後市影響:基金戰略佈局引發搶籌行情

基金公司下階段的投資策略中，對政策的延續、對流動性的充裕以及對企業盈利的轉暖都是充滿了信心，樂觀的態度溢於言表。同時，基金公司下階段的投資主線幾乎都在圍繞著「通脹」展開，藍籌股的搶購行情或將在下半年延續。

搶籌行情6月發端

在經歷了2008年的大熊市後，基金變得甚為謹慎。不過，這種謹慎的思路並沒有延續太久，在市場震盪上揚的過程中，基金做多的信心越來越足。從哄搶題材股到扎堆藍籌股，基金越來越不遺餘力。

最近，銀河證券分析師魏慧君也撰文表示，6月份是2009年以來市場漲幅較為突出的一段時期，年初至今一直較為穩定的上行趨勢，培養了比較樂觀的投資心態；同時，宏觀經濟面的好轉也為市場提供了支撐。板塊方面看，隨著機構投資者對市場後續走勢的研判轉向樂觀，由此引發一輪搶籌行情，漲幅具有代表性的行業包括金融服務、鋼鐵、房地產。

加強週期板塊配置力度

近期隨著宏觀經濟復甦預期的加強，基金對一些強週期性行業個股明顯投入了更多的注意。

在最新的研究報告中，銀河證券分析師魏慧君坦言，目前大部分基金已經開始逐步降低對弱週期板塊的配置比重，加大對週期品種的持有力度，同時在倉位上仍保持穩定，股票型基金基本上保持在80%以上的倉位水平。特別是隨著宏觀經濟走出低谷，通貨膨脹預期開始抬頭，以此為主線的資源類、銀行類、房地產類板塊集體走強，表明基金關注的重點已經側重於經濟回暖過程中的主題投資，而擺脫了經濟是否長期低迷的爭論。

魏慧君同時表示，儘管6月份以來市場上已經出現對估值水平偏高的警惕聲音，但是各大機構對此的反應有較大分歧，因而，對市場並不能構成實質意義上的壓力。隨著行情出現震盪，逢低增持業績超預期的個股、逢高減持相對估值偏高的個股也成為大部分基金的操作手段。在具體行業的配置上更多的側重於低估值品種和能源、地產等長期保值的板塊，這也體現出基金圍繞通脹預期展開佈局的投資思路。

沿著經濟復甦主線前行

在強勢搶入銀行和地產後，基金經理似乎正沿著經濟復甦之路行進著。在他們看來，宏觀經濟的復甦當中，在銀行、地產等早期的週期性板塊率先收益後，和其相關的上下游產業鏈也將回暖，企業也會迎來利潤回升的時刻。

華富基金在最新發佈的三季度投資策略報告中指出，經濟復甦是投資的一條主線路，主要是相關中遊行業與公司，如鋼鐵、建材。下半年，隨著經濟週期向中游轉移，中游企業毛利率將逐步得到改善。同時，公司也會積極關注低估值的投資主線，主要是那些估值較低且景氣度穩定或回升的行業與公司，如銀行、地產、商業、醫藥、內銷服裝、食品飲料。

農銀成長基金經理曹劍飛日前也曾表示，A股市場在下半年依然有表現機會，可以分情況重點關注銀行和消費兩大板塊。如果經濟出現全面復甦勢頭，那麼銀行、地產、煤炭、有色金屬等行業將因此獲益。尤其是佔全市場市值最大的銀行業，一旦盈利復甦，將可以明顯降低整個市場的估值水平。如果經濟沒有及時全面復甦，寬鬆的貨幣政策就可能會導致類似「滯脹」的環境，那麼目前估值相對便宜的消費品板塊就可能是不錯的投資選擇。

曹劍飛認為，地產行業有更大的空間；而從更遠看，新能源和節能減排將會是經濟發展的一個方向。