攜程管理層解讀第四季度財報

新浪科技訊 北京時間2月3日下午消息，攜程今日公布了。財報公布後，攜程CEO範敏和CFO孫潔等于當日召開電話會議，就財報要點和業務運營情況回答了分析師的提問。

以下為分析師問答部分內容：

花旗分析師凱瑟琳‧梁(Catherine Leung)：我們知道，是否達成任何盈利計劃？在戰略和財務上分別出于何種考慮？是否希望借此利用永安的區位優勢，更多開拓海外市場？另外，2009年第四季度機票和酒店價格變化如何？2010年第一季度又有何預期？

範敏：攜程不僅在香港永安旅游、還在台灣易游網投資，我們希望通過與港台兩大旅游公司合作，鞏固在大中華地區旅游產業的領先地位。與香港永安合作能更好地樹立攜程的品牌，增加競爭力，為客戶提供更好的服務。永安旅游是香港最知名的旅游品牌之一，在休閒旅游市場有45年的運營經驗。攜程將借此優勢，為本土及出入境旅游的客戶提供更豐富的產品。香港已經成為最重要的國際中轉中心之一，與永安的合作將為中高端客戶提供更好的服務，並有助于攜程在亞洲地區建立更有利的戰略地位。

孫潔：財務方面，攜程此次投資永安旅游業務90%的股份，我們對此很興奮。通過與永安已經以及台灣易游網的合作，能夠取長補短，發揮各方優勢。永安的投資總計8800萬美元。永安第四季度的財報尚未發布，但是根據去年的業績來看，此次收購將有利于出入境旅游、機票預訂和酒店預訂等一系列業務的增長。所以我們很看好這次收購。關于機票和酒店價格，第四季度酒店價格略跌3%，機票價格同比上漲5%。2010年第一季度預期酒店和機票價格會與去年持平。

瑞信分析師瑪麗莎‧霍(Marisa Ho)：這次只是收購永安的旅游部門？永安此前似乎處于虧損狀態，他們的虧損是來自旅游部門還是別的部門？對收購後的永安旅游業務有何期望？永安在中國大陸似乎只有入境旅游經營業務許\可，出境旅游經營業務許\可只有攜程才有，這對收購和將來的業務有何影響？

孫潔：我們的收購戰略目標很明確，我們只對旅游業務相關的項目有興趣，所以只是投資永安的旅游部門。過去幾年來永安的旅游部門都有盈利，預計此次收購將貢獻5%的淨利潤。

範敏：永安旅游是香港最知名的旅游品牌之一。永安在廣東擁有合資企業，這個企業擁有入境旅游經營業務許\可，未取得出境旅游經營業務許\可。但永安在香港擁有完整的出入境旅游許\可，事實上他們在香港的出境旅行市場占領先地位。永安主要向中高端客戶提供旅游相關服務，品牌形象樹立得很好。

瑪麗莎‧霍：相比攜程目前的各項業務，永安旅游部門的利潤率是否會相對較低？

孫潔：與別的競爭者相比，永安的利潤是比較高的。利潤率的話，香港人口較少，市場規模也比較小，因而永安的業務規模也相對攜程較小，但我相信兩者合作將增加利潤。

範敏：永安在香港市場有超過40年的經驗，在不同國家和不同產業都取得了不婓成績，所以相信今後對我們的出境旅游業務也會有貢獻。

瑪麗莎‧霍：和攜程自己開發旅游產品相比，8800萬美元的投資是算較低成本的投資嗎？因為我們知道中國大陸市場的規模遠大于香港市場。對這次收購有何看法？

範敏：永安不僅有客觀的盈利，而且香港現在是大陸游客最喜歡的出行目的地之一。每年有超過1700萬人次的香港游客到大陸旅游，市場前景很大，因為攜程在大陸提供一流的旅游產品和服務。

孫潔：永安財務表現穩定，品牌形象好，其產品在香港市場很有競爭力。尤其是現在香港已經成為亞洲乃至世界最重要的中轉中心之一，我們相信與永安合作能更好地提供經香港入境的旅游服務，同樣為中國大陸旅客提供更好的出境游產品。整合攜程在大陸、永安在香港、以及易游網在台灣的業務之後，相信會在出境游方面也取得優勢。

