星展：中國貨幣政策刺激經濟效益有限 需全面改革

星展銀行今(22)日表示，中國製造業和工業的嚴重產能過剩問題，正在降低貨幣政策刺激經濟成長的效益，目前光靠週期性的總體經濟政策無法解決其結構性失衡，唯有全面性的改革才有效的。

星展指出，中國元月社會融資規模大幅增加3.42兆人民幣(5200億美元)，這種情況並未提振經濟，因為製造業和工業產能嚴重過剩，導致貨幣政策對刺激成長的效益正在降低，資金的流速不斷下降，持續遞增的信貸成長並未進入實際經濟活動。

星展進一步指出，世界各國均有實證顯示，在通縮的經濟體中增加更多信貸通常只會使資產價格上揚。以中國的情況來看，因為政府一直在穩定簡化行政管理措施以支持經濟成長，部分增加的信貸將進入房地產市場。

儘管信貸額大幅增加，星展認為，對於經濟成長前景依然保持謹慎看法，在外貿方面，因為進口大幅下滑，而不是出口競爭力提升所致，持續上升的貿易盈餘並沒有獲得緩解，不同於其他國家能夠自由的透過量化寬鬆或負利率政策使貨幣貶值，中國因多重政治和經濟因素而不能採取相同的方式。

星展強調，目前中國經濟已達到一個光是靠週期性的總體經濟政策無法解決其結構性失衡的狀態，唯有全面性的改革才是有效的。