投資人應該考慮股利債息投資

(作者: Emma Wall & Holly Cook)

不論投資人的投資的目的是財富增長或累積收益，投資人都應該考慮將有發放股利的股票納於投資組合中。複利的好處是，股息再投資能幫助投資人以較快的速度累積儲蓄，而非單純的資本增長。事實上，假設一個10年的投資期，每年的股息為5%，那麼股息加資本增長後，代表每年可能有額外10%的收益。經由選擇基金中的特定股份類別，自動將股息再投資於基金中，以避免任何的人為因素，換句話說，不論股票處於任何的價位，投資人都得再投資，同時也能獲得更多收益單位。

複利能幫助投資人享有無虞的退休生活

在累積退休金的階段，固定提撥退休金的極大化甚為重要。同時，越早開始儲蓄，複利效果的影響也越顯著?越晚開始為退休金做準備，投資人也越難弭補過去消逝的財富累積機會。

根據英國Hargreaves Lansdown投資服務公司的計算，以年收入三萬英鎊的30歲投資人為例，建議他們每年將收入的15%用於投資，如此一來，他們才有機會能在退休期間每年享有約等同於1/3薪資的退休金收入(含通膨率)。但若投資人從40歲才開始為退休金做準備，那就必須要固定提撥21%，才能達到同樣的退休收入水平。

大多數人無法從進入社會的第一天就開始提撥退休金，畢竟現實生活有不同的優先順序。然而，投資人能越早開始提撥退休金則越好，因為他們的固定提撥會隨時間而逐漸累積，固定投資於能提供股利債息的投資商品，具有刺激投資增長潛力的效果。

在利率已數年處於低水平的環境中，投資人必須要花更多的時間來尋找，等同於過往定存或公債所保障的穩定收入。股利債息投資指的是，挑選能夠在投資期間中提供穩定收入的投資工具。

以上的目標可透過不同的方式來達成，包括持有公司債或主權債、選擇有發放股利的股票，或投資於提供股利債息的共同基金。一般資本利得的投資方式，投資獲利主要來自於未來以較高的價格賣出持有標的；然股利債息投資的好處是，不論投資商品的市值為何，投資人都能享有股利債息的收入。

債券：在固定收益投資中尋找收益率

由於債券有固定的配息時程，因此通常被視為股利債息投資人的主要選項。從已開發國家的主權債券市場找尋收益率，是投資人慣用的避險方式，但是近期國際經濟情勢的發展，讓部份已開發國家的主權債券殖利率在扣除通膨率之後，投資報酬率成為負值，投資人也因此被迫尋找其他投資標的。

即使是固定收益類型的商品，也存有不同等級的投資風險。以高收益債券為例，它們支付固定利息，但被信評機構評為低於投資等級的債券。由於高收益債券的違約風險較高，也因此發行者願意支付較高收益率，給能承受較高風險的投資人。

股票：尋找高股息的企業

在股票市場中尋找具吸引力的股息機會，要留意幾個要點。企業將其獲利分配給股東的方式之一，即是支付股息。不再積極擴張的企業通常被視為最可靠的發放股息企業，因為這些企業選擇回饋投資人，而非將其獲利再投資以求企業成長。雖說如此，但許多擴張中的企業，同樣也提供股息給投資人。

企業的配息政策，通常是判斷企業優、弱勢的指標。比方說，沒有任何一個企業能保證達到其預估的股息增長幅度，如同BP於2010年受到Macondo漏油事件的影響，因而被迫取消當年的股息發放計劃。此外，支付高股息的企業，也代表該企業保留較少的資本額用於再投資，或用於企業增長，但長久下來，企業支付高股息的能力也將因此受限。所以，過去支付股息的歷史紀錄，可做為投資人挑選投資標的的指標之一。

但也要提醒投資人，在市況不佳的環境下，財務槓桿比重較高的企業，相較於槓桿比重較低的同類型企業來說，會較難以提供穩定的股息。從過去的歷史表現來看，有部份產業對於追求收益率的投資人相當具有吸引力，公共事業與房地產信託投資就是很明顯的例子。

股息：股票品質的篩選屏障

股利債息投資還有甚麼其他的好處？股票能否發放股息，是一個用來檢視該標的是否為優質標的的工具。股息通常僅有經營成功的企業，才能以企業盈餘支付。投資人要留意的是，不是所有的股息都來自於企業盈餘，尤其在目前低利的環境，企業可能會透過銀行貸款來支付股東利息。投資人可查閱企業財報的股息支付率(dividend payout ratio)，來觀察所投資的企業是否能持續以企業盈餘來發放股息。

以發放股息或買回庫藏股的方式來回饋股東，意味著企業董事會重視股東權益，且視股東權益為優先，象徵該企業有良好的公司治理。事實上，這概念也被應用於日經400指數(Nikkei 400 Index)，並做為該指數篩選持股的標準。

風險：通膨及利率

目前低利率的環境，及必須高於目標通膨率所構成的風險，都為股利債息投資人增加風險，且這些因素都會降低投資人對支付固定利息、股息等投資商品的興趣。

以固定收益類資產來說，債券的存續期越長，對升息的風險曝險越高。固定收益型基金能提供分散存續期的優勢，並且也能降低伴隨升息而來的風險，然而投資人要了解的是，債券存續期的組合越是分散，也就越難評估貨幣政策的調整，對債券型基金表現的影響。存續期的機制甚為複雜，並不是每檔基金對於公債殖利率的上揚都會有敏感反應。不過，公債殖利率每上揚1%，投資人可預期將損失對等金額。

(本文由晨星英國撰寫，晨星台灣編譯)

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