1600萬輛汽車產能背后的信貸之憂

旺銷的2009年車市，讓汽車廠商賺得盆滿缽滿并大肆擴大產能之際，產能過剩的風險也漸漸潛入大量的汽車貸款中，有關部門對汽車業未來的產能過剩的警示接踵而至。

2009年12月22日，人民銀行、銀監會、證監會、保監會等部門聯合發出《關于進一步做好金融服務支持重點產業調整振興和抑制部分行業產能過剩的指導意見》，要求銀行對于不符合產業政策、市場準入條件、技術標準、項目資本金缺位的項目，不得提供授信支持，對屬于產能過剩的產業項目，要從嚴審查和審批貸款。其中就包括汽車業。

當年9月，國家發改委產業協調司司長陳斌詳細闡釋未來汽車產能之困——到2010年、2013年，汽車行業規劃產能將大大高于汽車市場的需求，如不及時調控和引導，未來幾年汽車行業產能利用率將出現下滑，產能利用率有可能低于70%，出現產能過剩。

事實上，商業銀行也已在反思。2009年12月22日，某股份制銀行公司部人士對記者稱，銀行目前對汽車企業的放貸總量雖然沒有過度，但確實存在結構性問題，需要加快調整。對沒有達到一定量產的，銷售不暢，不具備好的競爭優勢，品牌不強的車企，銀行應減少授信。

高產能隱患

國家產業結構調控之手指向六大產能過剩產業，雖未把汽車列入，但國務院多部委已對汽車業高產能隱患給予了高度關注。

陳斌表示，2009年汽車市場迅速回升，汽車產能利率將接近80%，處于正常值區間，但我國汽車市場的長期穩定增長仍面臨較大的不確定性，隨著政策效應的遞減和社會環境壓力的加大，今后幾年可能面臨市場增長趨緩的局面，新增產能或將放空。

國泰君安分析師張欣統計，根據各車企已經公布的規劃，到2010年，國內14家主流汽車企業的產能儲備之和已高達1582萬輛。雖然2009年前11月銷售量已到1200多萬輛，但2010年的需求難料。他表示，2010年國內汽車產業出現過剩是肯定的，產能過剩的最大風險就是價格戰可能趨于惡性化，吞噬企業盈利，進而給銀行信貸帶來潛在風險。

據2008年統計數據，銷量排名前十位的企業共銷售汽車782.01萬輛，占汽車銷售總量的83％。余下的100多家企業共銷售汽車約159.5萬輛，平均每家企業的銷量僅在萬輛左右。

江淮汽車的“鋪攤”是一個典型。該公司2009年中報顯示，非募集資金項目共20個，其中18個項目都在建設期。其最大的資金來源當然是銀行。2009年9月，該公司通過議案，計劃向12 家銀行申請68 億元綜合授信額度。而2008年其已向10家銀行合計申請64億元授信。

盡管2009年隨著汽車銷售大勢的興起，江淮汽車的盈利好轉，但其現金流依然堪憂。根據三季報數據，該公司在凈利潤增長194.73%的同時，經營活動產生的現金流量凈額增幅高達1,029.44%，江淮汽車人士對媒體的公開解釋是由于銀行承兌匯票貼現引起數十億現金流增加。

截至2009年9月末，江淮汽車經營活動產生的現金流量凈額62.58億元，2008年同期數據為5.54億元。此外，公司應付賬款31.90億元，應付票據63.07億元，共94.97億元。

中小車企信貸比重不降反升

“江淮汽車明顯產能過剩，資金面緊張，主要是轎車相關項目的投入太大，直到現在，公司內部對此都有很大爭議。”接觸過江淮汽車高層的國都證券汽車分析師徐才華告訴記者。

據他了解，江淮汽車2009年約有30萬輛產能，利用率在50%。2010年計劃仍保持30萬輛產能，但他認為在市場需求預期下滑情況下，公司盈利存在不確定性。2009年上半年，其還在大幅虧損線上，實現營業利潤9,098.45萬元，同比下降52.73%，實現凈利潤1.14 億元，同比下降31.84%。

如江淮汽車一樣的中型車企和其他小型車企，在2009年前三季度所獲銀行貸款額度不小。

銀聯信統計，2008年末，占汽車行業企業數量1%的100余家大型企業的利息支出占了全行業的40%以上。但進入2009年，大型企業的利息支出比重有了明顯的下降，2009年前三季度的比重是33%，下降了近10個百分點。而小型企業的利息支出則迅速地提高到30%。

在總量汽車信貸出現下降趨勢的同時，其背后仍隱藏著結構矛盾和潛在的信貸風險。一位股份制銀行從事汽車信貸的人士稱，就整車企業而言，中高端乘用車隨著人們用車需求的增加，產能暫不過剩，這一類的信貸相對安全；但一些落后的商用車、品質不良的小排量車，信貸風險較大，2009年部分銀行在這類車企中有一定的信貸投放。

前述某股份制銀行公司部人士表示，該行對一些品牌知名度不高、銷量不好的車企貸款投放比較審慎，對整車企業的貸款占比僅為5%以內，比某些激進的銀行占比小。

車貸結構調整進行時

實際上，對汽車行業產能過剩的警示從2006年就已開始，銀行業的汽車信貸也逐步邁上調整軌道。

銀聯信總經理符文忠稱，截至2009年第三季度，汽車行業信貸資金同比下降13.75%，延續了2008年末以來的下降趨勢。按照2008年末1-3年期的貸款利率（5.40%）粗略折算，2009年三季度全國汽車制造平均貸款占用資金為1445.11億元，占銷售收入的8.2%，所占比重較低。

提高利率水平，作為抑制產能過剩行業的有效手段之一，已被不少銀行采用。全國乘用車市場信息聯席會秘書長饒達表示，2009年以來，各銀行視車企的實際狀況，通過利率調整分別給予不同待遇，信用好的能得到基準利率，信用不好的，銀行上浮利率，甚至給予基準利率3倍的貸款，貸款額度也有限制。

前述從事汽車信貸的人士介紹，該行對汽車企業授信利率價格分兩種，一是對信用評級好、有抵押擔保的車企，給予基準利率或下浮10%；一是對無擔保的車企實行上浮，最高實行20%的上浮。

整車企業受到控制，產業鏈層面的汽車信貸結構也在加速調整。處于汽車產業鏈上游的零部件企業，正日益受到銀行的青睞。

符文忠表示，2009年汽車零部件行業的利息支出增速與比重明顯高于整車企業，汽車零部件利息支出比重由2008年50%上升到2009年前三季度的58.87%，提高了近9個百分點。

在汽車產業下游，流通環節和修理環節的企業是國家重點支持的方向，也是銀行今后信貸投放的傾斜部分。2009前三季度，汽車修理行業的貸款投放出現了80%的高速增長。