9月cpi不及預期 通縮壓力增大寬松勢在必行

和訊網訊息 10月14日，國家統計局公布的數據顯示，9月份，居民消費價格（cpi）同比上漲1.6%，低於機構普遍預計的1.8%；工業生產者出廠價格指數(ppi)則同比下降5.9%，為連續43個月下滑。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅表示，cpi同比漲幅回落主要是由於對比基數較高。從環比看，9月份食品價格環比下降0.1%，非食品價格環比上漲0.2%。食品中，鮮果、水產品和鮮菜供應充足，價格環比分別下降1.5%、1.2%和1.0%；豬肉價格連續第5個月環比上漲，漲幅為0.4%，比上月回落7.3個百分點。

海通證券(600837,股吧)首席宏觀分析師姜超表示，豬價自9月以來有所回落，一是因為年初開始的仔豬補欄，對豬肉供給的影響會在三季度往后逐漸顯現，二是節前國家儲備肉投放調控市場。下半年豬價整體仍應高位，但會有平臺期和反復。

“cpi增速回落將加大低通脹壓力，而貨幣政策也可能隨之寬鬆”，姜超表示，當前豬價上漲告一段落，前期驅動物價上行的因素正在消退，而經濟下行壓力加大，通縮正重新成為物價主要風險，這也意味著寬鬆貨幣政策仍有加碼空間。

ppi降幅雖有所收窄，但民生宏觀分析師朱振鑫認為，ppi仍難擺脫低迷。他分析稱，一是近期大宗商品價格企穩，疊加人民幣大幅貶值，帶來一定的輸入型通脹壓力；二是中央加大穩投資穩增長力度，基建投資自8月以來回升，導致工業品需求企穩。但由於ppi已經連續43個月負增長，轉正仍遙遙無期。一方面，上游去產能去庫存尚未結束；另一方面，伴隨經濟換擋轉型，傳統工業品需求將趨勢性放緩。在產能有效去化和需求找到新增長點之前，ppi難擺脫低迷。

朱振鑫表示，通縮壓力加大，寬鬆勢在必行。從內部看，ppi持續43個月為負，cpi漲幅放緩，通縮矛盾再度凸顯；從外部看，匯率在央行維穩之下逐步企穩，貶值造成的資本外流壓力緩解，為寬鬆創造了條件，四季度降息降準是大概率事件。