專家激辯持股過年 監管層3500點前或灑水降溫

    和訊網訊息 1月26日，和訊網主辦的第一期《和訊座談會》召開。中國銀河證券首席規則分析師孫建波在會上表示，接下來一段時間去杠桿很重要，建議投資者持幣過節，而國泰君安首席宏觀分析師任澤平建議適當持股，理由是牛市還沒到半山腰。

從客觀情況來說，最近海外市場波動很大，國內一季度銀行的不良率上升。監管層的態度，從最初呵護牛市，到現在希望由快牛到慢牛。如果市場過於強勢，可能會出手干預。比如12月初市場波動“兩融”監管一出，市場當天暴跌。這樣的話對於加杠桿的投資者來說，風險是比較大的。

為什么要持股呢？任澤平拋出“三波論”，現在正處於第二波慢牛階段，牛市還沒到半山腰。第一波是從去年7月份到12月份，“改革牛”；從12月份以后，快牛到慢牛階段。到3400-3500點之后，建議適當降降溫。為什么呢？第一，原來的很多邏輯被部分逆轉。比如改革降低了部分人的風險偏好，出現了估值修復。現在從主要的板塊來說，除了銀行還被低估外，其實大部分已經進入了合理區間。

有人認為中國的股市現在有泡沫，任澤平則認為是進入一個合理的區間。“銀行被低估的原因大家都很清楚，因為我們不知道不良率究竟是多少。這是估值修復的進程，還有一個是增量輸出。監管層要控制“兩融”規模，未來要查委派貸款、信托，導致整個增量資金入市放緩。”任澤平表示，實際從最近高層的數據來看，增量資金入市確實在放緩。從資金、政策以外，估值糾錯和公司的角度來說，進入一個慢牛的階段。所以，基於春節行情還是繼續看牛市、市場的波動性加大的判斷，適當控制一下杠桿，並且持股過年。

孫建波回顧歷史春節，並無太大的風波，加上節后無大幅上漲概率，那么帶著杠桿是高成本的做法。再者，歐元區量化寬鬆，有兩點值得注意，第一點，寬鬆上的經濟效果還不大，因為這個寬鬆是在08年之后，到現在已經整整6年多過去了，持續寬鬆的基礎上再寬鬆，量其實沒有那么大。而它突出的另外一點顯示整個經濟是疲弱的。

對於春節杠桿率比較高的人，面臨的第一個問題不是持幣，不是持股，而是杠桿多高的問題。孫建波建議，不要帶著杠桿過年。自從12月9號之后大盤就呈現非常強的波動性，所以，關鍵在於股票本身。什么股票？判斷的標準不是自己的股票是不是最安全的，而是自己的股票是不是top10，第一個10%的top區間內。孫建波認為，春節期間到兩會之前這段時間叫做，數據真空期和政策幻想期，點位會振蕩徘徊在3500點。