連平：看空人民幣的階段性預期較強

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--交通銀行首席經濟學家連平15日在出席論壇活動時指出，現在中國處在降息過程中，目前存貸款利率已經降到最低水平，對人民幣看空的階段性預期較強，人民幣出現貶值壓力並不奇怪，跟總體格局的變化有關係。

由第一財經/第一財經研究院和上海高級金融學院聯合主辦的“人民幣國際化和匯率改革研討會暨2015第一財經金融價值榜啟動公開課”15日舉行。

連平在該論壇上指出，人民幣匯率出現貶值壓力，跟大的背景有關。改革開放以來，尤其是2005年匯改之后，外匯儲備迅速增加，人民幣持續升值、貿易順差、國際收支雙順差等等所有對外往來的交易和變量的總體格局和狀況已經發生明顯變化。

連平表示，一是經濟增長速度回落，從兩位數的增長降到7%左右的增長，而且目前還很難說能持穩。往后看，是不是一定能夠在這個水平上持穩，而沒有繼續下降的可能，現在誰也不能下這個定論。

連平表示，經濟增長回落對匯率有影響，境外資本參與中國經濟的成本加大。同時中國經濟經過長期發展，整個經營成本也在大幅度上升，所以從境外資本流入這個角度去看，事實上和過去有很大不同。現在境外資本的投資的回報率明顯在收縮，風險大幅度上升，這是影響資本流動非常重要的因素，當然會影響匯率。

連平表示，第二點就是一個大的國際收支格局。最近這些年出現了明顯的變化就是商品和貿易順差增長，同時金融和資本賬戶變成逆差，估計未來逆差的格局還會保持一段時間，國際收支格局從雙順差變化一順一逆。

連平表示，資本流動對短期匯率的變動方向和幅度基本上有決定性影響，而且貿易順差也會帶來一定程度的資本流動。貿易順差短期波動越大，在貶值的趨勢下都有可能帶來資本流出的進一步加大，所以從國際收支角度確實發生了跟過去完全不同的變化，已經呈現出新的狀態。

連平表示，第三個就是境內外利差。目前出現的狀態是，此前較大的利差現在在收縮。中國處在降息的過程中，目前存貸款利率已經降到最低的水平，所以對人民幣看空的階段性預期較強，人民幣出現貶值壓力並不奇怪，跟總體格局的變化有關係。

連平進一步指出，總體格局變化不能得出未來人民幣會持續走向貶值的結論。經濟增速還是比較高，關鍵問題是GDP在7%這個水平上能不能持穩，國際上對於中國經濟硬著陸的擔心會不會逐漸打消。

另外從國際收支來看，資本賬戶雖然在未來一段時間逆差會比順差多得多，但也不大可能出現不可控的情況。希望在外匯儲備很高的情況下，國際收支保持平衡，這樣受到的壓力就會減少，未來一段時間可以看到境內外資金的利差還會保持。