美律Q3營收挑戰季增30%，惟客戶集中度偏高

MoneyDJ 新聞 2016-09-10   記者 陳祈儒 報導

美律實業（2439）的 8 月營收創下單月歷史新高，法人初估其 9 月營收仍有機會稍高於 8 月，整體第 3 季營收挑戰季成長 30% 以上，再創單季營收新高紀錄，主要動力來自於頭戴式耳機品牌廠的第一波鋪貨潮的效益。法人指出，某娛樂頭戴式耳機大廠挹注美律第 3 季營收比重約 7 成以上，業績來源集中度偏高，同時，iPhone 7 揚聲器訂單也有遞延現象，美律今年第 4 季營收應介於第 2、3 季之間，而明（2017）年初營收則有傳統的淡季效應。

美律是專業的電聲元件廠，在台灣中部總公司之外，旗下工廠包含中國蘇州廠（美特科技）、惠州廠、深圳廠，泰國廠等，各廠的產品有所不同，例如泰國廠以免持聽筒為主，高階揚聲器在台灣、深圳廠等。而美國、新加坡、上海等地主要是業務據點與 RD 研發辦公室。

亞洲揚聲器與電聲元件供應鏈之前以日本技術與產量領先，近年中國與香港商的勢力崛起，而台灣的美律實業也是近年成長較迅速的公司。

美律 8 月營收年增 61% 至 16.8 億元；累計 1~8 月營收年增 25.3%。

（一）美律 Q3 營收可創新高，法人估季增 3 成：

美律 8 月營收 16.81 億元創新高，因為頭戴式耳機客戶仍密集拉貨，且手機用揚聲器也在出貨期，預估 9 月營收有機會高於 8 月份。

法人暫估美律第 3 季營收 48.6 億元，季成長達 32%。

美律今年前三季營收逐季成長，接下來第 4 季營收是否再創高，則要看工廠出貨速度是否能消耗訂單。

美律則表示，娛樂（Entertainment）用頭機的出貨高峰還是有可能延續到第 4 季，惟工廠產能受到限制，訂單與產能有差距，第 4 季的單月營收還要再觀察一下。

（二）美律與同業同時供應 iPhone 7 揚聲器：

美律在微型揚聲器的發展已投入一段時間，在厚度低於 10mm 的智慧型手機裡，美律的揚聲器有豐富經驗與供貨能力。所以獲選為此次 iPhone 7 的供應鏈之一。

新發表的 iPhone 7 也改為前置的雙喇叭（揚聲器）設計，音效上也比前一代機種提升。

由於新款蘋果手機的揚聲器用量變大，包括 AAC（瑞聲聲學）、歌爾聲學、美律等 3 家業者都是 iPhone 雙喇叭的供應鏈。

（三）頭戴式耳機受數位音樂產業帶動：

歐洲、美國與日本音樂周邊業者，是全球頭戴式耳機的領導業者，美律今年營收屢創高峰，主要就是歐美業者推出新款藍牙功能的頭戴式耳機。

通常新款的娛樂用耳機的生命週期約 2 年（等同 24 個月），而前 6 個月是拉貨最積極的月份，後面 18 個月則拉貨量則回復平穩，下單量是之前積極拉貨期的 1/2 左右。

美律近年營收走揚，部份原因主要也是不同的客戶在每一年推出新機種的效應，就看當年頭戴式耳機客戶的銷售成績與鋪貨態度。

對於頭戴式耳機（亦可簡稱為「頭機」）的後勢，美律認為仍樂觀，主因是年輕人娛樂性的需求，而且行動裝置的影音潮流帶動了產業的發展。例如科技廠 Apple 推出自己的 Apple Music 數位音樂服務，而且像是 AR（擴增實境）的手機遊戲寶可夢（Pokemon），索尼與任天堂電玩的推陳出新，還有 VR（虛擬實境）等等 Gaming 電玩遊戲帶動耳機產業的發展。

（四）法人估，美律約 9、10 月見今年高峰，明年 Q1 是傳統淡季：

法人評估，美律今年 9~10 月份，可能是今年營運的高峰，主要是今年第三季至 10 月份有頭戴式耳機與 iPhone 7 元件的鋪貨潮，而 2016 年底耶誕節前訂單量就會放緩、等到 2017 年第一季則是傳統淡季的影響。

至於美律與中國線材大廠立訊合作，則要等明（2017）年下半年才開始發酵，法人預期，美律今年第四季營收應介於今年第二、三季營收之間。