白酒業難以引領明年消費經濟

今年以來，在深滬A股上市的白酒業股票品種連創新高，其中的高價白酒股——洋河股份目前正在沖擊每股300元的價位，白酒業在漲價不斷的2010年，其總體股價表現明顯是最強勁的。近期筆得研究觀察，近來一些媒體將中國明年消費經濟的引領行業定位于白酒業，對此筆者認為明顯存在較大的思想混沌，那么白酒業能否引領中國明年消費經濟的主流呢？

產生這一認識的或與兩因素密切相關，一是白酒業類股票在深滬A股市場新高連創，其業績與股價、價格漲價等形成共振，表現強勁，而領先深滬A股品種板塊相關。今年以來我們研究發現，盡管A股迭蕩起伏，但白酒板塊中的洋河股份、古井貢A、山西汾酒等不斷創新高，使得其在股市的板塊經濟景氣度非常突出；二是與近期有來年“中國經濟的晴雨表”之稱的央視2011年度黃金資源廣告招標會密切相關。從央視招標會結果來看，備受關注的新一屆標王也新鮮出爐，酒企奪現場競拍前三甲。現場競拍結果為：勁酒4.4億元位居第一，五糧液4億元排在第二，瀘州老窖3.2億元列第三，雨潤集團2.5437億元居第四。白酒行業成為本屆競拍場上的王中王，現場競拍前三位分別是勁酒、五糧液和瀘州老窖。此外，茅臺、燕京、青島、瀘州老窖、勁牌、郎酒、古井等酒類品牌紛紛登陸央視，顯示行業未來新的發展新力量。茅臺和五糧液兩大知名中國白酒品牌更是在央視廣告招標現場PK。最終，五糧液力壓茅臺，以超過4億元拍得新聞聯播報時段8個月廣告，成為白酒行業里面廣告投放額最大的企業。　由于上述兩大因素的影響，目前一些消費經濟研究的主體作出：中國明年消費經濟的主體引領將是白酒業。其同時將白酒業將進入中國“奢侈品”領域，引領中國消費經濟的大旗樹了起來。筆者研究認為：無論是在證券市場還是在中國消費經濟領域，白酒業均難以成為明年中國消費經濟的引領者。其具體分析為，從證券市場的角度來看，我國十二五將新興戰略產業放在了主要戰略出發點，而防御通脹已成為明年經濟工作的重要一環，從白酒業來看，經過一年多的連續漲價，其股價也出現了大幅度炒作的跡象，除極少部分業績估值比尚可外，其許多品種的動態PE遠遠透支了行業未來，泡沫現象已經非常明顯，明年繼續表現的空間有限；從央視中標或“奢侈品”的角度來看，實際上它也無法代表中國明年消費經濟的引領。央視中標歷史研究發現，以往許多電子、科技、重工等標王，往往在新年進入后，由于預期過大，最后業績結局并不理想，有的還進入虧損、消失的情況，因此不確定性較大；從“奢侈品”白酒概念來看，實際上中國白酒業面臨折挑戰更多，比如筆者在外資商場看到產自烏克蘭的伏特加酒，其包裝與容量、質量均非常好，售價也不過100元左右，因此從國內白酒許多產品價格來看，再行上漲的動力與空間有限。

由于白酒以糧食為原料、過度消費弊大于利等原因，國家政策限制而非鼓勵行業發展，如雙重征收消費稅(從價稅和從量稅同時征收)等。因此雖然中國白酒走向奢侈品并不缺乏品質、品位、價值、歷史積淀等內在氣質類因子，但其2011年引領中國消費經濟的大旗恐難成行。

從消費經濟在我國從理論到實踐都發展來看，總體仍處在發展的初期，其內涵的界定還不很清晰，其社會影響力還有限。實際上，發展經濟的終極目標和根本動力都是消費。 “消費”有廣義和狹義兩種含義，有個人與社會、當前與長遠之分，有國內消費和出口消費之別。狹義的消費指生活消費，廣義的消費既包括生活消費也包括生產消費。但通過上述因素分析認為，白酒業引領中國明年消費經濟的觀點難以服眾，因為中國經濟與消費發展的基本國策、戰略規劃等均顯示依靠此行業拉動消費經濟的提升，在價值觀、生活習慣改善、交通安全等方面均難以真正的引領消費經濟向高質量生活、和諧社會的目標邁進。

總體來看，對于白酒業將引領明年中國消費經濟的觀點，筆者并不認同，行業發展雖然面臨一定的發展空間，比如我國包括茅臺、五糧液、國窖1573、水井坊等在內的一線白酒的高端酒產能不超過7萬噸(茅臺3萬噸+五糧液3萬噸+國窖1573約0.4萬噸+水井坊0.5萬噸)，總量不敵全球最大烈酒集團(英國)帝亞吉歐下屬的蘇格蘭的威士忌“尊尼獲加”2007年全球7.5萬噸的銷量。但漲價因素、中國糧良安全因素、中國消費習慣提升因素、證券類品種估值泡沫因素等均顯示其難以成為中國消費經濟的引領者。