專家預測中國7月CPI仍告負 但Q4可能轉正 PPI跌幅將再擴大

宏觀數據發佈8月10日起將迎來高峰，多名專家預測7月CPI仍告負，並有望於四季度轉正，而PPI 7月降幅將超過6月份的-7.8%。

中證網援引21世紀經濟報道8月8日消息，多位宏觀經濟分析師認為，7月份PPI數據降幅將超過6月份的-7.8%。而CPI數據在仍為負數的共識下，預測區間為-1.3%至-1.9%。

渤海證券宏觀分析師周喜表示，08年中國經濟明顯下滑從三季度末、四季度初開始，所以7月份的CPI、PPI數據由於基數大，二者同比漲幅繼續保持負增長。分析師普遍認為，進入第四季度，CPI將由負轉正。不管數據走勢是V也好U也好， 7月份屬於底部。

CPI四季度轉正

銀河證券宏觀經濟分析師郝大明認為，7月份食品和必需品價格都在往上走，尤其之前負向帶動明顯的豬肉、糧食價格出現回穩。7月份CPI數據在-1.4%至-1.5%之間，相較於6月份-1.7%的降幅有所收窄。

與前者預測接近，國泰君安首席經濟學家李迅雷認為，7月CPI大概-1.3%左右。從環比看CPI是上升的，推動CPI上漲的原因主要是食品和能源，尤其石油、煤炭價格變化，對CPI價格造成了影響。

對CPI預測降幅最大的渤海證券宏觀分析師周喜認為，7月份CPI數據在-1.9%左右。他認為，目前各個機構計算影響CPI同比的因素主要有兩個，一個是翹尾因素，另一個是新漲因素，在翹尾因素是確定的，不同的是對「新漲價」的計算。

雖然對7月份數據下滑預測較大，但周喜認為，隨著下半年翹尾因素逐漸消除，再加上前段時間國家對豬肉進行收儲，豬肉價格有所回升，未來CPI會逐漸企穩。在三季度末、四季度初可能會出現由負轉正的拐點。

李迅雷也認為，CPI會在年內由負變正，而出現轉折的原因還是同比基數，08年第四季度CPI數據開始下降，所以四季度由於基數變小，再加上豬肉價格見底回升，CPI將「脫負」。

PPI降幅仍擴大

分析師認為，不論是PPI還是CPI，都是因為08年基數水平過高，導致負增長明顯。

郝大明表示，08年7月是大宗商品價格最高點，從環比價格來看，變化不大，所以PPI降幅將超過6月份-7.8%。李迅雷認為，PPI還會繼續降低.。08年同期數據較高，環比來看是走穩的，從趨勢上來看7月份同比降幅還會繼續擴大。興業證券預測，PPI同比降低8.5%，而下行的物價指數能夠一定程度緩解市場對通脹的擔憂，也可以為需求恢復提供有利環境。

PPI從一定程度上反映企業的需求，分析師調低PPI數據，除了基數原因外，企業需求並未發生有效變化成為另一個因素。郝大明指出，PPI變化與企業生產需求關係緊密，從企業方面來看，生產需求增長較快，但達不到08年同期的水平。

周喜指出，外需短期內難以明顯改善，企業產能過剩是導致PPI繼續下跌的原因。從PPI數據上可以反映出企業的訂單在上升，而且歐美經濟數據回暖跡象比較明顯，在內需和外需兩方面都有一個提升的趨勢，但是需求提升仍然不足以解決產能過剩的情況。

李迅雷認為，市場對通脹預期強烈，中間商比較活躍，大量囤積商品，造成價格一定程度的上漲，如果幾個月後發現實體經濟需求沒有上來，又會出現拋售行為。PPI價格會受到大宗商品的影響，但大宗商品的價格未必會完全傳導到PPI上，中間的影響因素就是需求不足，而PPI的環比企穩回升與中間商有很大關係。由於外部消費不可能迅速恢復，因此，企業需求並沒有很大變化。

(王曉晶 編輯)

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