廣發證券給予鞍鋼“買入”評級

6月8日消息，廣發證券今天發佈投資報告，給予鞍鋼股份“買入”評級。

廣發證券表示，伴隨鮁魚圈基地兩座高爐的陸續投產，09年公司鋼材產量有望達到1800萬噸，同比增長幅度接近20%。10萬噸的矽鋼項目業已投產，09年有望新增1萬噸取向矽鋼和3萬噸高牌號無取向矽鋼，屆時公司將成為中國第三家能夠批量生產取向矽鋼的企業。

廣發證券指出，股份公司面臨直供訂單的銳減，因此加大了國貿公司的資源投放量，國貿公司通過龐大的銷售網路和靈活的行銷策略有效的緩解了股份公司的銷售壓力，實現了產銷的平衡。定價策略市場化程度高。從三大鋼的歷次調價中，廣發證券可以發現，鞍鋼的定價與市場最為合拍，同時在每一次漲跌轉化的拐點中，鞍鋼總是以風向標的角色出現，最先降價也是最早漲價。

廣發證券認為，下半年，鐵礦石結算價將由860元人民幣/噸降至640元人民幣/噸，噸鋼成本有望降低340元人民幣。臨海而建的鮁魚圈基地原料基本依靠進口，使用的是低價的外礦，同時運費的節省，將使得魚圈基地的成本優勢明顯。640元人民幣/噸的鐵礦石與現貨礦相比依然不具有價格優勢，但環比上半年所帶來的成本降低有望超過30億元人民幣，下半年公司業績將實現大幅反轉，將成為鋼鐵行業內業績改善最為明顯的公司。

廣發證券建議，受益于鐵礦石結算價的下調，公司下半年業績環比上半年所帶來的改善空間為行業內最高。同時作為行業的龍頭企業，在宏觀經濟向好的預期之下，股價反彈以及上漲空間已經打開，公司2009、2010、2011年EPS分別為人民幣0.24元、0.42元、0.52元，目前股價為12.09元人民幣，對應PB為1.64，與其行業地位及盈利大幅改善的預期明顯不符，同時公司H股的走勢遠強于A股，因此鞍鋼股份的上漲空間尤在，給予公司2倍的PB，對應目標價14.68元人民幣，投資評級為“買入”。

他們還提示說，產量的釋放大于需求的恢復，鋼價再次面臨下跌的風險；宏觀經濟的恢復若低于預期，公司產量30%的增長將成為公司盈利的巨大包袱。