2010年把握大消費行業機會

近期大小盤風格轉換再一次成為市場的焦點，正在發行中的中歐中小盤基金擬任基金經理沈洋表示，受制於資金面等因素，風格轉換恐怕不會迅速完成，新基金在明年的投資將把握大消費行業並輔以出口、節能減排等主題投資。

中國證券報：目前市場上都在預期小盤股向大盤股的風格轉換，你們對此怎麼判斷？

沈洋：近兩個月小盤股取得明顯超額收益，市場對大盤股與中小盤股的風格轉換預期不斷增強，這是遲早會發生的事情。但就短期而言，目前政策比較溫和、公募基金的倉位也比較高，一定程度上缺乏推動大盤股進一步上升的動力。以銀行為代表的藍籌股受制於再融資的影響，市場風格轉換的速度有限，即使風格轉換預計也將在2010年一季度末二季度初之際。在此之前，短線仍然看好小股票，當然也可以擴展至二線藍籌。從中長期的角度看，小盤股同樣具備取得超額收益的機會。

中國證券報：那麼中短期而言，你們對這波行情持何種態度？

沈洋：中國經濟正在以不可逆轉的趨勢繼續復甦，這是我們看好行情的根源。現在很可能正是未來幾年的底部區域，3000點之上的大量換手當然會對市場向上形成壓力，因此震盪可能是近期的主基調。

不過展望明年，目前滬深300PE接近22倍，明年17倍水平，現在經濟在上升通道之中，明年上半年資金供應相對比較寬鬆。從今年下半年來看，信貸大幅收縮，但熱錢的持續流入和存款活期化加速彌補了這方面的負面影響。而明年上半年這三個流動性的來源都將會有所貢獻。但如果明年一季度市場上漲過快，二季度將會回調，同時通脹預期屆時將有提升，帶來緊縮政策的擔憂。

中國證券報：那麼新基金在建倉時會重點選擇哪些行業？

沈洋：我們認同大消費概念，今年消費平穩上升，其業績確定性相對較高。從政策角度看，今年經濟復甦主要依靠投資推動，消費由於汽車家電等優惠政策也有所貢獻。政府目前強調「擴內需，調結構」，未來大消費還是值得看好，包括商業零售、醫藥等值得重點關注。不過值得注意的是，展望明年，經濟增長的一個亮點還有出口的復甦。因此除了牢牢把握大消費行業外，還可以積極進行一些主題投資，包括出口受益板塊、區域經濟、低碳經濟。節能減排是未來兩三年裡的重要主題，包括新能源汽車、智能建築、智能電網等。

此外，看好中小企業在未來的成長空間。明年政府也將大力推動新興產業發展。未來選股邏輯是從行業配置和未來2-3年的成長性兩個角度來選擇個股。中小盤股股性活躍、所涉及的板塊也較多，目前市場一致看好的消費類板塊、低碳經濟相關板塊的上市公司大多屬於中小盤股。