產能過剩獲改善，陸PTA產業市場關注度見回溫

MoneyDJ新聞 2016-02-19 11:51:53 記者 新聞中心 報導

陸媒報導，受近期國際油價大幅反彈、業界產能收縮等因素推動，各機構對PTA產業的關注度持續升溫。多國表態支援產油國凍結產量方案，國際油價近一周大漲近20%，並帶動大陸PTA期貨價格攀升近6%。業界人士分析，PTA為油價反彈敏感性最大的品項之一，在供給面改革帶來的產能收縮效應下，業界景氣有望改善，廠商獲利水準有望出現提升契機。

據券商報告分析，由於近年來大量投資，大陸PTA產能從2010年的不足1,500萬噸，大規模擴張至去(2015)年的4,600萬噸，增幅超過兩倍，造成PTA產能過剩局面。不過，目前長期停產的PTA產能超過1,200萬噸，占總產能的1/4，業界有效產能3,600萬噸左右，市場需求為3,000萬噸左右，顯示產能過剩情況出現改善；另外，大陸新增產能投放已接近尾聲，未來2年新增產能將僅有320萬噸。

在成本競爭力方面，報告中指出，裝置較新、產能規模大、成本控制好的龍頭企業，在PTA生產的非原料成本可控制在500-600元/噸(人民幣,下同)，至於效率低的老舊裝置非原料成本在800-1,000元/噸，長期下來將面臨被淘汰的風險。

另從上游PX原料來看，報告中指出，因新增產能大幅投放，使得對PTA的議價權減弱，產業利潤往中下游轉移。事實上，2010年至2011年間，PX產能超出需求逾20%，上游出現產能過剩狀態，下游PTA環節盈利能力較強。但在企業大量追逐下，2011年至2013年間形成PTA產能的集中釋放，PTA獲利能力下降，上游PX出現暴利情況。2014年後，隨著大量PX產能釋放，PTA投放減少，以及產業結構的不斷優化，產業鏈利潤再次向中下游轉移。

在終端需求方面，大陸滌綸纖維的產量保持多年持續快速增長，年均增近10%，長絲產量從2006 年的不足1,000萬噸增長到2014年的2,620萬噸，年均成長率達13%。儘管近年來產量增速受經濟減速、出口下滑等多重因素影響，但依然保持了6%-8%的年均增長，2015年前10月更回升至10%以上。據估算，明(2017)年大陸滌綸長絲產量將突破3,000萬噸，給PTA產業帶來較強支撐。

另外，在落後產能的逐步淘汰下，市場份額將進一步向龍頭企業聚集。前三大企業占比已從2010年的32%提升至目前的56%，排名前三的民營企業(逸盛系和恒力石化)在有效產能的占比近60%，產能利用率也提高至85%左右。機構認為，在PTA和PX價差擴大，以及供給側改革帶來的無效產能退出，PTA產業景氣度有望出現向上拐點。