交通銀行零售銀行潛力被明顯低估

【交通銀行研究報告內容摘要】

零售理財方面的競爭力被明顯低估

我們認為，交行是最有可能在零售理財業務領域勝出的銀行之一。但目前市場對于該行的零售戰略優勢認識明顯不足。

零售理財業務方興未艾，未來發展前景巨大。該領域制勝的關鍵能力包括兩方面，即渠道和產品。渠道方面，雖然招行(600036,股吧)在特別是網銀等電子渠道上占有明顯優勢，但交行網銀的美譽度也較高，僅推廣度偏低。但在物理渠道方面，交行擁有2700 家基本完成改造的網點，數量上明顯超過招行(600036,股吧)的700 家，功能上明顯勝過網點改造進程較緩慢的國有銀行。

理財產品方面，目前銀行業的產品非常單一，信貸類理財產品占主流。未來銀行要提供更有效的理財產品，勢必依托于綜合經營框架，構建更有效的產品研發平臺。而從綜合經營來看，交行目前走在中資銀行最前沿，已經擁有基金、金融租賃、信托，并有望成為首家入股保險公司的銀行。

同時該行作為上海國際金融中心建設中“綜合金融平臺”的定位已經明確，在爭取經紀、投行牌照方面的政策優勢較大。

競爭力由于來自于良好的資源稟賦

交行的零售理財競爭力是與其資源稟賦相關的：（1）該行近年來在保持與中央政府良好關系的同時，顯著改善了與地方政府的協作關系。（2）與匯豐銀行的合作是中資銀行與外資戰略投資者合作的典范。（3）87 年重建之后積累了雄厚的網點和客戶資源。