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湖北宜化得益于磷酸二銨、保險粉等業務回暖，10年中期業績大幅增長200%以上。不過，受房地產調控影響，未來氯堿、季戊四醇等業務存在一定的不確定性。
湖北宜化（000422）7月1日發布公告，2010年1-6月公司實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.2億元左右，每股收益約0.6元，同比增長200%左右。
10年上半年，雖然國內尿素市場低迷，但公司生產的磷酸二銨、保險粉價格同比大幅上漲，毛利率回升較為明顯；同時，內蒙30萬噸PVC、30萬噸燒堿項目投產，開始貢獻利潤，使得公司凈利潤同比大幅上升。
公司盈利大幅上升得益于磷肥和化工產品市場回暖。磷酸二銨盈利回升較快，主要是因為09年上半年公司所銷售的產品為高價庫存產品，而隨著硫磺等產品價格的回落，10年磷酸二銨成本下降明顯，同時二銨價格較09年同期有所上漲。目前，磷酸二銨已經走出低谷，有望保持在相對穩定的盈利水平。由于公司內蒙年產30萬噸PVC、30萬噸燒堿項目投產，PVC業務收入也快速增長，此外，PVC價格同比也有明顯回升，重回盈利狀態，而09年上半年PVC產品出現嚴重產銷倒掛，毛利率僅為-7.32%。另外，保險粉和季戊四醇等化工產品價格較09年同期也明顯上升，盈利改善。
與化工產品和磷肥相比，公司尿素業務則陷入低迷。一方面，國內尿素產能嚴重過剩，目前我國尿素產能達到近6,300萬噸，而總需求量為5,100萬噸，有超過1,000萬噸的產能過剩。另一方面，自然災害和出口受阻使得尿素市場快速萎縮。10年上半年，西南地區嚴重的旱情到底用肥減少，公司重慶和貴州分公司經營受到影響較大，另外，干旱使得西南地區尿素企業開始降價進入中部市場，對公司本部造成一定沖擊。出口方面，由于國際尿素市場仍深陷低迷，難以成行。在產能過剩以及需求減少的雙重擠壓下，國內尿素價格下跌，公司尿素業務盈利下滑。
資料顯示，公司是中國最大的合成氨和氮肥生產企業之一，現已形成化肥、季戊四醇與聚氯乙烯并舉的業務格局，并且近年來重點圍繞現有的煤化工、磷化工、鹽化工三大化工主營業務，進行上下游延伸和國內外延伸，形成較為完整的價值鏈和相互支撐的產業群。
從目前情況來看，公司磷酸二銨值得期待，PVC以及化工產品存在不確定性，而尿素則將難以擺脫低迷。磷酸二銨市場近期活躍，主要得益于出口具有一定的優勢。根據統計，在6月1日開始的淡季化肥出口期間，國內磷肥企業與印度等國簽訂的出口合同已經達到一百多萬噸，總出口量有望達到200萬噸，對調節國內磷肥過剩將起到關鍵作用。預計在出口市場的拉動下，下半年磷肥市場將保持較高的景氣度，整體情況好于09年。PVC、季戊四醇等化工產品則需視下游市場而定，PVC下游主要集中在房地產和建筑行業，季戊四醇下游主要為涂料行業，與房地產也密切相關，因此，房地產調控對上述產品需求影響不容忽視。不過，隨著公司PVC業務向西部轉移，其成本控制能力以及內蒙、青海相對較低的資源成本使得氯堿業務競爭力較以往有較大提升，即使市場出現較大波動，公司氯堿業務出現虧損的可能性也較小。
湖北宜化10年一季度實現營業收入23.27億元，同比增長17.44%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.71億元，同比增長219.78%；每股收益0.31元。
截止發稿時，公司股價報13.06元，較上一交易日上漲2.51%。
(李朝松 撰稿)
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