【大行言論】高盛：中國擴大再貸款並非QE 類似定向降准

中國央行日前宣佈，在前期山東、廣東開展信貸資產質押再貸款試點形成可複製經驗的基礎上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陝西、北京、重慶等9省市推廣試點。一些媒體和分析人士驚呼這是中國版量化寬鬆(QE)，規模可能高達7萬億。

不過高盛認為，擴大信貸資產質押再貸款試點並非QE，而是更類似於定向降准。

高盛經濟學家寫道：“前期山東和廣東試點的效果沒有太多公開資料可查，但2014年此類再貸款規模僅數十億人民幣。儘管擴大試點可能導致各地中國人民銀行支行再貸款金額上升，但總的規模將受到總行嚴格控制。這一政策的影響可能更類似於2014年以來針對小企業和農業部門的定向降准，屬於小規模寬鬆措施，旨在改善貸款的結構，而非大規模提升整體信貸數量。”

瑞銀的看法也較為類似：“這一新工具本身不可能造成大規模信貸擴張，因為流動性注入的數量和範圍都受到央行的管控，必須放在整體基礎貨幣和廣義貨幣供給大框架之內。中國央行一直沒有大規模放鬆貨幣政策的意願，因為信貸增長還受到企業信貸需求疲軟的約束。”

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