Piper Jaffray分析師邁克爾‧奧爾森(Michael J. Olson)：收購永安是否對2010年第一季度的預期有影響？

孫潔：交易將在4至6月完成，所以第一季度不會包括永安的業務數據。

邁克爾‧奧爾森：攜程第四季度營收增長明顯，運營利潤率為33%，高于去年同期的30%，那麼對2010年運營利潤率有何預期？

孫潔：我們的團隊致力于更好地利用資源，以最大化收益，2010年第一季度運營利潤率預期在38%到40%之間，2010年全年保守估計在35-40%。

高盛分析師凱茜‧陳(Kathy Chen)：2010年第一季度預期淨營收同比增長約30%，這其中機票預訂、酒店預訂以及其他業務的增長分別是多少？

孫潔：酒店預訂預期有20-25%的同比增長，機票預訂預期同比增長30-35%，旅游套餐\預期同比增長50%。其他方面的增長主要來自政府補助，2009年第四季度得到的政府補助增加，所以營收增加。我們對政府補助的預期比較保守，因為數量和時間都很難預計，只有收到補助才能計算。

Kaufmann分析師亞倫‧凱斯勒(Aaron Kessler)：2010年全年以及第一季度的稅率預期為多少？

孫潔：不計入股權獎勵支出，預計將約為15%到17%，計入股權獎勵支出則預計約為20%到22%。

亞倫‧凱斯勒：酒店預訂業務預計會增長多少？2010年第一季度預期基本與2009年第四季度持平，是否收到雪災的影響？

孫潔：酒店預訂業務的營收增長30%，主要來源于賓館預訂量的增長。第一季度增長一般是全年最慢的，因為冬季是休閒旅游的淡季，而因為春節的緣故，商務旅行也會減少，所以保守估計第一季度營收將同比增長30%。

亞倫‧凱斯勒：第四季度營收中股權獎勵支出同比增長300萬美元，其他營收也有所增長，可否提供更多細節？

孫潔：股權獎勵支出主要有兩個因素：一個是股權獎勵數量，另一個是對股權的評估 。股權獎勵數量我們將增加100萬股，所以是嚴格控制的。第二個因素則與股價、市場穩定性、利率、股息等等有關，所以說不好。股價越高，評估越高，股權獎勵也就增加。其他營收包括廣告和保險營收。廣告營收雖然較少，但我們正努力最大化營收，相信小規模運作容易取得更高增長率。

RBS分析師溫迪‧黃(Wendy Huang)：2010年增長預期？

孫潔：我們目前只有對第一季度的預期，是同比增長30%同比。全年預期需要進一步研究，因為有上海世博會，需要做更多了解之後才能給出更精確的全年預期。

溫迪‧黃：中國旅游產業增長迅速，而世博會預計只會造成正面影響，是否可以說實際增長將高于預期？

孫潔：目前仍然需要進一步研究。我們相信世博會對中國經濟有利，尤其對上海發展有利。攜程總部設在上海，所以我們有優勢，將好好利用這個機會。至于其他活動，仍然更多了解之後才能給出更精確的預期。

溫迪‧黃：對第一季度酒店和機票預訂業務的具體預期如何？

孫潔：2010年第一季度淨營收同比增長約30%，其中酒店預訂業務增長20%到25%，機票預訂業務增長30%到35%，旅游套餐\業務增長50%。因為定價和回扣都將持平，所以增長主要來自預訂量的增長。

溫迪‧黃：酒店預訂業務的ARPU值預計何時回升？

孫潔：目前酒店價格正穩定增長。我相信如果經濟穩步回暖，旅游產業也會恢複，酒店價格也會慢慢回升。

溫迪‧黃：第四季度機票預訂業務的ARPU值同比增長6%，低于第三季度，是否是由于第四季度機票價格下跌？

孫潔：我們認為機票業務同比增長5%，與去年相比已經是很不錯的回升了。(舒可)