午后拉升震蕩 滬深300指數7月5日收報2,512.65點跌0.85%

滬深300指數7月5日維持震蕩整理，收報2,512.65點，跌0.85%。權重股多數下跌，滬深300指數短期或呈現震蕩整理。

滬深300指數7月5日早盤小幅低開后維持低位震蕩，午后一度沖高后維持震蕩，收報2,512.65點，跌0.85%；共成交32.18億股，成交金額309.22億元，較上一交易日433.67億元萎縮29%。十大權重股除停牌外七跌二漲，其中，招商銀行(600036)跌1.01%，中國神華(601088)跌1.94%，萬科A(000002)漲0.72%。前20權重股合計拖累指數約3.1點，其中金融地產股拖累指數約1.2點，能源股拖累指數0.8點。

盤面看，個股近六成下跌，指標權重股多數下跌，滬深300行業指數悉數下跌，能源指數跌幅居前，中國神華(601088)跌1.94%，電信指數跌幅居次，中興通訊(000063)跌3.95%；醫藥、消費指數跌幅較小，恒瑞醫藥(600276)漲1.36%，五糧液(000858)漲0.17%。

板塊方面，地產類股探底回升，萬科A(000002)漲0.72%，保利地產(600048)漲2.66%。中國國土部部長徐紹史在全國國土資源廳局長座談會后明確表示，目前房地產市場呈現量跌價滯的態勢，各地房價預計將會在下一個季度左右的全面調整后呈現降價趨勢。他同時表示，各地情況可能不太一樣，房價下降到什么程度不好說。國土部總規劃師胡存智最近的一次發言說明“對于已出讓的土地，土地出讓價不低于當地基準地價的70%，競買土地出讓金不低于出讓最低價的30%。”這與距離今年3月國土部出臺的《關于加強房地產用地供應和監管有關問題的通知》（“19號文”）中規定“開發商交付的土地出讓金不得低于出讓價的20%”的規定僅僅相隔3個月。自4月份以來，地產股持續調整，地產股整體折價在30％左右，龍頭地產股折讓幅度在35％以上。一些中小地產股開始出現分化，前期跌幅明顯，且業務集中在小城市，庫存不多的地產股折價率稍低；而土地儲備較多，前期跌幅不大的地產股折價率超過50％。而從估值的角度來看，目前地產股估值達到一年多以來的低位；但從政策層面來看，政策利空仍尚未出盡，地產股難言有充分的安全邊際。

煤炭類股下跌，中國神華(601088)跌1.94%、中煤能源(601898)跌1.33%。煤炭板塊近期跌幅較大的原因在于：一是由于煤炭股一季報業績超出市場預期，跌幅小于市場整體跌幅，有補跌效應；二是國家發改委今年以來首次進行直接干預煤炭價格，要求煤炭企業保持煤價穩定，部分已調整合同煤價的煤炭企業將退回已上調煤價；三是經濟結構轉型意味著高耗能行業為代表的制造業和工業將進入平穩期，落后產能的淘汰將影響煤炭需求，近期鋼鐵價格下跌，也導致對煤炭的需求預期減少。

醫藥類股震蕩上漲，恒瑞醫藥(600276)漲1.36%、東阿阿膠(000423)漲3.24%。受益于我國老齡人口迅速增加所釋放的剛性需求，新醫改政策推動，以及外需復蘇原料藥出口同比大增等三重因素，我國醫藥行業從2009年二季度的增速低谷開始向上，2010年1季度銷售收入同比增長28.35%，利潤總額同比增長45.71%。而從今年股市調整以來，醫藥股相對于其它行業的個股表現較為穩健。但自6月上旬發改委下發《藥品價格管理辦法》以來，醫藥板塊便出現明顯下滑。6月30日，衛生部又下發《衛生部關于進一步深化治理醫藥購銷領域商業賄賂工作的通知》，就進一步深化治理醫藥購銷領域商業賄賂工作提出明確要求。7月2日，國家發改委下發通知，將對900多家藥廠生產的900多種藥品價格進行核查。而如果國家將醫藥行業反腐政策落實，幾乎每一家生產處方藥的企業都會受到影響。其中，三類醫藥股最有可能成為本輪國家打擊的重點。第一類是普藥企業，因為普藥是以量取勝，往往采取底價代理的方式銷售，流通差價率較大；第二類是新藥與仿制藥的生產企業，這些藥品的推廣需要投入大量費用；此外，利潤率過高的藥企也將成為藥品管理辦法限制的對象。

汽車制造股上漲，雙錢股份(600623)漲停，銀輪股份(002126)漲7.66%。6月30日發改委、工信部、財政部公告了“節能產品惠民工程”節能汽車(1.6升及以下乘用車)推廣目錄，利好相關車企表現。但中國乘用車市場繼續減速的情況下，此類公司的盈利預期會被下調。據中國乘用車聯合會統計，6月份，國內乘用車銷量為82.6萬輛，環比下降17.2%，乘用車產量90萬輛，環比下降11.6%。從統計數據來看，這已是乘用車銷量連續3個月下滑。數據顯示，5月份我國的乘用車銷量為100.08萬輛，環比下降7.5%；4月份則環比下降10.4%。盡管汽車股對應預期利潤的市盈率都接近或低于10倍，未來預期面臨下調的情況下，汽車股未來仍將承壓。

現貨指數全天維持低位震蕩。近幾個月的工業增加值、固定資產投資等數據，已顯示出經濟增長減速。政策面上，高層密集調研，溫家寶重申政策兩難問題，這也預示著除地產調控不放松以外，以信貸緊縮為標志的從緊政策將告一段落。目前，從市場資金面來看，A股市場面臨著較大的融資壓力。7月6日開始的農業銀行網上申購開始，以發行價格上限計算，將在A股市場將共募集資金685.3億元，將成為今年A股一級市場中最大規模的IPO。而中國銀行也披露將在A股和H股市場再融資600億元。此外，前期強勢品種的補跌壓力不容忽視。因此，即使短線出現技術性反彈，其空間也較為有限，指數短期仍將以震蕩尋底為主。

(馮迪昉 撰稿)

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