萬九關前恆指放緩腳步

本周恆生指數收於18,679.5點，上漲508點或2.8%；國企指數收於10,862點，上漲434點或4.16%；紅籌指數收於4,021點，下跌233.5點或6.17%。本周港股日均成交額為912億港元，比上周平均數增約二成。

本週三中國平安(2318)召開的2008年股東大會建議授予董事會一般授權，以配發、發行及處理不超過本公司已發行H股20%的新增H股，並授權董事會對公司章程作出其認為適當的相應修訂，以反映配發或發行股份後的新股本架構。本行建議買入落後的保險股如中國人壽(2628)，因其最近三個月已經落後大盤，有補漲的要求。工商銀行 (1398)與東亞銀行4日聯合宣佈，雙方已就加拿大東亞銀行及工商東亞的股權買賣交易達成協議。根據協議，工商銀行將向東亞銀行支付8,025萬加元(約7,300萬美元)的對價，收購加拿大東亞銀行70%的股權，東亞銀行持有剩餘30%的股權。交易完成一年後，工商銀行擁有買入期權，可將其持股比例增至80%;東亞銀行在交易完成一年後擁有賣出期權，可將其剩餘股份轉讓給工商銀行。同時，工商銀行向東亞銀行出售其持有的工商東亞75%的股權，交易對價為港幣3.72億元(約4800萬美元)。上述兩項交易互為前提條件。這兩項交易完成後，工商銀行和東亞銀行將合作營運和管理加拿大東亞銀行，工商東亞將成為東亞銀行全資附屬公司。收購加拿大東亞銀行的70%股權將使工行獲得加拿大銀行業牌照和客戶資源，為進一步拓展北美地區業務和網絡奠定良好基礎。

原油期貨在本周連創從年初到現在的新高。本行預期在美國製造業收縮放慢和消費者信心恢復的背景下油價將持續其上升趨勢。儘管本行認為油價在短期內很難上漲到80美元每桶，而中石化(386,)在短期內將獲得一個正常的煉油毛利，但隨著油價的快速上漲中石化將面臨煉油壓力。本行暫時維持其2009年和2010年每股收益為0.55元人民幣(＄0.63)和0.61元人民幣(＄0.69)，下調評級從買入到持有，目標價下調到6.3元，相當於10倍的2009年市盈率。

港股繼上周急升之後，本周表現繼續拉鋸，本行預計近期回調壓力很大，不排除恆指下探17500的可能，但中期而言本行認為流動性充足的局面不會改變，港股回調後依然還有上升空間。