中國經濟硬陸會怎樣？ 法興：美股會跌60%

人們常把中美經濟比做一根繩上的兩個螞蚱，一榮俱榮，一損俱損。法興銀行對美國經濟重新步入衰退，和中國硬陸可能性的評估，進一步表明了中美經濟的這種你中有我，我中有你的關係。該行在其設置的一個股市風險溢價模型中作出這樣的假設，如果“中國硬陸”，美國會怎樣？答案是，美國股市將會跌去60%。

模型顯示，如果新興市場步入“失去的十年”，美國股市可能會下跌30%，如果中國經濟硬陸，美股的跌幅可能達到60%。而之后的情形則要取決於央行貨幣政策反應的程度。

法興隨之提供了7七種風險大小不同資的投資建議：

1，做多標普500、做空MSCI全球指數

2，做空德國DAX、做多歐元區斯托克00指數

3，做多瑞士SMI指數、做空英國富時100指數

4，在歐洲：做多房地、做空資本貨物

5，利用法興的一籃子歐股保護投資組合

6，做多新興市場亞洲股、做空全球新興市場股

7，做多印度股、做空澳大利亞或者馬來西亞股

法興認為，今年夏季全球市場的凶猛拋售，凸顯了市場對來自中國的一切風險的恐慌程度：標普500一周內回落了11%，歐元區斯托克50指數跌掉了16%，日經指數跌掉13%。法興認為，無論是中國硬陸，還是新興市場“失去的十年”，只要中國的GDP增速今明兩年內下降2個百分點，股市的波動就會加劇。

模型研究顯示，由於明年風險溢價明顯波動，標普500可能會下跌30%，至1400點。在這種情形下，股市到明年年底時可能迅速反彈，與大宗商品價格保持一致。但全球央行的支持和歐美經濟復甦，會支撐發達國家股市逐步反彈，但仍會保持在較低水平。

模型顯示，在硬陸發生的情形下，中國GDP理論上會從今年的6.9%降至明年的3.0%，后果則是全球上市公司盈利受到很大的影響。在這種情形下，法興預計全球股市會出現一輪拋售潮，標普500可能跌至800點，回報率也將降至歷史新低。但這樣的通縮性衝擊可能也會刺激全球央行採取更激進的貨幣寬鬆政策，從而支撐股市，避免標普500跌入熊市。因此，在這種情形的衝擊下，全球股市會得到中國經濟增長反彈，和全球央行刺激措施的支撐，因而強勁反彈。