資金流入乏力,風格轉向犯難

「老基金近期都不同程度地出現淨贖回，這是一個動向。」一位基金經理告訴中國證券報記者，股票型基金今年將出現整體淨贖回，在基金倉位普遍偏高、老基金遭遇淨贖回、新入場基金資金又有限的情況下，資金流入乏力或將使目前市場普遍關注的「風格轉向」難度頗大。

資金流入不如預期

「總的來說，每隻基金的贖回量並不是那麼大，這是值得欣慰的。」針對有機構一天內贖回單只基金1億元、規模較小基金出現一天8000萬元贖回量的傳聞，上述基金經理如是認為。

事實上，九十月集中發行的基金曾被業內視為資金持續流入的後備資源。據wind統計，10月以來，共有12只基金完成募集，募集資金量共有333.57億元，其中，6只為指數型基金。不過，一家托管份額領先的托管行透露，10月以來，儘管新基金髮行不少，但托管資金規模總量並沒有增加，甚至有數億元的資金流出。

中國證券報記者從一些基金銷售渠道瞭解到，一些基民受新基金髮行宣傳攻勢的影響，贖回老基金後又認購新基金。如果這個情況大量存在的話，那麼，新入場的資金不過是「左手倒右手」。

值得注意的是，根據一些證券營業部的監測數據，前周散戶的保證金賬戶平均倉位與基金的85%倉位差距不大，在指數高位徘徊的情況下，散戶跟基金一樣都有減倉的需求。

風格轉向頗有難度

一些基金反映，作為基金的投資者之一，一些機構投資者也有「做波段」的傾向。

在上一次指數爬升至3000點時，包括保險資金在內的一些機構投資者開始逐步減倉，一些較小規模的機構甚至在8月底近乎空倉運作，一直到市場趨勢出現轉變，才再次加倉。上周，在一些基金贖回單中不乏機構的身影。不過，機構的行動也並不是整齊劃一。有些基金反映，也有一些機構入場申購基金，甚至出現單只基金上億金額的機構申購。

而資金流入乏力也讓目前市場普遍關注的「風格轉向」難度頗大。截至上週末，2009年中小板PE為42.6倍，上證50的PE為20.2倍，中小盤相對大盤股的溢價水平已創新高。不少市場人士認為，大盤股因為市盈率優勢，應當出現一波行情，但老基金普現淨贖回，市場基金申購資金並沒有劇增，如果基金還普遍保持較高比例倉位，那麼推高大盤股上漲的資金量難免不足。因此，從11月30日的行情看，申萬風格指數中，中盤指數漲幅最高，為4.77%，小盤指數漲幅4.47%，大盤股漲幅僅為3.13%，表現落後於市場。目前，市場寄希望於在近期震盪中完成調倉的基金能夠推動市場風格真正出現改變。