回歸基本面銅價將維持震盪下行格局

2009年6月16日 10:14

受美元反彈及倫銅走低的影響，上海期銅價格大幅回調，由於過高的價格和即將到來的傳統消費淡季，預計銅價可能維持震盪下行格局。

綜合媒體6月16日報道，銅市場上，消費需求越來越難以支撐目前高企的價格，稍遇周邊環境不利波動，銅價便大幅跳水。6月12日，美元指數反彈回80點上方，LME銅暴跌3.11%，15日國內滬銅亦重挫4.77%，盤中還數次封死跌停。分析人士表示，市場在經過多番題材炒作之後，需要警惕消費不足所帶來的風險。

分析人士陳睿表示，國內商品從之前的明顯領漲，到最近跑輸外盤，說明市場風向可能發生轉變。他表示，在本輪全球市場反彈過程中，國內商品價格一直高於國際市場，尤其是金屬、化工等基礎原料，這刺激大量進口，並引領國際商品反彈。但最近，國內市場卻相對外盤滯漲，比如5月份以來LME綜合銅漲了13%，國內滬銅漲幅不到10%，這說明推升全球商品反彈的「中國因素」正在消失。

根據國際銅業研究小組(ICSG)5月份的月報，2009年頭兩個月，全球銅使用量較2008年同期減少4.4%，或13萬噸。其中，歐盟15國減少25%，日本和美國分別減少44%和25%。中國方面，顯性消費量卻大幅增長了33%。市場認為，當時中國大量進口銅和國儲收購是刺激銅價大幅反彈的主要原因。銅價2009年以來上漲了近70%。

不過，過高的價格和即將到來的傳統消費淡季，可能令市場驅動引擎隨時熄火。據上海萊城貿易業務經理何鵬介紹，最近國內金屬消費情況比較差，除了一些有長單的企業外，中小企業金屬需求很不穩定。

分類別來看，該部分長單主要集中在電網建設相關領域。國家電網公司在2009年的2,600億元預算中，計劃支出人民幣313億元用於發展西北欠發達地區的電網建設。但產品質量符合標準，並有資格投標的，只是業內一些能生產出高端電纜的大中型企業，而小型企業卻往往與之無緣。

中國銅消費量目前一半用於電線電纜製造，在目前出口不暢、國家4萬億投資和電網建設的背景下，行業內部的需求差異進一步體現。根據中華商務網的數據，2009年前3個月中國電力電纜(含鋁電纜)的產量增長了6.5%，通信及電子纜減少6.1%，變壓器增長18.8%。

另外，其他銅消費領域的情況也不容樂觀，家電、房地產、電子以及電動機等行業用銅量減少。國際期貨金屬部經理劉旭表示，近期房地產市場表現較為火熱，但很大程度是受大量信貸資金流入樓市推動，在經濟沒有明顯復甦，居民收入沒有明顯提高的情況下，房地產復甦還有待時日。而對於家電、電動機等機電產品而言，由於外貿形勢並未得到明顯改善，該領域用銅需求在下半年也很難有所起色。

因此，劉旭認為，6月份銅價維持震盪下行的走勢，波動區間將會回落至30,000至35,000元/噸一線。

(柏青 編輯)

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