庫存增長對期銅價格壓力有限

2009年12月2日 10:31

近期銅市庫存持續增長，業內分析師認為，庫存壓力對期銅價格壓力有限，銅價後期走勢仍將取決於經濟復甦狀況。

綜合媒體12月2日報道，LME銅庫存12月1日報升至441,000噸以上，自7月中旬以來已經增加了70%，達到4月份以來的最高水平。

經濟環境的持續改善帶動全球商品市場上漲，銅價亦在美元持續疲軟的情況下震盪走高；同時銅市庫存也持續增加，LME銅庫存在11月12日突破40萬噸大關，截至12月1日，LME銅庫存報升至441,000噸以上，自7月中旬以來已經增加了70%，達到4月份以來的最高水平。滬銅庫存創近77個月庫存新高的庫存水平，截至11月27日達101,277噸。

國際期貨分析師表示，從庫存和供需數據來看，基本可以確定當前供大於求的現狀尚無改善跡象，這些無疑提示著銅市基本面的疲軟。目前，美國和歐洲經濟的發展剛從衰退開始復甦中，而中國卻由於經濟迅速發展和在基礎設施建設方面的大力發展成為世界第一銅消費大國，因此，就國內情況來看，1至10月份銅材表觀消費量同比增長16.70%，大幅低於精煉銅44.53%的表觀消費增速，巨大的差異體現在社會庫存的大幅度增加。從國內情況反觀國際情況，基本面未見樂觀因素。

中國10月銅產量仍然在增長，根據國家統計局公佈數據，10月中國精煉銅產量為399,300噸，而10月銅表觀消費量為544,050噸，消費量環比減少112,729噸，加上中國進入銅消費淡季，季節性因素導致銅市場需求減少，銅庫存上升難以避免。同時面對較高銅價，一些銅企採用廢銅替代精煉銅，也間接減少了對精煉銅的需求量。

由於美元持續走低和新一輪投資和需求的增長，將使得庫存因素對銅價上漲的羈絆影響減至最小。目前美元的持續走低，且創出了2009年的年內新低，貨幣因素完全脫離基本面主導了近期銅價的走勢，雖然短期受迪拜債務危機影響美元可能會階段性走強，但美國巨額的債務及美元作為基礎貨幣的地位受到威脅都會使得美元走弱成為趨勢。銅作為金融屬性最強的有色金屬品種，其價格重心將繼續上移。另外，根據往年經驗以及目前的經濟運行趨勢，預期2010年一季度信貸投放量和下游企業原料採購都會有一個高峰，勢必都會造成短期供需失衡，屆時需求的恢復或使銅價重上8,000美元/噸以上。流動性、弱勢美元、需求恢復將成為支撐銅價的三大動力。

倍特期貨分析師指出，目前銅下游企業的訂單仍保持旺盛，庫存出現增加的企業只是少數，對於大部分低附加值的終端企業而言庫存仍然較低。歐盟委員會公佈的月度調查結果顯示，10月份轄區內製造業開工率從7月份的69.6%升至70.7%，顯示製造業繼續呈擴張態勢。同時自10月起，現貨銅升水總體呈現擴大態勢，也表明銅下游企業需求逐漸好轉。

(柏青 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，並不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235