金融信息安保升級 自主可控加快國產替代

據外媒最新報導，中國將要求向銀行出售電腦設備的公司commit源代碼，接受敏感度審查，並在中國設立研發中心。同時，一份即將下發的官方檔案顯示，中國政府希望到2019年時國內金融機構75%的技術設備做到“安全、可控”。此前，銀監會曾召開會議，提出2015年度內不建議再新采購大型機，現在使用大型機的銀行，2015年必須開展替代解決方案的研究和遷移工作。

隨著《國家安全戰略綱要》在上周末審議通過，基礎資訊設備國產替代已進入實質階段，目前銀行、軍隊等it設備采購均向國產化傾斜，預計未來更多領域的自主可控推進也將加速，相關廠商將分享服務器、存儲器、數據庫、中間件等進口替代市場。a股中，華勝天成(600410,股吧)是少數在基礎軟硬體全領域版面的廠商，涵蓋服務器、存儲、數據庫、虛擬化軟件、操作系統、中間件；同有科技(300302,股吧)是排名第一的國產品牌存儲廠商，客戶分布在政府、軍隊、科研院所等率先推行國產化的領域。

華勝天成：攜手ibm有望彎道超車 推薦評級

2015-01-26 類別：公司研究機構：長江證券(000783,股吧)研究員：馬先文

報告要點：

事件描述近期我們對公司進行了調研，和公司的高管進行了交流。

事件評論目標打造基礎it軟硬體產業鏈，市場空間廣闊。我國基礎軟硬體產品領域內中高階市場幾乎全部為海外巨頭把控，而在國家在對資訊安全的重視程度提升的背景下政策驅動it軟硬體向自主可控邁進，基礎it領域有著強烈的國產化需求。政策驅動下國產it廠商有望分享巨大的行業蛋糕，具體而言，參考公開數據，我國數據庫市場規模約80億、存儲產品市場規模超過120億、中高階服務器市場規模約100億、中低階服務器市場規模超過250億，市場空間廣闊。

攜手ibm，公司迎來歷史性機遇，有望實現國產基礎軟硬體產業鏈提升的彎道超車。1、ibm的開放合作主要基於“去ioe“壓力和x86體系競爭壓力，用技術開放換市場空間和時間。2、公司與ibm的合作主要是走類似高鐵技術引進消化吸收自主的路線，從實現角度看可行性較強，特別是在高階服務器領域依托ibm強大的產品體系和客戶廣泛認可度有望在高階服務器產業鏈國產化替代進程中實現彎道超車。3、關於市場對自主可控的認可方面，公司主要通過代碼備案、北京市政府信用背書和加入可信計算機制等維度滿足自主可控要求，未來有望更進一步，開發出新一代自主產品。4、公司旗下新云東方powersystem服務器全系列產品以正式亮相，高階產品powerunix(小型機)也正在版面中，后續有望在top產業化項目架構下逐步與ibm達成中間件、操作系統和存儲等產品的技術開放的合作，有望打造完整的國產自主可控的可信計算系統產業鏈，實現國產基礎軟硬體的產業提升。

盈利預測和投資建議：公司迎來歷史性機遇，戰略版面龐大。基於top架構下后續有望持續獲得北京市政府政策、市場和資金支援，而與ibm的合作在深度和廣度上有望繼續推進。綜合來看，公司直接吸收ibm技術，在中高階國產化替代上可行性更強，而中高階市場國產化空間巨大且毛利更高，公司業績提升的空間巨大。2015年是公司版面和新業務推進的關鍵之年，從自主和產品效能等綜合考量我們認為公司極大概率中標具有標志性意義的采購項目，強烈看好公司的發展。預計2015-2016年eps為0.54和0.83元，對應pe為47和30倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。

同有科技：拐點趨勢明顯 買入評級

2015-01-23 類別：公司研究 機構：中信建投研究員：呂江峰

四季度業績同比大增，拐點趨勢明顯歸屬上市公司股東凈利潤約為2453~2845萬元，同比增長25%~45%，去年同期利潤為1962萬。在銷售及管理費用同比增長約20%的情況下，公司全年業績依舊取得大幅增長。反推今年總收入約2.7億，同比增長約23%，四季度單季收入約1.1億，同比增長40%以上，大幅高於全年增幅，業績增長開始提速，拐點效應有望逐漸顯現出來。

大數據時代存儲需求爆發根據idc預測，全球數據量每18個月就要翻一番，每年全球產生的數據量已經達到40eb，對存儲的需求也是爆發增長。另外，值得注意的是這些瘋狂增長的數據主要來自於非結構性數據。

2012年，全球存儲市場的總出貨量中將有80%的容量被檔案級數據所覆蓋，非結構性數據的增長比結構性數據快10-50倍。因此，以非結構性數據為主的中低階存儲市場的實際增速遠高於金融、電信等高階市場，並且隨著數據的激增，中低階市場有望獲得持續的高增長。公司長期以來深耕存儲市場，產品線覆蓋高階、中端及中小型企業市場，將坐享行業成長紅利。

存儲領域國產化極具想象空間去ioe方面，去i(服務器)及去o(數據庫)均有實質進展，例如，去i方面，華勝天成與ibm進行power服務器合作，浪潮服務器銷售量早躍居國內第一;去o方面，ibm開放informix數據庫源代碼給華勝天成及南大通用，唯獨去e(儲存)市場還沒有實質進展。而存儲行業涉及數據安全，可以說事關資訊安全最核心命脈，未來對於國外存儲產品的替換勢在必行。我們認為存儲行業是目前二級市場唯一還沒有引起高度重視的自主可控領域，公司作為a股市場最純正的存儲廠商，理應享受更高的關注。

反腐受阻項目將迎來大幅回轉公司重點行業客戶主要是政府、軍隊軍工、科研院所，受當前反腐大環境的影響，公司近年部分重要項目推進受阻，而我們判斷反腐導致軍方人員的變動逐漸趨於穩定，受阻項目有望重新啟動，明年業績大幅增長將是大概率事件。另外，存儲行業與服務器不同，產品的行業屬性更強，競爭相對溫和，公司整體毛利在35%以上，遠高於服務器行業。

盈利預測與投資建議：

公司將享受大數據時代存儲市場爆發、存儲領域國產化極具想象空間、反腐受阻項目恢復三大利好。營銷費用大幅增長主要為版面銷售渠道，為來年業績增長提供保障。我們看好公司短期和長期的發展，14、15、16年eps分別為0.24、0.47、0.70元，pe分別為99、50、34倍，維持“買入”，目標價45元。