三季度資金湧入美債券基金

隨著市場節節上升和投資者信心逐漸恢復，今年三季度大批資金流入美國開放式基金。根據晨星美國估算，三季度約有1447億美元資金淨流入開放式基金，今年以來累積淨流入2732億美元。與此同時，美國貨幣市場基金淨流出1882億美元。

眾多開放式基金類別中，雖然股票市場不斷創出反彈以來的新高，如標普500指數今年以來漲幅超過17％，但淨流入量相對溫和，今年以來僅有38億美元，且呈逐月下降趨勢，主要投資美國股票的基金9月份更出現淨流出。

相反，經過2008年股票市場大幅下跌，投資者的風險防範意識明顯增強，許多投資者都選擇像債券類基金這樣的低風險產品。另外，部分債券類基金如高收益債券類別今年以來表現出色，收益率高達兩位數。因此，債券類基金在三季度吸引了大量資金淨流入。但投資者需要警惕的是，如果經濟恢復，通脹出現，提高利率不可避免，而利率的上升無疑會打擊債券市場，尤其是在收益率曲線末端的一群。

美洲基金資金持續出逃

9月份美國股票型基金的資金流出主要歸咎於美洲基金。

今年以來，美洲基金仍然不能擺脫資金淨流出的厄運。其旗下美洲華盛頓共同基金、美洲美國成長基金和美洲美國投資基金分別出現淨流出6.2億、3.34億和4.17億，成為9月份資金淨流出最大的股票型基金。但旗下的債券型基金也出現資金淨流入。到目前為止，其旗下固定收益基金吸引92億美元的資金淨流入，但這並不能彌補旗下股票型和混合型基金的淨流出。

據晨星美國的估算，該公司今年以來三個季度分別出現139億、1.73億和51億美元的淨流出。今年以來截至9月，公司資金淨流出達193億美元。

美洲基金今年以來出現淨贖回與公司的產品組合有一定關係。例如，其主要競爭對手先鋒和富達基金擁有更多樣化的產品，這類公司總體上實現資金淨流入。而美洲基金以股票類基金為主，其規模占總規模的2/3，固定收益類的規模僅佔11％。目前，公司的管理規模為8800億美元，位居美國第二大資產管理公司，但其市場份額卻面臨著同類競爭的挑戰。

先鋒基金穩居規模第一位

股市雖然在2008年表現不佳，而先鋒基金仍能吸引資金流入，今年以來淨流入量進一步加速。相對其主要競爭對手美洲基金出現淨贖回，先鋒基金與美洲基金的管理規模差距進一步拉大，其美國最大資產管理公司地位得到進一步的鞏固。

今年以來債券類基金普遍受到投資者歡迎，先鋒基金也不例外。旗下前十隻淨流入較大的基金中僅有兩隻為股票型基金(先鋒股票市場指數基金和先鋒機構指數基金)。

總的來說，三季度大概有274億美元淨流入先鋒旗下基金，今年以來公司有超過740億美元的淨流入。由於資金持續大量流入，公司不得不在網站上向投資者發出「不能以基金短期表現來作出投資決策」的公告。之後，先鋒基金又宣佈不再接受新投資者對先鋒資本價值基金的申購。

各債券基金均出現淨流入

相比之下，PIMCO似乎沒有這樣做的意思。管理PIMCO總收益基金的比爾·格羅斯最近公開表示，只要基金能繼續擊敗市場和其它競爭對手就不會有關閉基金的計劃。今年以來，大量的資金流向了該基金，前9個月累計淨流入363億美元，僅9月已有53億美元的淨流入，目前基金規模已達1857億美元。

摩根大通三季度也吸引了82億美元資金淨流入，今年以來吸引168億美元的資金。其中摩根大通核心債券基金成為今年的最大獲益者，共有47億美元的淨流入。該基金由經歷了不同的市場環境、經驗豐富的投資小組管理。2008年市場暴跌時，該基金也同樣實現正收益，在所屬的美國中期債券類別中表現靠前，為今年贏得投資者青睞奠定了基礎。

同樣受益於擁有豐富管理經驗的還有黑巖資產管理公司。黑巖全球配置基金今年以來淨流入66億美元，9月已吸引了41億美元的淨流入。去年該基金對企業債和金融板塊持謹慎態度，其業績明顯優於同類基金。

另一位曾獲得晨星美國固定收益基金經理獎的Jeffrey Gundlach所管理的TCW總收益債券基金今年以來也面對大量資金流入的情況。截至9月末基金約有67億美元的淨流入。目前該基金規模達100億美元，相對TCW的130億美元總規模而言就像一個龐然大物。