內地企業密集出海找礦政府擬財政支持

中國企業對海外自然資源的追逐逐漸升溫，因國內需求巨大以及當前自然資源價格較低，中國企業海外找礦還有望獲得國家的支持，據報道，財政部將於2010年加大對國外礦產資源風險勘查的投資力度。

中國企業的海外併購活動近年來一直在不斷升溫，收購對像囊括從歐美發達國家到發展中國家的企業。尤其是自金融危機爆發以來，自然資源領域成為中國企業海外併購的重點。根據統計，危機發生前，中國在固定資產方面的併購占30%，自然資源類占45%。危機後，自然資源類的併購佔了中國海外併購的85%，固定資產下降到了5%。

中國企業對自然資源類資產的追逐是受中國經濟發展的需要所驅。瑞信的中國區首席執行官張利平表示，在過去10年中，中國增長很快，對穩定和長期的材料供應的需求決定了中國需要更多資源。而在未來，中國要下定決心維持高的增長，必須要有穩定的材料供應。

中國資源消費需求巨大

中國近年來對大宗商品的需求日益增大。近年來，中國對金屬等資源的需求在全球中所佔的份額已經大幅提高，例如中國對鐵礦石的需求在全球所佔的份額從2004年的32.0%增加至2008年的49.8%，並且預期在接下去的兩年裡這一比例還將繼續提高，估計2010年將會超過世界需求的一半，達到53.8%。而中國對其他諸如銅、鋁、鋅等主要金屬的需求也呈現出份額不斷提高的走勢，2008年分別佔全球總需求的27.6%，34.2%以及33.2%。尤為明顯的是，自2006年下半年以來，全球銅需求的增長來源幾乎全部都來自中國。

未來中國對大宗商品的需求增長潛力巨大。隨著工業化和城市化進程的不斷推進，中國對各類資源的需求也會繼續增加。根據中國國民經濟和社會發展第十一個五年規劃，到2010年，中國的城鎮化率要從2005年的43%提高到47%，全國總人口預計將從2005年的約13.1億增加到2010年的約13.6億。換言之，從2005年到2010年，將有7,000多萬人口從農村轉移到城鎮地區。

由於人均收入水平較低，中國目前的資源消費仍處於初級階段，與發達國家相比，其絕對消費量依然大幅偏低。例如2005年中國的人均銅消費僅為韓國的約七分之一，美國和日本的約四分之一。隨著中國經濟的繼續快速發展，人均收入水平的快速提高，工業化、城鎮化進程的進一步推進，未來中國對各類資源的需求潛力將會相當大。

中國本身礦產資源有限，許多都存在短缺，需要靠大量進口來保證冶煉生產的需求。例如，中國的鎳精礦進口自2006年以來急劇增加，到2007年9月份迅速增加至1百萬噸以上。另外，中國對精銅和銅精礦的進口需求也一直在穩步增加。巨大的需求加上本身資源的短缺，這使得中國必須通過進口來解決資源短缺問題，而通過併購海外資源類企業的方式來鎖定未來的資源供給也是一個重要的選擇。

內地企業密集出海找礦

鐵礦石：中國目前正積極追逐海外鐵礦石資源，因國內產量有限。中國是鋼鐵生產和消費大國，每年需要從國外進口大量鐵礦石，預計2009年中國對進口鐵礦石的依存度將達70%。

由於國際市場上的鐵礦石主要集中於三大礦山，這導致在鐵礦石談判中中方屢屢處於被動地位，目前中國和國際三大礦石巨頭必和必拓、淡水河谷公司和力拓仍未就2009年度的鐵礦石供應價格達成協議。

為了保障國內鐵礦石供應安全，中國除了加大國內找礦力度外，還積極走出國門，在澳大利亞、非洲、蒙古國、哈薩克斯坦和阿富汗等國展開收購活動。目前中國公司已經在澳大利亞擁有數個礦山的所有權。

