美財政懸崖恐慌 真有那麼怕？又該如何衡量？

現距離年底已不到 50 天，除非國會能儘快採取行動，否則一旦年底規模達 6000 億美元增稅與聯邦減支計畫自動生效，對美國經濟成長傷害甚鉅。歐巴馬政府與國會領袖也在加緊談判，避免走向所謂的財政懸崖。

美股在近兩個月波動甚大，跌幅甚深，除了上季公司財報多數不如預期的利空，報導多指向財政懸崖恐懼感作祟，投資人保守操作，或是遠走高飛轉向其它市場。

報導指許多民眾對歐巴馬政府解決財政懸崖能力沒有信心，這樣的情緒反應在歐巴馬勝選後的美股表現。

當前市場投資人，大多如何看待財政懸崖的發展：會發生並帶來大災難，或是會發生但沒那麼致命？何者為現時多數投資人的情緒？所謂的市場情緒又該如何衡量？有什麼客觀科學的方法？

紐約資產顧問公司首席策略分析師 Michael A. Gayed 認為，只要追蹤對於國內生產毛額（GDP）、國內重大事件、與營收成長最為敏感的個股走勢，即可窺知一二。

一般來說，小型股企業多仰賴國內經濟發展，而S&P 500 股指裏面的大型股企業，則因為事業版圖跨及海外市場，海外市場營收貢獻大，不僅止於美國本土，會受到財政懸崖影響相較為低。

小型或資本額較低的在地企業，營收多仰賴美國經濟良窳與國內市場需求，有鑑於此，羅素 Russell 2000 小型股指數近幾月表現，理應大幅劣於 S&P 500 大型股指數。

Gayed 指從 iShares 羅素 2000 小型股指數基金（Russell 2000 Index ETF）與標普 500 指數基金（S&P 500 ETF） 兩相比較之下，可發現近期兩者的 price ratio 接近，並未明顯分道揚鑣，據此，Gayed 認為這可解釋是市場認為財政懸崖發生機率低，不過由於 price ratio 未上揚，顯示市場也沒有樂觀到可以放膽投資，畢竟目前看來還是沒有明確又快速的解決之道。

對於關注財政懸崖對股市影響的投資人而言，這兩項股指基金的 price ratio 之差，不啻是一項較科學的觀察指標，做為股市投資參考。

（圖片翻攝自 CNBC.com）