中小板領跑跨年行情

昨日，大盤呈現調整狀態，但中小板卻逆市收紅。從盤面來看，接近200只個股上漲，開恩股份、中材科技、登海種業漲停。新上市的３只股票表現也不錯，截至收盤，三泰電子和日海通訊漲幅均超過100%，漲幅最小的為雅致股份。

近期市場迎來真正的小盤股行情，從11月2日到11月23日的16個交易日內，除了兩日出現下跌，其餘均呈現上漲並且領先大盤指數，甚至創出年內新高，在１１月底的前一周，中小板和主板指數才進入下挫調整狀態。總體來看，中小板指數月度升幅為13.60%，同期，上證綜指僅上漲7.37%。11月份中小板個股共成交3261.32億元，成交量接近10月份的兩倍。中小板和創業板的大部分個股均漲勢兇猛，形成鮮明對比的是大盤股大多滯漲。

隨著指數的攀升，中小板個股的估值也迭創新高。數據顯示，截至11月底，中小板估值溢價達到92.27％，創歷史新高。除了二級市場股指的攀升，近期新股市盈率有不斷攀升的跡象，上月末第四批公司的發行市盈率已經達到平均47倍。

對於估值普遍提升的原因，國泰君安最新研究報告認為，我國新股發行的定價機制取消了原來新股發行市盈率的「天花板」，目前證券市場供需不平衡，新股的爆炒效應在不斷推高新股發行市盈率是原因之一。此外，創業板開啟後，由於相對中小板存在一定的同質化，對中小板產生比價效應，鑒於目前創業板平均100多倍的市盈率，必將拉動中小板的估值水平。而近期中小板個股極其活躍，受到大量機構投資者追捧，也拉動了估值預期。

儘管有分析人士認為，中小盤股價已經出現高估，調整需求較為明顯。但國泰君安認為，大部分公司已經出現業績增速回歸，經濟復甦基本確立。小盤股成長性好、業績彈性比較大的特點，使得中小板將在經濟復甦初期跑贏大盤股，市場也會形成相應的預期。