光大證券給予青島啤酒“買入”評級

6月8日消息，光大證券針對青啤收購“趵突泉”發佈投資報告，給予青島啤酒“買入”評級。

據悉，青啤與山東省商業集團總公司近日就“趵突泉啤酒”達成合作協議，青島啤酒以2.5億收購趵突泉,取得了趵突泉的品牌、銷售網路等無形資產，魯商集團退出啤酒生產行業。從目前得到的資訊來看，收購方是青啤集團，而非青啤股份公司；青啤收購的只是“趵突泉”的無形資產，未來“趵突泉”將由青啤在濟南的生產基地負責生產(年產30萬噸)。

據瞭解，收購后，在山東地區，青啤主要的品牌有“青島”、“嶗山”和“趵突泉”，董事長金志國表示，三者是一種多重組合，而不是刻意把各品牌的層次分開。青啤不會刻意控制某個品牌的啤酒的產量和銷售。同時，青啤在濟南的佔有率將超過80%。青啤將形成以青島為中心，濟南、煙臺為兩翼的市場格局。以煙臺為基地鞏固膠東市場，輻射膠東地區；以濟南為基地，輻射魯中、魯西南地區及山東周邊地區。雖然今年來華潤在山東地區也進行一系列收購動作，但收購品牌、新建產能都無法與青啤抗衡。青啤終于將山東牢牢掌控。

對此，光大證券從兩方面分析稱，一是顯示青啤鞏固了最重要的根據地山東省，未來山東基本沒有對手可與其抗衡；二是也顯示未來青啤整合的思路和方向，將是在各個地區精耕細作，擴大佔有率，以精細化運作代替粗放式擴張。這是光大證券喜聞樂見的運作方向，不但可以擴大市場佔有率，而且可以利用增強的市場實力逐步提高噸酒價格和利潤，向中高檔產品持續發展。短期光大證券基于成本下降、銷量上升等原因給予青島啤酒“買入”投資評級，而長期光大證券也繼續看好青島啤酒。