國內鋼鐵公司是中國在海外追逐鐵礦石資源的主力。據最新報道，武漢鋼鐵(集團)公司(簡稱武鋼集團)11月30日在武漢與巴西EBX集團(簡稱EBX)簽署鋼鐵和礦山項目合作協議。武鋼還與加拿大聯合湯普遜鐵礦有限公司(簡稱CLM)通過視頻完成另一樁收購項目的交割，武鋼成為CLM的最大股東。2009年上半年，武鋼與澳大利亞CXM公司簽約，合作開發南澳埃爾半島中部和南部鐵礦，礦區總面積約600平方公里，預計資源總量達20億噸以上。

中國湖南華菱鋼鐵公司在2009年早些時候，通過收購股份以及認購新股，目前持有FMG 5.35億股，占FMG總發行股本17.33%，並成為其第二大股東。FMG與華菱還簽署合作協議，根據該協議，FMG將增加對華菱的鐵礦石銷量並研製低品味鐵礦石處理相關新技術。

寶鋼集團也在2009年8月份與澳大利亞綜合礦業公司Aquila簽署股權合作協議，寶鋼集團以現金2.86億澳元收購Aquila 15%股權，成為其第二大股東，雙方於2009年11月23日舉行了股權交接儀式，這為寶鋼集團鋼鐵主業的原料供應提供了一定的資源保障。

除了鋼鐵企業主動出擊外，中鋼協近日已率隊赴國外進行考察，據透露，此行的目的地是墨西哥、巴西等拉美資源性國家。中鋼協內部人士表示，這次考察首站將去墨西哥，其後將輾轉巴西等地，主要是去考察當地的鋼廠，當然還包括礦山。

能源：能源領域的海外併購一直是中國海外併購的重點。隨著中國經濟的發展，中國對能源的需求將持續增長，中國有必要通過海外併購獲得穩定的油源。

中國三大石油公司一直積極在海外尋找石油。中國石油於2009年11月25日購入哈薩克斯坦曼格什套油氣公司100%普通股股份。這筆交易對價為33億美元，收購包括曼格什套油氣公司兩處主要開發的油氣田及該公司全部上游和勘探資產。

中海油也於近日成功收購了挪威國家石油公司在美國墨西哥灣4塊勘探區塊的部分權益，該地區原油日產量110萬桶，天然氣產量約為64.3億立方英尺，這是中國石油公司第一次在墨西哥灣擁有油氣資產。

中國石油化工集團公司則於2009年8月18日宣佈，以每股52.8加元的價格成功完成對Addax公司的要約收購，交易總金額達83.2億加元(約合75.6億美元)。中石化海外權益原油產量每年將因此增加約700萬噸，原油總產量將因此增加16.7%。

中投公司近來頻繁在能源領域出手。中投已同意向加拿大公司Ivanhoe Mines Ltd.子公司南戈壁能源有限公司投資5億美元。南戈壁能源在蒙古的南戈壁地區和印度尼西亞的東加裡曼丹從事煤炭開採。其主要煤礦位於蒙古的Ovoot Tolgoi，所產煤炭銷往中國客戶。中投還斥資3億美元投資俄羅斯石油企業諾貝魯控股投資有限公司。中投能源領域的投資還包括印度尼西亞煤炭企業以及哈薩克斯坦第二大石油生產商。

另據報道，兗州煤業將於2009年12月底完成對菲利克斯股權交割，成為中國企業在澳大利亞最大一宗收購案，兗州煤業在澳大利亞控制煤炭資源量將達15億噸，原煤年權益產量超過1,000萬噸，接近兗州煤業國內年產量的三分之一，計劃到2015年，在澳大利亞原煤產量增加到2,000萬噸以上，相當於其國內原煤產量的一半以上。

金屬：中國金屬礦產資源有限，許多都存在短缺，需要靠大量進口來保證冶煉生產的需求。2009年7月10日，中國有色集團控股企業中色國際礦業股份有限公司(簡稱中色國際)與英國恰拉特黃金控股有限公司在北京簽署吉爾吉斯金礦投資合作協議。根據協議，中色國際將持有恰拉特黃金公司19.9%的股權，成為其第一大股東，並取得相應的2個董事會席位。中色國際的投資資金將用於該公司在吉爾吉斯恰拉特金礦上的勘探、預可研及可研報告。

