把握下階段投資機會

從2009年板塊輪動的情況來看，行情的發展粗略分成2個階段。第一階段是4萬億投資受益行情，這一階段的表現較好的板塊是機械、水泥等建材，以及中小盤股。第二階段是流動性充裕背景下的經濟復甦行情，主要導火線是3月中美聯儲大開印鈔機，從而引發市場的通脹預期，刺激有色金屬價格、原油等價格大幅反彈。其後在房地產、汽車等行業明顯復甦的帶動下，經濟復甦行情邁向全面發展階段。

目前，隨著相關政策的微調，可能意味著第二階段已經接近尾聲，預計經過一段時間的調整，市場將進入第三階段。那麼，第三階段將具有哪些特點呢？

我們認為，經濟復甦應該仍然是主線，主要理由在於，2008年8月起宏觀經濟快速下滑，2009年的基數因此明顯降低，因此，2009年下半年經濟數據同比增速明顯回升是可以預期的。

需要注意的是，由於政策轉向溫和引導為主，行業的復甦將出現一定的分化。前期全球央行注入的大量流動性，已經為未來的通脹埋下了種子；隨著未來經濟的進一步復甦，通脹壓力將不斷增強；另外，以美元為主的國際儲備貨幣將慢慢被打破，貨幣危機將可能從中產生，進而大大增強通脹壓力。

因此，未來一段時間內，經過調整後的有色金屬、煤炭、房地產等可能復甦狀況較好，值得進一步關注。