當於一個半年內即將到期的封閉式基金，會有5%以內的折價率。但二級市場通常有炒新熱情，而且瑞和小康和瑞和遠見基金規模只有15億左右，市值相對較小，上市首日很可能會造成瑞和小康和瑞和遠見整體略有一定溢價。

當然我們也注意到機構投資者持有瑞和小康與瑞和遠見的比例相對較高，為64.95%，因此整體溢價率不可能太高，建議理性投資者不應該盲目追漲。

從瑞和小康和瑞和遠見折溢價的差異來說，當指數基金面值大於1元小於1.1元時，瑞和小康槓桿較高而瑞和遠見桿桿較低，因為基金淨值處於這個區間時，瑞和小康承擔八成的收益和風險，瑞和遠見承擔兩成的收益和風險。如果市場氛圍向好，瑞和小康溢價瑞和遠見折價的概率較大。而當基金淨值超過1.1元時，瑞和小康的槓桿下降，瑞和遠見的槓桿上升，因為基金淨值處於這個區間時，瑞和小康承擔兩成的收益和風險，瑞和遠見承擔八成的收益和風險。如果市場氛圍向好，瑞和小康折價、瑞和遠見溢價的概率較大。當指數基金淨值處於1元的臨界點時，瑞和小康的溢價率應該最大，因為這時瑞和小康向上漲的槓桿高，而向下跌的槓桿小；同樣當指數基金淨值處於1.1元的臨界點時，瑞和遠見的溢價率最高，因為這時瑞和遠見向上漲的槓桿高，而向下跌的槓桿小。

需要指出的是，在臨界點到來之前，相應的基金在二級市場上可能就會有提前反應。

截至2009年11月18日，瑞和300的淨值大約為1.076元，接近瑞和遠見的臨界點，而且目前市場氛圍較好，市場對瑞和遠見將迎來槓桿增大或有提前反應，我們預計瑞和遠見的走勢將略好於瑞和小康，瑞和小康甚至可能會產生小幅折價。