紫金礦業12月1日發佈公告稱，將場外現金收購澳洲上市公司Indophil Resources NL全部股權，Indophil擁有菲律賓Sagittarius Mines,Inc.(SMI)34.23%營業權益及控制權，SMI擁有於菲律賓南部的世界級坦帕坎(Tampakan)銅金礦項目。要約代價估計約5.45億澳元(約33.68億元人民幣)。菲律賓坦帕坎項目建成後將年產銅精礦含銅34萬噸，黃金35萬盎司(約10.89噸)。坦帕坎項目預計在2016年建成投產。

紫金礦業還於10月9日發佈公告稱，公司擬通過全資子公司金島資源(BVI)有限公司，以每股1.07加元認購加拿大大陸礦業有限公司(Continental Minerals Corporation)2,112.15萬股普通股，總金額為2,260萬加元(約為人民幣1.43億元)，占該公司發行後普通股股本的13.86%，或其發行後總股本(包括普通股和優先股)的12.80%，成為大陸礦業第一大股東。

加拿大大陸礦業有限公司主要資產是位於中國西藏自治區的謝通門金銅礦。該礦由謝通門和紐通門兩個礦區組成。謝通門金銅礦位於西藏日喀則市與謝通門縣之間，隸屬謝通門縣榮瑪鄉管轄。礦區距縣城30公里，距日喀則市53公里，距拉薩290公里。

政府擬財政支持

中國企業海外找礦也獲得了國家的支持，十大產業振興規劃之一的有色金屬振興規劃就提出，要充分利用國內外兩種資源，增強資源保障能力。國務院副總理李克強此前就指出，中國將立足國內，加大地質找礦力度。他表示，中國政府將把增強資源保障能力作為保持經濟長期平穩較快發展的一項重要任務，立足國內，加大地質找礦力度，增加資源儲備和供應。

此外，財政部也將於2010年加大對國外礦產資源風險勘查的投資力度，進一步引導和鼓勵國內資源類企業和地勘單位開展國外礦產資源風險勘察開發工作。據瞭解，財政部的該計劃已經上報國務院，2010年增加財政投入已成定局。

統計顯示，截至2009年，中央財政累計投入境外礦產資源勘察開發的專項資金共計7.35億元，共支持了39個中央部門(中央企業)和27個省(自治區、直轄市)的資源類企業和地勘單位開展國外礦產資源風險勘察和開發工作，涉及46個國家、232個項目。目前，專項資金採取無償撥款和貸款貼息兩種方式，無償劃撥占94%；貸款貼息占6%。

7.35億元的投入與中國巨大的對外投資總量顯然並不匹配。商務部數據顯示，2002-2007年，中國對外投資總額保持著年均60%以上的增長幅度。截至2008年底，中國非金融類對外投資存量超過了1,430億元，2009年1-6月非金融類對外投資額達到484億元，而其中礦業投資的比重相當可觀。而根據國土資源部的統計，截至2008年12月底，中資企業在商務部、國土資源部境外礦產資源勘察開發備案系統登記的非油氣礦業項目666個，中方總投資472.89億美元，其中49%投向了有色金屬礦產領域。

中國本身所蘊含的巨大需求、企業和金融體系穩健的財務狀況、較低的大宗商品價格都表明當前是中國企業在全球範圍內進行資源投資和採購的良好時機。但是也應該意識到，被收購國家的民眾和媒體可能存在的抵制情緒和由此可能引發的保護主義措施。

此外，交易完成後的管理和運營也是中國海外資源併購面臨的難題，中國今後要想進行更多成功的海外併購，也許很「不差錢」，但還需要在瞭解海外併購監管程序和交易完成後的管理和運營的內功上下功夫。同時也要避免估值錯誤判斷的盲目跟風收購。

野村首席中國經濟學家孫明春建議，海外資源併購從收購形式上來講，應盡量避免過於激進的收購(如全額股權收購)，而可以更多地考慮小額參股，將利益與被收購企業現有股東的利益捆綁在一起，從而降低被收購方(國)的抵制情緒。

(馬龍 編輯)

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