華信投顧盤後－市場操盤手的忠告：見得一片秋落葉

◆盤勢分析

近日，陳院長說自己不是一個成功的院長，且慢怪自己。院長 其實錯不在你！猶如我們一直不懂凱因斯所言：價格有僵固性(其實只是筆者不懂而已)，好像可以說當有價格僵固性時，會讓影響社會的經濟不容易回到均衡(因為經濟不均衡才會有景氣循環)。因此，政府必須遵循凱因斯所言介入市場，讓景氣波動變小。是這樣嗎？還是因為有了政府介入而造成市場更僵固。

所以台灣經濟不好，是因為國際因素。讓物價飆漲，是季節因素。所以再另扯一下僵固性，也就是多數情況下，物價只升不降，這是「物價的僵固性」。因此，如果幅度不大，也不能叫做通貨膨脹(所以官方一直說物價沒飆漲，反正平民又沒法上電視專訪)。真的，我沒有拍院長馬屁喔。再說我也沒投蔡英文一票，所以現在經濟不好也是我們的錯，因為投票前我們忘了一句話，『人只有投票前一刻是自由的，蓋完章以後所有苦果都得吞下。』電費、油價、民生物價等等漲請吞下。誰叫我們是民類，平常叫人民，投票時叫選民，投資時叫股民，無法賺錢供小孩讀書叫貧民，若失業時還有一點點尊嚴不想拖累家人時可以當遊民。所以陳院長是我們該向你道歉才對。因我們總太相信自己是有能力選賢與能的，才讓台灣經濟如此；也因為我們總認為自己能贏錢的，才搞得股市如日薄西山。

像目前的股市猶如生死一瞬間，當大部分的熱錢本想賺些利差而進入台股，但終究被迫買了台股。試問，他們不知道台灣景氣嗎？因此，我們發現他們只願買台積電等少數股票而已，經過一段時間後，變成外資天天買超特定標地，同時間股票的融券餘額卻等速的天天增加，加上你知道金管會限縮當日借券賣出上限由流通股數的3%降為前30日均量的20%時，你就明白台積電等少數股票，猶如天天充氣的氣球，終有一天會破的。

這時鼓勵了猜頭測底者開始放空，可是卻一路被軋。反之，市場最厲害的操盤手當然不會去放空，因為融券者無疑釋幫氣球擋住破洞，結果是讓氣球越來越大(股價與融券同步走高)而已，至於何時破(股價崩跌)我們不知道也不必知道。因為見到楓葉紅了，秋天就來了，根本無需天天數看落葉。也許台積電下跌後資金會流向其他股票身上讓台股發生好結果。也許政府突然開竅了，說證交稅減半。

但真的要有神蹟發生，也是等發生後再說。所以市場操盤手把重心放在外資很少買的生醫類股身上。於是股市呈現出恐怖平衡，這才是目前台股的真實面。接受真實後的投資人就無需去猜測氣球何時破，如同安德列.科斯托藍尼說過所謂的專家的預測都該丟到垃圾桶，因為多數預測非旦不可靠，也往往是錯誤的(當然包括我)。因此越是嫻熟的操盤人越能順勢，就算「有無相生，難易相成，長短相形，高下相傾，音聲相和，前後相隨。」告訴我們物極必反是如此自然，那也不代表我們能見得到第一片秋落葉，是吧。

蔡萬得分析師

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