花旗喊奇美電溢價差太大 盤中爆出44萬張天量 打開漲停板

群創(3481-TW)、奇美電(3009-TW)合併遭到花旗環球證券唱衰，認為群創買貴了，在陸行之認為此次合併的價格過高之下，環球花旗將目標價調降至13元，衝擊群創今天早盤股價大跌逾半根停板，儘管奇美電拉出第2根漲停板，但連續兩天股價消長，使得原本存有22%的溢價差正快速縮減至5%左右。

花旗環球亞太半導體首席分析師陸行之表示，合併的新奇美電合計今年1-3季的營收將達77億元，可勝過友達的營收75億元，然而，奇美電的負債過高，將拖累群創淨利率，由原先的-3%擴增至-10%，而友達(-TW)的淨利率為-8%。而新奇美的股東權益報酬率也由-3%衰減至-9%。

由於陸行之認為奇美電不應獲得如此高的溢價，以及近來奇美的獲利表現低落淨負債偏高等因素都將長期拖累新奇美電的股價表現，新奇美電的營業模式將由群創擅長的IT/TV組裝轉向面板生產，將使得新奇美的經營風險提高。陸行之表示，整體而言合併案對群創的股價是負面影響居多，

此波合併案下，陸行之認為對友達、華映(2475-TW)可能都呈現負面影響。友達全球市占率第3的光被奪下，而奇美電未來將提供群創生產所需的IT面板，將直接影響華映的訂單需求。

但受惠於合併帶來的溢價差，陸行之表示，奇美電的股東會是最大受益者，對台灣面板產業來說，也是相對正面的利益。

到陸行之喊出奇美電不應有如此高溢價差的影響下，委買信心動搖，原本被鎖住的漲停板大門打開，開盤2 小時爆出44萬張成交天量。