渣打:明年政府公共投資將受限

7月2日，渣打銀行發佈的報告指出，當2010年到來時，中國政府有一個大問題需要回答。財政部表示，2010年預計安排新增投資5885億元，但並沒有說明其基數。如果以2008年實際公共投資額為基數，則2010年的總投資額應為1.01萬億元，相對應的同比增長為11%。如果以2009年實際公共投資額為基數，則2010年的總投資額應為1.5萬億元，同比增速超過65%。同時，還要考慮到政府投資拉動效應，每1元中央財政資金將帶動5元銀行貸款投資。

日前，財政部披露了財政刺激方案的一些新細節。根據中央政府公共投資預算安排，2008年四季度安排新增投資1040億元，2009年安排新增投資4875億元，2010年預計安排新增投資5885億元。而這只是整體經濟刺激方案和基建投資中的一小部分。中央財政只為符合政策扶持要求及其優先考慮的基建項目投入少量資本金，或通過貸款貼息等方式參與部分項目。而大部分基建項目由地方政府負責，其中絕大部分資金來源於銀行信貸，項目資本金由地方政府負責籌措。

渣打指出，假定銀行新增貸款中的30%-40%投入了基建項目，同時假定2009年上半年新增人民幣貸款達7萬億元，那麼有2.1萬億-2.8萬億元的銀行資金投入「財政刺激」方案。相比之下，中央財政投入的4875億元資金就顯得微不足道——還不到投資總額的20%。如果加上地方政府資本金投資，則政府投資占比可能會有所提高，但對此並不很確定，估計升幅極其有限。