券商新股將貼高價標籤?

IPO重啟後首家上市券商光大證券啟動網上申購。

8月3日，光大證券發佈公告，確定本次發行價格區間為19.00元/股－21.08元/股。價格對應2008年靜態市盈率區間為44.19倍至49.02倍，若以本次發行後的總股數計算，對應的靜態市盈率為52.78至58.56倍(註：按照2008年扣除非經常性損益前後孰低的淨利潤除以本次發行後總股本計算)。

按融資額計，光大證券將僅次於中國建築501億元融資額，成為IPO重啟以來A股市場第二大新股；但若以發行市盈率計算，光大證券最高至58.56倍的市盈率，已經超過中國建築躋身2009年最貴新股。

此前，中國建築發行價對應的2008年的市盈率為48.59倍至51.29倍，而另一主板上市股票成渝高速發行市盈率僅有20倍；其餘中小板上市的桂林三金、萬馬電纜、家潤多等也只有30倍左右發行市盈率。

不僅於此，光大證券高至58.56倍的市盈率(發行後股本)，亦位列A股歷史上新股發行市盈率排名第五。萬德數據統計，光大證券排名在中國遠洋、中國人壽、中國平安和中信銀行之後，這四家對應發行PE分別為98.67倍、97.8倍、76.18倍以及59.62倍。

光大證券上市後將會有怎樣的作為和股價表現呢？

光大證券總裁徐浩明表示，上市後，公司將繼續加大對創新業務的資源投入，形成創新業務先發優勢。一是直接投資業務，2008年8月，公司獲得了直接投資業務資格，11月公司投資2億元成立了全資直投子公司「光大資本投資有限公司」，目前公司已經儲備多個投資項目，即將啟動首批股權投資。二是隨著光大期貨營業網點合理佈局工作的逐步推進，公司在有效控制風險的同時積極拓展商品、黃金等期貨業務，擴大光大期貨的影響力，提升市場佔有率。三是公司積極進行了有關融資融券業務試點的各項準備，組織、人員、制度、流程和營銷等方面都已安排到位。四是金融衍生品業務正全方位拓展各項相關創新業務，爭取成為國內首批推出基於股指期貨的套利、長短倉策略、A股指數掛鉤結構性產品的券商，並適時推出其他類型產品。

「我們都知道，2008年是證券公司最困難的一年，以2008年的公司經營淨利潤為基數計算的市盈率僅供參考，沒有反映公司未來的發展。等到2009年底，我們再回頭來看，光大證券發行市盈率應該是較合理的。」3日下午，保薦機構東方證券副總裁8月桂水發在光大證券網上路演過程中對此回應。

西部證券行業分析師邱鵬表示，其預測光大證券2009年每股盈利0.80元，對應動態市盈率約25倍左右。

7月16日，光大證券在銀行間市場公佈其2009年上半年年報，上半年實現營業收入24.78億元，同比增長31.81%；實現淨利潤12.83億元，相比去年同期增長37.96%。相比較2008年該公司實現淨利潤12.19億元，光大證券今年上半年淨利潤已超2008年全年。

「光大證券發行價格符合我們此前預期。券商行業中，光大證券綜合實力較為靠前，質量較好，鑒於目前投資者對新股的熱情，公司上市後有望獲更大估值，從而對其他券商產生拉動作用。」西南證券金融行業分析師王大力表示。

從兩家公司已公佈的上半年年報顯示，光大證券上半年實現營業收入24.78億元，實現淨利潤12.83億元；而招商證券同期實現營業收入32.8億元，實現淨利潤14.72億元。兩相比較，招商證券領先。

平安證券金融行業研究員邵子欽統計顯示，2009年上半年光大證券股票經紀市場份額3.12%，較去年全年下降0.22%，排名第10，市場份額是中信系券商的0.37倍，海通證券的0.74倍；但招商證券所佔市場份額為3.97%，排名第7。

此外，在投行業務上，光大證券2008年總承銷額排名第9位，市場份額為3.86%，低於招商證券6.42%；但2009年上半年，光大證券資產管理業務表現突出，以41.95億元規模排名第5位，超過招商證券(招商證券該業務在相同時間段裡排名第7)。